La transformation stratégique d'Ethereum : de "l'ordinateur mondial" au "grand livre mondial"

Beaucoup de gens pensent que Vitalik Buterin souligne qu'Ethereum est un "grand livre mondial" comme une toute nouvelle stratégie, mais en réalité, cette transformation a commencé dès le lancement de l'EIP-1559. La part de marché des stablecoins sur Ethereum, qui représente 50 %, a encore consolidé sa position en tant que couche de règlement financier. Explorons en profondeur cette transformation :

EIP-1559 : redéfinir le mécanisme de capture de valeur

Le cœur de l'EIP-1559 n'est pas de réduire les frais de gas, mais de redéfinir le mécanisme de capture de valeur du réseau principal Ethereum. Il établit un nouveau modèle selon lequel Ethereum ne dépend plus de la consommation de gas liée à l'augmentation du volume des transactions pour capturer de la valeur.

Avant cela, toutes les transactions (y compris DeFi, NFT et GameFi) étaient concentrées sur la chaîne principale, entraînant une consommation énorme de Gas pour l'ETH. Les données montrent qu'en 2021, le nombre moyen d'ETH détruits par jour était proche de plusieurs milliers. À cette époque, la chaîne principale d'Ethereum était gravement encombrée, et Layer2 devait participer à la compétition pour le Gas lors de la soumission des données de validation par lots sur la chaîne principale, ce qui était coûteux et difficile à prévoir.

EIP-1559 a changé les règles du jeu : avec l'introduction d'un mécanisme de Base fee prévisible, le coût de soumission des lots de Layer2 sur la chaîne principale est devenu stable et contrôlable. Cela a directement abaissé le seuil d'entrée pour les opérations de Layer2, permettant à davantage de Layer2 de s'appuyer uniquement sur Ethereum pour le règlement final.

À première vue, l'EIP-1559 facilite les Layer2, mais en réalité, il transforme en profondeur la logique de capture de valeur d'Ethereum : passant d'une "croissance consumériste" dépendant des transactions à haute fréquence sur la chaîne principale à une "croissance fiscale" reposant sur la demande de règlement des Layer2.

Cette transformation fait du rôle d'Ethereum quelque chose de plus proche d'un système de règlement central, où Layer2 gère les opérations quotidiennes, mais doit passer par la chaîne principale pour les règlements et confirmations de montants importants. C'est justement une caractéristique typique du positionnement du "grand livre mondial".

Stablecoins : la prime de sécurité de l'Ethereum

Selon les statistiques de la plateforme de données, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde dépasse 250 milliards de dollars, et Ethereum représente 50 % de cette part. Ce ratio a augmenté depuis le lancement de l'EIP-1559. La raison pour laquelle Ethereum attire autant de capitaux réside dans sa prime de sécurité inégalée.

Plus précisément, USDT a un montant de 62,99 milliards de dollars sur Ethereum, tandis qu'USDC en a 38,15 milliards. En comparaison, le total des stablecoins sur d'autres chaînes publiques est dérisoire.

Les émetteurs de stablecoins choisissent Ethereum non pas en raison de sa vitesse de transaction ou de ses avantages en matière de coût, mais plutôt en raison de la sécurité économique offerte par près de 100 milliards de dollars d'ETH stakés. Pour les institutions gérant d'importants actifs, cette sécurité est cruciale.

Une vaste accumulation de fonds en stablecoins a formé un cycle de croissance auto-renforcé dans l'écosystème Ethereum : plus la taille des stablecoins est grande, plus la liquidité est profonde, attirant davantage de protocoles DeFi à choisir Ethereum, ce qui génère une demande accrue de stablecoins et attire davantage de capitaux.

Dans cette perspective, la concentration massive des stablecoins sur Ethereum est en réalité le résultat d'un vote d'action sur la liquidité mondiale, ainsi qu'une confirmation par le marché de son positionnement en tant que "grand livre mondial".

Positionnement écologique et défis

Avec le réseau principal d'Ethereum se concentrant sur la création d'une couche de règlement de niveau "banque centrale", le positionnement stratégique de l'ensemble de l'écosystème Ethereum devient clair : Layer2 est responsable des transactions à haute fréquence, tandis que le réseau principal d'Ethereum se concentre sur le règlement final, avec une répartition des tâches claire et efficace. Chaque règlement revenant du Layer2 au réseau principal continuera de détruire de l'ETH, favorisant ainsi un effet déflationniste.

Cependant, ce modèle a également entraîné de nouveaux défis. Avec un grand nombre d'utilisateurs se tournant vers Layer2, le volume quotidien de destruction sur le réseau principal Ethereum a considérablement diminué, atteignant parfois moins de quelques centaines d'ETH. Pendant ce temps, certaines plateformes Layer2 traitent un grand nombre de transactions et réalisent des profits considérables, mais les "frais de protection" versés au réseau principal sont relativement faibles.

Néanmoins, cette question n'est pas suffisante pour ébranler la position d'Ethereum en tant que livre de comptes mondial. La grande accumulation de stablecoins, la garantie de près de 100 milliards de dollars (28 % de l'offre est mise en gage) et le plus grand écosystème DeFi au monde prouvent que le capital choisit l'autorité de règlement d'Ethereum, et non la prospérité des transactions de l'écosystème Layer2.

Conclusion

Vitalik Buterin souligne que le positionnement du "grand livre mondial" ressemble davantage à une confirmation officielle d'un fait établi. L'EIP-1559 est un tournant historique, marquant la transition d'Ethereum de "ordinateur mondial" à "banque centrale mondiale".

Si les dividendes des cryptomonnaies à l'avenir proviennent de la fusion des infrastructures DeFi on-chain et de la finance traditionnelle, alors la position d'Ethereum en tant que "banque centrale mondiale" sera suffisante pour consolider sa place, et la prospérité de l'écosystème Layer2 n'est pas un facteur déterminant.