Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong a été adopté : un impact profond sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale

Le Conseil législatif de la région administrative spéciale de Hong Kong a adopté le 21 mai 2025 le « Projet de loi sur les stablecoins », devenant ainsi la première juridiction au monde à établir un système de réglementation complet pour les stablecoins en monnaie fiduciaire. Cette action législative fournit un cadre juridique clair pour l'industrie des monnaies virtuelles de Hong Kong, en équilibrant l'innovation financière et la gestion des risques, ce qui a des impacts positifs profonds et durables sur le développement de l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale.

I. Impact positif sur Hong Kong

Renforcer la position de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs numériques

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins renforce davantage la position de Hong Kong en tant que leader sur le marché mondial des actifs numériques. Le projet de loi précise les exigences réglementaires pour les émetteurs de stablecoins, y compris un seuil de capital d'enregistrement de 25 millions de HKD, un ancrage d'émission de la masse monétaire à des actifs de réserve au ratio de 1:1, et l'obligation de garantir un droit de rachat inconditionnel. Ces normes réglementaires strictes mais claires offrent un environnement de conformité transparent pour le marché des stablecoins, ce qui contribue à attirer des investisseurs et des entreprises du monde entier à choisir Hong Kong comme centre d'opération pour les activités de stablecoin.

La Hong Kong Monetary Authority prévoit de publier rapidement des directives réglementaires après l'adoption de la loi et d'ouvrir les demandes de licence d'ici la fin de 2025. Cela attirera de nombreuses institutions à participer activement, accélérant le développement et l'application du stablecoin en dollars de Hong Kong. Le lancement du stablecoin en dollars de Hong Kong renforcera non seulement la compétitivité de Hong Kong dans le domaine des paiements transfrontaliers, mais contribuera également au développement de l'écosystème Web3, injectant une nouvelle vitalité dans l'économie numérique de Hong Kong.

Favoriser l'innovation financière et le développement technologique

L'adoption du "projet de loi sur les stablecoins" indique que le gouvernement de Hong Kong considère les stablecoins comme une composante importante des infrastructures financières numériques, et non comme une technologie marginale. La loi offre un chemin de conformité clair pour les émetteurs de stablecoins, encourageant les entreprises à innover technologiquement dans un cadre réglementaire. Le mécanisme de "bac à sable réglementaire" permet aux entreprises de tester des produits innovants dans un environnement contrôlé, réduisant ainsi les coûts de conformité pour les startups tout en offrant un espace pour l'itération technologique.

Les stablecoins, en tant que composant essentiel de la finance décentralisée (DeFi), leur légalisation favorisera le développement ultérieur des domaines tels que le Web3, les NFT et le métavers. L'adoption de la loi stimulera davantage l'application de la technologie blockchain dans des domaines tels que les paiements, le règlement et la finance de chaîne d'approvisionnement, créant ainsi un écosystème d'actifs numériques dynamique à Hong Kong.

Renforcer la confiance du marché et la protection des investisseurs

Hong Kong a mis en place un système complet de régulation des stablecoins, mettant l'accent sur la gestion des actifs de réserve, la liquidité et les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML), réduisant ainsi efficacement les risques de marché. Ces mesures garantissent la durabilité du modèle commercial des émetteurs de stablecoins, tout en offrant une plus grande sécurité aux investisseurs. L'exigence de réserve d'actifs à 1:1 et le droit de rachat inconditionnel peuvent efficacement prévenir le risque de décrochage des stablecoins et renforcer la confiance du marché dans les stablecoins.

Le cadre réglementaire de Hong Kong cherche un équilibre entre innovation et protection, montrant une attitude ouverte et compatible. Cet équilibre attire non seulement l'attention des entreprises de crypto-monnaies du monde entier, mais fournit également aux investisseurs de détail locaux des canaux d'investissement plus sûrs. Certaines banques ont déjà lancé des services de trading d'actifs virtuels, soutenant les transactions en Bitcoin et Ethereum, et pourraient à l'avenir élargir leurs services aux transactions de stablecoins. Cet effet de démonstration des pionniers incitera davantage d'institutions financières à entrer sur le marché des actifs virtuels, élargissant ainsi la base d'investisseurs de Hong Kong.

favoriser les paiements transfrontaliers et l'interconnexion financière

Les stablecoins présentent des avantages en termes de faible coût et d'efficacité élevée dans les paiements transfrontaliers. La loi sur les stablecoins à Hong Kong a jeté les bases d'une large application des stablecoins en dollars de Hong Kong. Le lancement des stablecoins en dollars de Hong Kong optimisera l'interconnexion financière entre Hong Kong et d'autres régions d'Asie, notamment dans le cadre de l'initiative "Belt and Road" et de la construction de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao. Les stablecoins en dollars de Hong Kong peuvent être utilisés pour le commerce électronique transfrontalier, le règlement commercial et la finance de la chaîne d'approvisionnement, réduisant les coûts de transaction et améliorant l'efficacité des règlements. Cela aide non seulement Hong Kong à renforcer sa position en tant que centre commercial mondial, mais offrira également aux entreprises locales davantage d'outils financiers numériques.

Deux, impact positif sur le continent

pour fournir un référentiel d'expérience réglementaire pour le continent.

La position de la Chine continentale sur la régulation des monnaies virtuelles est assez stricte, interdisant les transactions liées aux crypto-monnaies et les ICO, mais adoptant une attitude ouverte envers la technologie blockchain. L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong offre un modèle réglementaire dont la Chine continentale peut s'inspirer. Le cadre réglementaire de Hong Kong met l'accent sur l'équilibre entre conformité, prévention des risques et innovation financière, ce qui correspond à certains objectifs politiques de la Chine continentale visant à promouvoir l'application de la technologie blockchain dans le domaine financier (comme le yuan numérique).

Le mécanisme de "bac à sable réglementaire" de Hong Kong offre un environnement de test pour l'émission de stablecoins. Ce modèle pourrait inspirer le continent à explorer des mécanismes pilotes similaires dans des domaines spécifiques (comme la monnaie numérique de banque centrale - CBDC ou la finance de chaîne d'approvisionnement). En tant que pont entre le continent et le marché international, l'expérience réussie de Hong Kong pourrait inciter le continent à assouplir progressivement les restrictions réglementaires sur les actifs virtuels tels que les stablecoins, en particulier dans le domaine des stablecoins adossés au dollar de Hong Kong ou au renminbi.

promouvoir l'internationalisation du yuan

La loi sur les stablecoins à Hong Kong offre un terrain d'expérimentation pour les stablecoins non liés au dollar américain (comme les stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong ou au yuan). Bien que la réglementation actuelle des stablecoins à Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins liés au dollar de Hong Kong, son attitude réglementaire ouverte offre des possibilités d'exploration pour les stablecoins liés au yuan. Hong Kong, en tant que centre offshore pour le yuan, dispose d'une infrastructure financière mature et d'un environnement de marché internationalisé, ce qui en fait un lieu d'expérimentation approprié pour les stablecoins liés au yuan. Si les stablecoins liés au yuan réussissent à Hong Kong, cela encouragera davantage l'utilisation du yuan dans les paiements et les règlements mondiaux, contribuant ainsi au processus d'internationalisation du yuan.

Le cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong pourrait offrir aux entreprises de la Chine continentale des voies de conformité en émettant des stablecoins adossés au renminbi à Hong Kong, destinés au commerce et aux investissements transfrontaliers. Ce modèle pourrait non seulement améliorer l'acceptation internationale du renminbi, mais également fournir aux entreprises de la Chine continentale de nouveaux outils de financement et de paiement, renforçant ainsi leur compétitivité sur le marché mondial.

Promouvoir le développement collaboratif de la technologie financière dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao

La Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao est une région clé en Chine continentale pour promouvoir l'application des technologies financières et de la blockchain. Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong offre de nouvelles opportunités pour le développement synergique des technologies financières dans la Grande Baie. Par exemple, le stablecoin en dollars de Hong Kong peut compléter le yuan numérique, servant ensemble les besoins de paiement transfrontalier, de financement commercial et de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie. L'expérience réglementaire de Hong Kong et son marché financier mature peuvent fournir des directives de conformité aux entreprises de la Grande Baie, attirant ainsi davantage d'entreprises technologiques de la Chine continentale à entrer sur le marché international par Hong Kong.

De plus, les plateformes de trading d'actifs virtuels et les émetteurs de stablecoins à Hong Kong pourraient collaborer avec des entreprises de la Chine continentale pour développer des produits financiers basés sur la blockchain. Par exemple, les stablecoins pourraient être utilisés sur les plateformes de financement de la chaîne d'approvisionnement de la Grande Baie, afin de résoudre le problème du financement des petites et moyennes entreprises. Cette coopération interrégionale favorisera l'intégration et le développement de l'écosystème fintech de la Grande Baie.

stimulation indirecte de l'application de la technologie blockchain dans la région

Bien que le continent adopte une attitude prudente envers le trading de monnaie virtuelle, la technologie blockchain a été largement appliquée dans des domaines tels que la finance de la chaîne d'approvisionnement, les paiements transfrontaliers et l'authentification numérique. La loi sur les stablecoins de Hong Kong fournit un exemple de réussite pour l'application commerciale de la technologie blockchain, ce qui pourrait indirectement inciter les entreprises du continent à accélérer la recherche et le développement ainsi que l'application de la technologie blockchain dans un cadre réglementaire. Par exemple, l'expérience de test "sandbox" des stablecoins à Hong Kong peut fournir des références techniques aux entreprises du continent et promouvoir l'implémentation de la blockchain dans le domaine de la fintech.

Trois, Perspectives futures

L'adoption du "projet de loi sur les stablecoins" à Hong Kong marque une nouvelle étape dans la régulation mondiale des stablecoins. À l'avenir, Hong Kong pourrait devenir un terrain d'expérimentation mondial pour les stablecoins non libellés en dollar américain, attirant ainsi davantage d'entreprises internationales sur son marché. Parallèlement, le modèle réglementaire de Hong Kong pourrait servir de référence pour d'autres pays et régions, favorisant la coordination et le développement de la régulation mondiale des stablecoins.

Pour la Chine continentale, les expériences réussies de Hong Kong pourraient inciter les régulateurs à assouplir progressivement les restrictions sur les monnaies virtuelles à l'avenir, en particulier dans les domaines liés à l'internationalisation du renminbi. Les entreprises continentales pourraient participer au marché mondial des actifs numériques via des canaux conformes à Hong Kong, renforçant ainsi leur compétitivité internationale. De plus, la coopération en matière de technologie financière entre Hong Kong et la Chine continentale sera davantage approfondie dans le cadre de la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, établissant un modèle de développement régional collaboratif.

Conclusion

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a des répercussions positives profondes sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et sur le continent chinois. Pour Hong Kong, le projet de loi renforce sa position en tant que centre mondial des actifs numériques, favorisant l'innovation financière, la protection des investisseurs et le développement des paiements transfrontaliers. Pour le continent chinois, l'expérience réglementaire de Hong Kong offre un point de référence, stimulant indirectement l'internationalisation du yuan, le développement coordonné de la fintech dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao et l'application des technologies blockchain. À l'avenir, avec la maturation du marché des stablecoins à Hong Kong et une coopération accrue avec le continent, les deux parties occuperont une position plus importante dans le domaine de la finance numérique mondiale, injectant une nouvelle dynamique au développement économique régional.