Perspectives du marché de juillet : De multiples événements à venir, le modèle de "faiblesse estivale" peut-il être brisé ?
Le marché entre dans une période de calme, avec un volume d'échanges tombé à son plus bas niveau en 9 mois, et la volatilité atteignant un plus bas de 21 mois, ce qui signifie que malgré les événements importants de juillet, le marché pourrait continuer à suivre la tendance de ralentissement de la croissance estivale.
L'expérience des quatre dernières années montre qu'il y a des événements majeurs chaque mois de juillet, mais que les prix restent relativement stables, les traders semblant plus enclins à "profiter de la vie" plutôt qu'à surveiller de près le marché. Cette année, la situation sera-t-elle différente ? Cela vaut la peine d'être observé.
Perspective de juillet : un été calme à nouveau ?
Plusieurs événements importants sont imminents. Les actions d'un certain homme politique continuent d'influencer le marché, déformant le sentiment de risque et faisant fluctuer le prix du Bitcoin. Juillet sera marqué par ses impacts potentiels : le projet de budget, les ajustements de la politique douanière, et la date limite des dernières politiques cryptographiques sont tous à l'ordre du jour ce mois-ci.
Projet de loi de finances : Un politicien signera un nouveau projet de loi de finances le 5 juillet. Ce projet est très controversé en raison de son caractère expansionniste, pouvant augmenter le déficit de 3,3 billions de dollars. Un budget fiscal expansionniste est favorable pour des actifs rares comme le Bitcoin, mais cet avantage pourrait être éclipsé par la discussion sur les tarifs douaniers qui pourrait de nouveau s'intensifier.
Problèmes de droits de douane : La période d'exemption de droits de douane de 90 jours se terminera le 9 juillet, et il est prévu que davantage de commentaires soient publiés concernant différents pays. Les effets des nouveaux droits de douane seront progressivement révélés et ajustés tout au long du mois. En se basant sur l'expérience de la période de février à avril, l'incertitude concernant les droits de douane peut facilement affecter le moral du marché, ce qui a un impact négatif sur le Bitcoin.
Politique de cryptographie : La date limite finale pour la dernière politique de cryptographie est le 22 juillet, date à laquelle le groupe de travail doit soumettre un rapport, proposer un cadre législatif et réglementaire, et évaluer la situation des réserves d'actifs numériques. Bien que les dates limites précédentes soient déjà passées, aucune information n'a encore été rendue publique concernant le nombre de bitcoins détenus par le gouvernement actuel, les plans d'achat futurs ou les compensations aux victimes. Même si aucune information supplémentaire ne sera publiée après le 22 juillet, des décisions et des annonces concernant les réserves pourraient encore être prises à tout moment.
Ces événements peuvent tous influencer le mouvement du BTC, en fonction de quel facteur, entre l'expansion budgétaire et l'incertitude commerciale, est dominant. De plus, la réduction de la liquidité due aux vacances de la fête de l'Indépendance américaine le 4 juillet pourrait accroître l'incertitude sur le marché récemment et rendre les traders plus prudents.
Influence des politiques en évolution et émotions du marché
Il est indéniable que les actions d'un certain homme politique perturbent le marché. Au cours des six mois de son mandat, l'incertitude mondiale a augmenté, rendant le marché (en particulier le marché des cryptomonnaies) encore plus morose. D'après des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats non réglés, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et la pente des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin se trouve à seulement 5 % de son sommet historique. Dans l'environnement actuel dominé par l'incertitude, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers ces outils financiers, plaçant les prix et la capacité à supporter le risque dans un état structurel complètement différent de celui des périodes de marché haussier précédentes.
Cette préférence pour le risque réprimée peut être interprétée comme un signal positif pour l'avenir du Bitcoin. L'enthousiasme limité signifie que si le marché se réchauffe par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, le marché n'a aucune raison de connaître un désendettement à grande échelle, le niveau global de levier restant contrôlé, ce qui est plus propice à continuer de détenir des actifs et à faire preuve de patience dans cette saison de marché baissier.
Histoire se répète ou rupture avec la norme ?
En regardant de 2021 à 2024, juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des années précédentes aient été marqués par des gros titres suffisamment importants pour secouer le marché.
En juillet 2021, après l'interdiction du minage de BTC dans un certain pays, le prix du BTC a chuté au plus bas de l'année ;
En juillet 2022, certaines entreprises de cryptomonnaie ont entamé une procédure de faillite ;
Bien que 2023 ait été relativement calme, un géant de la gestion d'actifs a soumis une demande de BTC ETF ;
L'année 2024 sera particulièrement tumultueuse, au début du mois, une certaine plateforme d'échange commence à distribuer des actifs, un gouvernement d'un pays se débarrasse de ses bitcoins, au milieu du mois, un événement politique se produit et on assiste à la conférence BTC, à la fin du mois, un certain responsable se retire de la course à la présidence.
Dans un environnement où il n'y a pas de signes de surchauffe du marché, choisir de conserver des actifs en spot et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.
Analyse approfondie des données du marché
Performance du marché au comptant
Les activités de trading sur le marché au comptant se sont encore affaiblies au cours des sept derniers jours, le volume moyen quotidien (ADV) ayant chuté de 34 % par rapport à la semaine précédente, le volume moyen quotidien sur 7 jours tombant à 2,18 milliards de dollars, ce qui constitue le plus bas niveau enregistré depuis le 15 octobre 2024. Cette activité morose est principalement entraînée par une fourchette de consolidation étroite et un environnement d'actualités relativement calme.
Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a chuté en juin 2025 à son plus bas niveau depuis septembre 2024, poursuivant ainsi la tendance généralement morose des transactions estivales. Les données historiques montrent que de juin à octobre, bien qu'ils ne représentent que 43 % du temps de l'année, ils n'ont contribué qu'à 32 % du volume annuel des transactions. Historiquement, juillet (représentant 6,1 % du volume annuel des transactions) et septembre (représentant 6 % du volume annuel des transactions) sont généralement les mois les plus calmes de l'année.
La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a chuté à 0,79 %, son niveau le plus bas depuis le 14 octobre 2023. Il est à noter que, au cours de l'année écoulée, la durée de temps la plus longue avec une volatilité sur 7 jours aussi basse (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des mouvements de marché plus significatifs à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte d'interdictions minières dans certains pays en 2021, de faillites d'entreprises de crypto en 2022, et d'événements politiques majeurs en 2024, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste relativement basse.
Malgré une tendance des prix faible, les flux de capitaux sont restés solides. L'ETP (produit négocié en bourse) Bitcoin a enregistré un afflux net de 18 877 BTC au cours de la dernière semaine, largement attribué à l'afflux massif de capitaux provenant des ETF spot américains, ce qui représente le plus fort afflux hebdomadaire depuis le 28 mai. Cependant, cet afflux solide contraste fortement avec des prix stagnants, indiquant une pression de vente considérable sur le marché.
Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs catalyseurs potentiels sur le marché en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait encore stagner dans un contexte de faibles volumes d'échanges et de faible volatilité, entrant dans un état typique de faiblesse estivale.
Marché des dérivés
Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme sur une certaine plateforme d'échange, les flux de fonds limités des ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré du marché des contrats perpétuels, ces signes indiquent qu'une pression sur le marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.
Marché à terme : Les contrats à terme sur crypto-monnaies d'une certaine plateforme de trading ont connu une performance médiocre la semaine dernière, les traders évitant de prendre de nouvelles positions directionnelles, malgré l'échéance importante des contrats de juin, l'exposition globale au risque reste modeste. La prime annualisée des contrats à terme sur Bitcoin reste faible, oscillant autour de 7-8%, et a chuté à 6,5% lors des échanges de mardi matin, atteignant son plus bas niveau en 8 jours.
ETF à effet de levier : Les activités des ETF à effet de levier sont également modérées, avec des sorties de fonds de faible montant observées depuis jeudi dernier, indiquant que la préférence du marché pour le faible risque reste solide. Au cours de la dernière semaine, le nombre de contrats non réglés sur une plateforme de trading a diminué de 2 105 BTC, principalement parce que les traders ont conservé des contrats de juin d'une valeur de 8 960 BTC jusqu'à leur expiration. Au cours des deux derniers mois, lorsque le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 100 000 dollars, le nombre de contrats non réglés a fluctué dans une fourchette étroite de 145 000 à 160 000 BTC.
Contrats à terme perpétuels : Le marché des contrats à terme perpétuels reflète également la même prudence. Le taux de financement annualisé sur 7 jours est en moyenne de seulement 2,5 %, bien en dessous du niveau neutre de 10,95 %. Cela indique que le marché continue de manquer de volonté de créer de nouvelles positions longues, ce qui entraîne des prix des contrats à terme perpétuels inférieurs à ceux du marché au comptant. Le volume des contrats à terme perpétuels sur le Bitcoin reste bien en dessous des sommets de mai, stagné à un niveau de 266 000 Bitcoins, avec une légère reprise par rapport au creux de 257 000 Bitcoins de la semaine dernière.
Marché des options : Pendant ce temps, en ce qui concerne le marché des options sur Bitcoin, en raison de la stagnation prolongée des prix et de la réduction des activités de trading, la demande pour les paris directionnels a diminué, et les biais de terme sont devenus neutres. Parallèlement, la consolidation à long terme a compressé la volatilité implicite à un niveau historiquement bas pour l'année, et le marché s'attend à ce que la tendance estivale continue d'avancer lentement.
L'essor du marché des produits dérivés des altcoins
Au cours de l'année écoulée, le ratio de levier relatif du marché des altcoins a fortement augmenté. La proportion de la valeur nominale des contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique que le trading à effet de levier des altcoins est beaucoup plus actif qu'il y a un an.
Le volume ouvert nominal d'Ethereum a augmenté de 68%, passant de 3,5 millions d'ETH à 6,88 millions d'ETH. Le volume ouvert nominal de Solana a augmenté de 115%, passant de 13,2 millions de SOL à 28,3 millions de SOL. En revanche, le volume ouvert de Bitcoin est resté essentiellement stable, passant de 263 000 BTC au 1er juillet 2024 à 266 000 BTC au 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se détourne de plus en plus vers les altcoins.
Cependant, bien que le volume de positions des altcoins augmente régulièrement, le taux de financement des altcoins dessine un tableau de marché prudent. En novembre/décembre de l'année dernière, lorsque le sentiment du marché était à son apogée, le taux de financement moyen des cinq altcoins les mieux classés par capitalisation boursière a atteint 60 %, soit 35 points de pourcentage de plus que le taux de financement du Bitcoin au même moment. Mais au premier semestre 2025, son taux de financement est resté proche, voire inférieur, à celui du Bitcoin, montrant un sentiment de prudence. Ce phénomène de croissance stable des positions associée à des taux de financement modérés indique que la stratégie de positionnement de l'ensemble du marché est assez maîtrisée.
Perspectives du marché des cryptomonnaies de juillet : des événements majeurs à venir, la faiblesse estivale difficile à changer
Perspectives du marché de juillet : De multiples événements à venir, le modèle de "faiblesse estivale" peut-il être brisé ?
Le marché entre dans une période de calme, avec un volume d'échanges tombé à son plus bas niveau en 9 mois, et la volatilité atteignant un plus bas de 21 mois, ce qui signifie que malgré les événements importants de juillet, le marché pourrait continuer à suivre la tendance de ralentissement de la croissance estivale.
L'expérience des quatre dernières années montre qu'il y a des événements majeurs chaque mois de juillet, mais que les prix restent relativement stables, les traders semblant plus enclins à "profiter de la vie" plutôt qu'à surveiller de près le marché. Cette année, la situation sera-t-elle différente ? Cela vaut la peine d'être observé.
Perspective de juillet : un été calme à nouveau ?
Plusieurs événements importants sont imminents. Les actions d'un certain homme politique continuent d'influencer le marché, déformant le sentiment de risque et faisant fluctuer le prix du Bitcoin. Juillet sera marqué par ses impacts potentiels : le projet de budget, les ajustements de la politique douanière, et la date limite des dernières politiques cryptographiques sont tous à l'ordre du jour ce mois-ci.
Projet de loi de finances : Un politicien signera un nouveau projet de loi de finances le 5 juillet. Ce projet est très controversé en raison de son caractère expansionniste, pouvant augmenter le déficit de 3,3 billions de dollars. Un budget fiscal expansionniste est favorable pour des actifs rares comme le Bitcoin, mais cet avantage pourrait être éclipsé par la discussion sur les tarifs douaniers qui pourrait de nouveau s'intensifier.
Problèmes de droits de douane : La période d'exemption de droits de douane de 90 jours se terminera le 9 juillet, et il est prévu que davantage de commentaires soient publiés concernant différents pays. Les effets des nouveaux droits de douane seront progressivement révélés et ajustés tout au long du mois. En se basant sur l'expérience de la période de février à avril, l'incertitude concernant les droits de douane peut facilement affecter le moral du marché, ce qui a un impact négatif sur le Bitcoin.
Politique de cryptographie : La date limite finale pour la dernière politique de cryptographie est le 22 juillet, date à laquelle le groupe de travail doit soumettre un rapport, proposer un cadre législatif et réglementaire, et évaluer la situation des réserves d'actifs numériques. Bien que les dates limites précédentes soient déjà passées, aucune information n'a encore été rendue publique concernant le nombre de bitcoins détenus par le gouvernement actuel, les plans d'achat futurs ou les compensations aux victimes. Même si aucune information supplémentaire ne sera publiée après le 22 juillet, des décisions et des annonces concernant les réserves pourraient encore être prises à tout moment.
Ces événements peuvent tous influencer le mouvement du BTC, en fonction de quel facteur, entre l'expansion budgétaire et l'incertitude commerciale, est dominant. De plus, la réduction de la liquidité due aux vacances de la fête de l'Indépendance américaine le 4 juillet pourrait accroître l'incertitude sur le marché récemment et rendre les traders plus prudents.
Influence des politiques en évolution et émotions du marché
Il est indéniable que les actions d'un certain homme politique perturbent le marché. Au cours des six mois de son mandat, l'incertitude mondiale a augmenté, rendant le marché (en particulier le marché des cryptomonnaies) encore plus morose. D'après des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats non réglés, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et la pente des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin se trouve à seulement 5 % de son sommet historique. Dans l'environnement actuel dominé par l'incertitude, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers ces outils financiers, plaçant les prix et la capacité à supporter le risque dans un état structurel complètement différent de celui des périodes de marché haussier précédentes.
Cette préférence pour le risque réprimée peut être interprétée comme un signal positif pour l'avenir du Bitcoin. L'enthousiasme limité signifie que si le marché se réchauffe par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, le marché n'a aucune raison de connaître un désendettement à grande échelle, le niveau global de levier restant contrôlé, ce qui est plus propice à continuer de détenir des actifs et à faire preuve de patience dans cette saison de marché baissier.
Histoire se répète ou rupture avec la norme ?
En regardant de 2021 à 2024, juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des années précédentes aient été marqués par des gros titres suffisamment importants pour secouer le marché.
Dans un environnement où il n'y a pas de signes de surchauffe du marché, choisir de conserver des actifs en spot et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.
Analyse approfondie des données du marché
Performance du marché au comptant
Les activités de trading sur le marché au comptant se sont encore affaiblies au cours des sept derniers jours, le volume moyen quotidien (ADV) ayant chuté de 34 % par rapport à la semaine précédente, le volume moyen quotidien sur 7 jours tombant à 2,18 milliards de dollars, ce qui constitue le plus bas niveau enregistré depuis le 15 octobre 2024. Cette activité morose est principalement entraînée par une fourchette de consolidation étroite et un environnement d'actualités relativement calme.
Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a chuté en juin 2025 à son plus bas niveau depuis septembre 2024, poursuivant ainsi la tendance généralement morose des transactions estivales. Les données historiques montrent que de juin à octobre, bien qu'ils ne représentent que 43 % du temps de l'année, ils n'ont contribué qu'à 32 % du volume annuel des transactions. Historiquement, juillet (représentant 6,1 % du volume annuel des transactions) et septembre (représentant 6 % du volume annuel des transactions) sont généralement les mois les plus calmes de l'année.
La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a chuté à 0,79 %, son niveau le plus bas depuis le 14 octobre 2023. Il est à noter que, au cours de l'année écoulée, la durée de temps la plus longue avec une volatilité sur 7 jours aussi basse (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des mouvements de marché plus significatifs à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte d'interdictions minières dans certains pays en 2021, de faillites d'entreprises de crypto en 2022, et d'événements politiques majeurs en 2024, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste relativement basse.
Malgré une tendance des prix faible, les flux de capitaux sont restés solides. L'ETP (produit négocié en bourse) Bitcoin a enregistré un afflux net de 18 877 BTC au cours de la dernière semaine, largement attribué à l'afflux massif de capitaux provenant des ETF spot américains, ce qui représente le plus fort afflux hebdomadaire depuis le 28 mai. Cependant, cet afflux solide contraste fortement avec des prix stagnants, indiquant une pression de vente considérable sur le marché.
Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs catalyseurs potentiels sur le marché en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait encore stagner dans un contexte de faibles volumes d'échanges et de faible volatilité, entrant dans un état typique de faiblesse estivale.
Marché des dérivés
Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme sur une certaine plateforme d'échange, les flux de fonds limités des ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré du marché des contrats perpétuels, ces signes indiquent qu'une pression sur le marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.
ETF à effet de levier : Les activités des ETF à effet de levier sont également modérées, avec des sorties de fonds de faible montant observées depuis jeudi dernier, indiquant que la préférence du marché pour le faible risque reste solide. Au cours de la dernière semaine, le nombre de contrats non réglés sur une plateforme de trading a diminué de 2 105 BTC, principalement parce que les traders ont conservé des contrats de juin d'une valeur de 8 960 BTC jusqu'à leur expiration. Au cours des deux derniers mois, lorsque le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 100 000 dollars, le nombre de contrats non réglés a fluctué dans une fourchette étroite de 145 000 à 160 000 BTC.
Contrats à terme perpétuels : Le marché des contrats à terme perpétuels reflète également la même prudence. Le taux de financement annualisé sur 7 jours est en moyenne de seulement 2,5 %, bien en dessous du niveau neutre de 10,95 %. Cela indique que le marché continue de manquer de volonté de créer de nouvelles positions longues, ce qui entraîne des prix des contrats à terme perpétuels inférieurs à ceux du marché au comptant. Le volume des contrats à terme perpétuels sur le Bitcoin reste bien en dessous des sommets de mai, stagné à un niveau de 266 000 Bitcoins, avec une légère reprise par rapport au creux de 257 000 Bitcoins de la semaine dernière.
L'essor du marché des produits dérivés des altcoins
Au cours de l'année écoulée, le ratio de levier relatif du marché des altcoins a fortement augmenté. La proportion de la valeur nominale des contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique que le trading à effet de levier des altcoins est beaucoup plus actif qu'il y a un an.
Le volume ouvert nominal d'Ethereum a augmenté de 68%, passant de 3,5 millions d'ETH à 6,88 millions d'ETH. Le volume ouvert nominal de Solana a augmenté de 115%, passant de 13,2 millions de SOL à 28,3 millions de SOL. En revanche, le volume ouvert de Bitcoin est resté essentiellement stable, passant de 263 000 BTC au 1er juillet 2024 à 266 000 BTC au 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se détourne de plus en plus vers les altcoins.
Cependant, bien que le volume de positions des altcoins augmente régulièrement, le taux de financement des altcoins dessine un tableau de marché prudent. En novembre/décembre de l'année dernière, lorsque le sentiment du marché était à son apogée, le taux de financement moyen des cinq altcoins les mieux classés par capitalisation boursière a atteint 60 %, soit 35 points de pourcentage de plus que le taux de financement du Bitcoin au même moment. Mais au premier semestre 2025, son taux de financement est resté proche, voire inférieur, à celui du Bitcoin, montrant un sentiment de prudence. Ce phénomène de croissance stable des positions associée à des taux de financement modérés indique que la stratégie de positionnement de l'ensemble du marché est assez maîtrisée.
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