Revue complète du marché des cryptomonnaies pour le second semestre 2024

1. Aperçu du marché

1.1 marché des cryptomonnaies fondamentaux

Depuis le début de l'année 2024, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est passée de 2,31 billions de dollars à 3,33 billions de dollars, soit une augmentation de 44,2 %. Cette croissance est due à plusieurs jalons clés, y compris l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant et la victoire écrasante de Trump lors des élections. La domination de Bitcoin est passée de 53,4 % à 56,8 %, principalement grâce au doublement de la taille des actifs gérés par l'ETF Bitcoin.

Malgré le lancement de l'ETF Ethereum, ses performances restent relativement modestes. La préférence des investisseurs institutionnels pour le Bitcoin est toujours évidente, comme en témoigne le ratio ETH/BTC en constante diminution.

Solana a fait forte impression, le prix de SOL a augmenté de 29,3 %. Le flux net dans l'écosystème Solana s'élève à 2 milliards de dollars.

La part de marché DeFi continue d'augmenter, la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) a plus que doublé. Le ratio des volumes de transactions DEX/CEX est passé de 9,37 % à 11,05 %, avec un volume de transactions annualisé atteignant 2,67 billions de dollars. Les parts de marché TVL DeFi de Solana et Base ont respectivement plus que doublé, atteignant 7,17 % et 3 %.

Les stablecoins adoptent une accélération, avec une croissance de la capitalisation boursière de 26,8 %, dépassant les 2050 milliards de dollars. De nouveaux entrants comme Ethena poussent davantage cette tendance grâce à des rendements compétitifs.

1.2 Environnement macroéconomique et politique

politique

Trump a de nouveau été élu président des États-Unis, le Parti républicain a remporté la majorité des sièges dans les deux chambres du Congrès. La politique America First et isolationniste de Trump apporte une incertitude à la situation internationale. La politique de Trump en faveur du marché des cryptomonnaies est amicale, mais il reste à observer l'ampleur de l'impulsion réelle.

L'Europe est affectée par la guerre russo-ukrainienne, les prix de l'énergie augmentent et les dépenses militaires augmentent. Le discours des partis de droite s'est renforcé. La politique de chiffrement est dans un état de suivi, la loi MiCA a clarifié le plan de réglementation.

La situation au Moyen-Orient est tendue, avec des conflits entre Israël et le Hamas et d'autres parties. L'Argentine met en œuvre des réformes pour réduire le taux d'inflation. Plusieurs pays d'Amérique du Sud avancent vers la légalisation des cryptomonnaies.

économie

En 2024, la croissance du PIB mondial sera de 2,6 %, avec un taux d'inflation de 2,5 %. L'inflation aux États-Unis est partiellement maîtrisée, et trois baisses de taux consécutives ont débuté en septembre. La zone euro subit les effets d'une guerre géopolitique, entraînant un ralentissement de la croissance économique. La Chine est confrontée à des défis tels que la consommation en berne et des exportations entravées. Les pays émergents sont affectés par les hausses de taux du dollar, entraînant une dévaluation sévère de la monnaie nationale dans certains pays.

Le marché boursier américain a connu de bonnes performances, avec les trois principaux indices en forte hausse. Les actions technologiques ont brillé, le développement de l'IA bouleversant plusieurs secteurs. L'indice Nikkei a atteint un nouveau sommet en plus de 30 ans, bénéficiant des opérations de carry trade et de la dévaluation du yen.

2. Bitcoin

2.1 Conception des produits et des protocoles

Au second semestre 2024, des mises à jour logicielles importantes pour Bitcoin sont prévues, telles que Bitcoin Core 28.0 qui introduit une stratégie de transfert de transactions flexible, et le réseau Lightning qui introduit BOLT12. Ces mises à jour affectent plusieurs scénarios d'application.

La discussion sur la conception de la couche de protocole se poursuit, se concentrant principalement sur les propositions de fork doux. Il existe des divergences parmi les développeurs, y compris l'ajout de nouveaux codes d'opération et l'amélioration du réseau Lightning. Aucune consensus n'a encore été atteint, des progrès étant attendus d'ici 2025.

BitVM progresse de manière stable, avec un accent sur la conception et la réalisation de ponts inter-chaînes. Certaines versions de test de ponts inter-chaînes basées sur BitVM ont déjà commencé à fonctionner.

2.2 Couche 2 - Réseau Lightning

Le nombre de canaux du réseau Lightning n'a pas beaucoup changé, restant autour de 5000 BTC. Le nombre de nœuds est essentiellement stable, mais le nombre de canaux a diminué, ce qui pourrait indiquer une concentration de la liquidité vers de grands fournisseurs de services de nœuds.

Les protocoles et l'écosystème des applications continuent de se développer. BOLT12 est adopté par de nombreux clients, prenant en charge les méthodes de paiement statiques. Certains réseaux de Layer 1 développent des solutions de Layer 2 conformes aux spécifications BOLT.

La faisabilité des modèles commerciaux reste un point d'attention majeur. Les projets axés sur les services, en particulier ceux qui utilisent le réseau Lightning comme couche de règlement pour les transactions transfrontalières, pourraient recevoir plus d'attention.

2.3 Couche 2 - Chaînes latérales

Les performances des sidechains de Layer 2 sont inégales. Certains projets ont connu un déclin après leur apogée, tandis que d'autres continuent de croître. Le TVL des différents projets présente une tendance alternée.

Les défis auxquels fait face le L2 de Bitcoin incluent la dépendance à une augmentation insoutenable du TVL et des incitations par airdrop. Construire un écosystème robuste pour garantir une liquidité durable est essentiel. BTCFi peut réaliser une meilleure abstraction de la liquidité et un empilement de couches de protocole en utilisant l'infrastructure existante.

La clé du succès de Bitcoin L2 réside dans la garantie de la sécurité des actifs et la recherche d'une stratégie d'intégration verticale.

2.4 actifs en chaîne

Les actifs sur la chaîne Bitcoin peuvent être divisés en protocoles de base et validation des clients CSV(. La performance générale est médiocre, n'ayant pas augmenté de manière significative avec la hausse du prix du Bitcoin, et la liquidité est faible.

Les actifs de protocole de type BRC20, Runes, etc. ont des performances médiocres, avec une capitalisation boursière et une croissance bien inférieures à celles des actifs Meme populaires. RGB est encore en cours de promotion, et un support technique pour l'intégration avec le réseau Lightning est déjà disponible. Taproot Assets, lancé par Lightning Labs, permet de créer des stablecoins à faible coût et de régler instantanément sur Bitcoin.

Le secteur des actifs sur la chaîne fait face à des défis liés à l'expérience DEX et à un manque de liquidité, les CEX restent importants pour ces actifs.

) 2.5 BTCFi

BTCFi offre des revenus supplémentaires aux détenteurs de Bitcoin, et avec l'amélioration de l'infrastructure, la valeur totale des actifs verrouillés devrait croître. Les types de revenus recherchés par les actifs BTC ont évolué de L2 vers le staking, le staking liquide et le re-staking liquide.

Babylon a attiré un grand nombre de TVL en bitcoins. Divers projets LST ont émergé, débloquant la liquidité et stimulant les activités DeFi. La récente controverse autour de Solv jette une ombre sur le démarrage de BTCFi en 2025.

Trouver des moyens d'utiliser efficacement les actifs de staking est une priorité cette année. Les protocoles capables de mobiliser de manière plus flexible la liquidité du Bitcoin et de soutenir une gamme d'actifs plus variée auront plus de chances de réussir.

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3. Ethereum

Malgré le lancement de l'ETF ETH, les performances n'ont pas réussi à reproduire le succès de l'ETF Bitcoin. Le ratio ETH/BTC est passé de 0,054 à 0,037, soulignant la préférence des investisseurs institutionnels pour le Bitcoin. Les frais de gaz de Layer 2 sont inférieurs à ceux d'Ethereum, ce qui a entraîné des flux de fonds vers des projets tels que Base.

Cependant, grâce à l'administration Trump favorable aux cryptomonnaies, l'ETF Ethereum a établi un record d'environ 2 milliards de dollars de flux nets en décembre. L'EVM reste la machine virtuelle la plus dominante et la plus active. Nous croyons que l'Ethereum et son écosystème EVM continueront à maintenir leur position dominante en 2025.

) 3.1 L2s

Depuis la mise à niveau Dencun, les frais de transaction des rollups ont diminué de plus de 90 %. Base, OP Mainnet et Arbitrum ont respectivement réalisé des entrées nettes de 3,5 milliards de dollars, 2,1 milliards de dollars et 1,7 milliard de dollars. Le nombre de transactions quotidiennes sur Layer 2 a augmenté de 325 %, et le nombre d'adresses actives quotidiennes est passé de 989 000 à 2,18 millions.

L'afflux de fonds significatif dans Base est attribué à une expérience utilisateur fluide, à une collaboration avec Coinbase et au lancement d'applications populaires. Le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens a explosé, passant de 68 324 à 1,6 million. L'activité DeFi a considérablement augmenté, le marché des stablecoins atteignant 3,6 milliards de dollars, et le volume des transactions DEX quotidien s'élevant à 1,7 milliard de dollars.

Arbitrum a lancé Stylus, permettant d'écrire des contrats intelligents dans plusieurs langages. Les mises à jour comme ArbOS 32 et Nitro v3.2.0 renforcent la sécurité du réseau. La feuille de route future comprend le support multi-client, des prix adaptatifs, des clusters de chaînes, et d'autres mesures.

La Superchaîne OP continue de croître, atteignant un total de 56 chaînes basées sur l'OP-Stack d'ici la fin de l'année, représentant 43 % de toutes les chaînes L2/3. Le nombre de développeurs actifs est passé de moins de 900 à 3446.

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) 3.2 nouvelle mise en gage

La quantité d'Ethereum staké a globalement augmenté, atteignant un pic de 34,5 millions le 10 novembre. Le rendement a chuté à 3 %. Les protocoles de re-staking attirent un grand volume total de valeur (TVL), mais la dynamique de croissance s'est quelque peu atténuée. Le TVL de Symbiotic a connu une forte augmentation, passant de 307 millions de dollars à 2,12 milliards de dollars.

Les futurs facteurs de catalyse dépendront de la mise en œuvre des mécanismes de réduction, ainsi que de la flexibilité offerte aux AVS, aux stakers et aux opérateurs de nœuds.

3.3 Feuille de route future d'Ethereum et propositions EIP

Une mise à niveau majeure de Pectra aura lieu en 2025, prévue pour être achevée au cours du premier trimestre. Les propositions EIP clés incluent :

• EIP-7691 : capacité cible étendue des Blobs, réduction des frais L2
• EIP-7702 : mise en œuvre de la fonctionnalité de contrat intelligent pour les comptes EOA
• EIP-7251 : optimisation de la gestion des validateurs, réduction de la charge du réseau

L'objectif de la feuille de route à long terme est de procéder à une mise à niveau majeure en 2029, en introduisant des technologies clés telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance et la cryptographie post-quantique.

L'avenir d'Ethereum nécessite d'ajuster la courbe d'émission des récompenses de staking et d'attirer des applications à fort débit, afin de créer plus de valeur pour les détenteurs.

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4. Solana

Le prix de Solana a augmenté d'environ 75%, le ratio SOL/ETH est passé de 0,04 à 0,06. Son architecture SVM prend en charge les marchés de frais localisés et le traitement des transactions en parallèle, offrant des frais de transaction plus bas et un débit plus élevé.

Le développement du DeFi en 2024 comprend le lancement de cbBTC, des activités incitatives PYUSD, etc. La capitalisation boursière des stablecoins a triplé, atteignant 5,1 milliards de dollars. L'adoption par les développeurs a considérablement augmenté, avec un nombre de nouveaux développeurs dépassant celui des autres blockchains. La collaboration avec Shopify et Visa renforce davantage la croissance du réseau.

Les points d'intérêt de l'écosystème Solana se concentrent principalement sur DePIN, meme, PayFi, etc. :

DePIN

Helium et Render Network migrent vers le réseau Solana, tirant parti des avantages de la plateforme pour fournir des services. En 2024, des projets tels que Hivemapper, Cudis, Grass et XNET émergent.

Mème

2024 peut être considéré comme l'année des Memecoins. Pump.fun, en tant que plateforme de lancement, a connu un grand succès, avec plusieurs memecoins contribuant à un volume de transactions considérable. Des plateformes d'analyse telles que GMGN.ai offrent des fonctionnalités plus directes, répondant aux besoins des investisseurs.

PayFi

Intégrer les avantages du web3 tels que le paiement crypto programmable et efficace, le prêt et l'emprunt à faible friction et la combinabilité pour établir un nouveau marché financier. Solana Pay, en tant que plugin intégré, est pris en charge par Shopify et collabore avec VISA pour développer des canaux de paiement hors ligne.

Perspectives d'avenir

L'activation de Firedancer améliorera davantage les performances et la sécurité du réseau. Le plugin Solana offre une granularité et une flexibilité accrues. Le potentiel d'approbation des ETF Solana, la croissance du marché des stablecoins, l'adoption par les institutions et l'augmentation des activités DeFi apporteront un effet catalyseur positif à l'écosystème.

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5. Alt-L1s

Alt-L1 continue à susciter un fort intérêt en 2024, offrant aux investisseurs une expérience différente de celle d'Ethereum. Voici quelques Alt L1 importants et émergents à surveiller en 2025.

) Berachain

Introduire le mécanisme de preuve de liquidité ### PoL (, pour récompenser les fournisseurs de liquidité avec des jetons de gouvernance. Le client de consensus modulaire BeaconKit est compatible avec l'EVM, offrant des fonctionnalités telles que la finalité à un seul slot et la construction de charges utiles optimistes. Avant son lancement, la TVL a déjà dépassé 1,5 milliard de dollars, et après son lancement, elle a grimpé au rang de huitième réseau en fonction de la TVL.

) TON

Avec plus de 900 millions d'utilisateurs actifs mensuels sur Telegram, TON attire beaucoup d'attention en 2024. Catizen compte 4,7 millions d'utilisateurs actifs mensuels. Les utilisateurs actifs quotidiens de TON sont passés de 27 725 à 293 539, et la TVL DeFi a augmenté de plus de 10 fois.

Kaia

Résultant de la fusion entre Klaytn et Finschia, compatible EVM, intégrant LINE et KakaoTalk. Offre un support d'abstraction de compte, un paiement des frais de Gas par procuration, un portefeuille MPC sans clé, et d'autres mesures d'optimisation. La valeur totale verrouillée (TVL) est passée de 37 millions de dollars à 60 millions de dollars.

Déplacer

Move écosystème obtient une adoption plus large