Stratégie de positions long de Bitcoin : le secret du succès du mode d'arbitrage

Au cours des cinq dernières années, une entreprise a investi 40,8 milliards de dollars, équivalant au produit intérieur brut de l'Islande, pour acquérir plus de 580 000 Bitcoin. Cela représente 2,9 % de l'offre de Bitcoin ou près de 10 % des Bitcoin actifs.

L'action de cette entreprise a augmenté de 1600 % au cours des trois dernières années, tandis que la hausse du Bitcoin n'a été que d'environ 420 % pendant la même période. Cette croissance significative a porté la valorisation de l'entreprise à plus de 100 milliards de dollars et a été intégrée à l'indice Nasdaq 100.

Une croissance énorme a également suscité des controverses. Certains prédisent que l'entreprise deviendra une entreprise d'une valeur de mille milliards de dollars, tandis que d'autres restent sceptiques, craignant que l'entreprise ne soit contrainte de vendre son Bitcoin, ce qui pourrait déclencher une panique susceptible de faire baisser le prix du Bitcoin pendant des années.

Bien que ces préoccupations ne soient pas sans fondement, la plupart des gens manquent d'une compréhension de base du fonctionnement de l'entreprise. Cet article explorera en profondeur la manière dont l'entreprise fonctionne, et s'il s'agit en réalité d'un risque majeur d'acquisition de Bitcoin ou d'un modèle révolutionnaire.

Comment l'entreprise achète-t-elle autant de Bitcoin ?

L'entreprise obtient principalement des fonds pour acheter des Bitcoin par trois moyens : les revenus d'exploitation, la vente d'actions/parts et la dette. Parmi ceux-ci, la dette est la plus surveillée. Cependant, en réalité, la grande majorité des fonds utilisés par l'entreprise pour acheter des Bitcoin provient de l'émission, c'est-à-dire de la vente d'actions au public et de l'utilisation des bénéfices pour acheter des Bitcoin.

Cela peut sembler un peu contre-intuitif, pourquoi les gens achètent-ils des actions d'une entreprise au lieu d'acheter directement du Bitcoin ? En fait, la raison est simple, cela concerne le type d'entreprise préféré dans le domaine des cryptomonnaies : l'Arbitrage.

Pourquoi choisir d'acheter des actions d'entreprise plutôt que d'acheter directement des Bitcoins

De nombreuses institutions, fonds et entités réglementées sont soumis à des restrictions concernant "l'autorisation d'investissement". Ces autorisations définissent les actifs que les entreprises peuvent ou ne peuvent pas acheter. Par exemple, les fonds de crédit ne peuvent acheter que des instruments de crédit, les fonds d'actions ne peuvent acheter que des actions, et les fonds uniquement longs ne peuvent jamais vendre à découvert, etc.

Ces autorisations permettent aux investisseurs d'être sûrs, par exemple, qu'un fonds qui n'investit que dans des actions n'achètera pas de dettes souveraines, et vice versa. Cela oblige les gestionnaires de fonds et les entités réglementées (comme les banques et les compagnies d'assurance) à être plus responsables, à ne prendre que des risques spécifiques, plutôt que de pouvoir en assumer n'importe quel type.

En raison de la nature très conservatrice de ces autorisations, de nombreux capitaux demeurant dans les fonds et les entités sont "bloqués", ne pouvant pas accéder aux secteurs émergents ou aux domaines d'opportunité, y compris les cryptomonnaies, et en particulier, ne pouvant pas avoir un accès direct à Bitcoin, même si les gestionnaires de ces fonds et les personnes concernées souhaitent, d'une manière ou d'une autre, entrer en contact avec Bitcoin.

Les fondateurs de l'entreprise ont constaté la différence entre le désir d'obtenir une exposition aux actifs et le risque réel qu'ils peuvent supporter, et en ont profité. Avant l'apparition des ETF Bitcoin, les actions de cette entreprise étaient l'un des rares moyens fiables pour ces entités ne pouvant acheter que des actions d'obtenir une exposition au Bitcoin. Cela signifie que les actions de l'entreprise se négociaient souvent à un prix supérieur, car la demande pour ses actions dépassait l'offre. L'entreprise a constamment profité de cette prime, c'est-à-dire la différence entre la valeur des actions et la valeur des Bitcoins par action, pour acheter plus de Bitcoins, tout en augmentant le nombre de Bitcoins par action.

Au cours des deux dernières années, si vous déteniez des actions de cette entreprise, votre "rendement" en Bitcoin a atteint 134 %, ce qui est le plus élevé parmi les retours d'investissement en Bitcoin à grande échelle sur le marché. Les produits de l'entreprise répondent directement aux besoins des entités qui n'ont généralement pas accès au Bitcoin.

C'est un cas typique de "Arbitrage autorisé". Même si récemment le Bitcoin ETF a été lancé, il est complètement erroné de penser que cette stratégie n'est plus efficace, car de nombreux fonds sont toujours interdits d'investir dans des ETF, y compris la plupart des fonds communs de placement gérant 25 000 milliards de dollars d'actifs.

Conditions de la dette : contraignantes pour d'autres entreprises, mais un soutien pour cette entreprise

En plus d'une situation d'approvisionnement positive, l'entreprise a également un certain avantage en ce qui concerne la dette qu'elle assume. Toutes les dettes ne se valent pas. La dette de carte de crédit, les prêts hypothécaires, les prêts sur marge, ce sont là des types de dettes complètement différents.

Les prêts aux entreprises peuvent parfois fonctionner de manière similaire aux prêts hypothécaires, c'est-à-dire que les intérêts sont payés dans un délai imparti, tandis que le capital du prêt n'est remboursé qu'à la fin de cette période. Bien que les conditions du prêt puissent varier considérablement, en général, tant que les intérêts sont payés à temps, le détenteur de la dette n'a pas le droit de vendre les actifs de l'entreprise.

Cette flexibilité permet à des emprunteurs d'entreprises comme celle-ci de mieux gérer les fluctuations du marché, ce qui rend également les actions de l'entreprise un moyen de "récolter" la volatilité du marché des crypto-monnaies. Cependant, cela ne signifie pas que le risque est complètement éliminé.

Conclusion

La société n'est pas dans les positions long, mais dans l'arbitrage.

Bien qu'il y ait effectivement une certaine dette actuellement, le prix du Bitcoin doit descendre à environ 15 000 $ par pièce dans les cinq prochaines années pour représenter un risque sérieux pour l'entreprise. Avec l'expansion de "Treasury Companies" (se référant aux entreprises qui reproduisent la stratégie d'accumulation de Bitcoin de cette entreprise), y compris plusieurs entreprises telles que MetaPlanet et Nakamoto, cela deviendra un point focal sur un autre sujet.

Cependant, si ces entreprises de coffre-fort cessent de facturer des primes pour rivaliser entre elles et commencent à assumer une dette excessive, toute la situation changera et pourrait avoir de graves conséquences.