Discours du président de la Réserve fédérale à Jackson Hole : Maintenir l'objectif d'inflation, l'intensité des hausses de taux dépend des données économiques

Lors de la très attendue conférence annuelle des banques centrales à Jackson Hole, le président de la Réserve fédérale (FED) a prononcé un discours bref mais percutant, réaffirmant sa position selon laquelle "l'inflation ne s'arrête pas, les hausses de taux ne s'arrêtent pas". Il a souligné que la priorité actuelle est de ramener le taux d'inflation à l'objectif de 2% et a déclaré qu'il continuerait à prendre des mesures énergiques pour équilibrer l'offre et la demande, afin de réduire la pression inflationniste.

Le président a souligné que, lors de ce cycle de resserrement de la politique monétaire, La Réserve fédérale (FED) s'engage à porter les taux d'intérêt à un niveau restrictif pour la croissance économique et à maintenir ce niveau pendant un certain temps. Il a averti que l'expérience historique montre qu'il ne faut pas assouplir la politique trop tôt.

Bien qu'aucune indication précise n'ait été donnée sur l'ampleur de la hausse des taux d'intérêt de septembre, le président a réaffirmé que "une nouvelle forte augmentation pourrait être appropriée". Cette déclaration ouvre la possibilité d'une nouvelle augmentation de 75 points de base en septembre.

Le président a déclaré que l'ampleur de la hausse des taux d'intérêt en septembre dépendra des données économiques globales et des perspectives changeantes à ce moment-là. Bien que les indicateurs d'inflation de juillet aient légèrement diminué par rapport à juin, ils restent à un niveau élevé depuis 40 ans, bien au-dessus de l'objectif de 2 %. Il a souligné que l'amélioration des données d'inflation de juillet n'était pas suffisante pour modifier la trajectoire de politique de hausse des taux de La Réserve fédérale (FED), car le niveau nécessaire pour être certain que "l'inflation est en baisse" n'a pas encore été atteint.

Le président de la Réserve fédérale (FED) a souligné qu'il ne se laisserait pas influencer par les données de un ou deux mois, la situation de l'inflation reste grave. Il a indiqué que l'économie américaine ralentit par rapport à la forte croissance de 2021, mais montre encore une puissance sous-jacente solide. Le marché du travail est particulièrement solide, mais il y a un déséquilibre entre l'offre et la demande, avec une demande de travailleurs largement supérieure à l'offre disponible. L'inflation est bien supérieure à 2 % et continue de se répandre dans toute l'économie.

Le président a averti que, bien que la récession économique ne soit pas inévitable, la poursuite des hausses de taux d'intérêt par La Réserve fédérale (FED) causera "certaines douleurs" à l'économie. Il a indiqué que le rétablissement de la stabilité des prix nécessiterait du temps, et pourrait impliquer une croissance économique inférieure au niveau tendance, avec un certain affaiblissement du marché du travail.

Il a souligné que, bien que des taux d'intérêt plus élevés, un ralentissement de la croissance et des conditions de marché du travail faibles puissent causer des souffrances aux ménages et aux entreprises, ce sont là des coûts malheureux pour réduire l'inflation. L'échec à rétablir la stabilité des prix entraînera des souffrances plus importantes.

Le président a déclaré que La Réserve fédérale (FED) ajuste délibérément sa position de politique monétaire afin de ramener le taux d'inflation à un niveau de 2 %. Dans le contexte actuel où le taux d'inflation est bien au-dessus de 2 % et où le marché du travail est extrêmement tendu, il ne devrait pas y avoir de cessation ou de pause dans les hausses des taux d'intérêt après avoir atteint le niveau neutre à long terme.

Il a également souligné que l'expérience historique avertit fortement de ne pas assouplir la politique trop tôt. Les responsables de la Réserve fédérale (FED) prévoient que la médiane du taux des fonds fédéraux sera légèrement inférieure à 4 % d'ici la fin de 2023.

Le président a souligné que la gestion des attentes d'inflation est essentielle. Il a présenté les trois leçons tirées par La Réserve fédérale (FED) dans les années 1980 pour lutter contre une forte inflation, et a déclaré que, pour éviter que des hausses de taux d'intérêt importantes n'entraînent une récession économique afin de faire baisser l'inflation, la gestion des attentes d'inflation est cruciale.

Il a réaffirmé que la responsabilité de La Réserve fédérale (FED) d'atteindre la stabilité des prix est "inconditionnelle" et qu'elle s'engagera à mener à bien cette tâche jusqu'à ce que l'objectif soit atteint. Le président a averti qu'un risque particulier actuel est que, plus l'inflation élevée dure longtemps, plus la probabilité d'une augmentation des anticipations d'inflation est grande, le pire scénario étant la formation d'un cercle vicieux entre l'inflation et les attentes du public.

Néanmoins, le président a également déclaré qu'à un certain moment, alors que la position de la politique monétaire se resserre davantage, il pourrait devenir approprié de ralentir le rythme des hausses de taux. Cependant, ces déclarations n'ont pas modifié le sentiment pessimiste du marché.

En conséquence, le sentiment de risque sur les marchés financiers a rapidement diminué. Les principaux indices boursiers américains ont connu de fortes baisses, le rendement des obligations à deux ans a augmenté, l'indice du dollar a inversé sa tendance et a commencé à augmenter, tandis que le prix de l'or a chuté. Les paris sur une augmentation de 75 points de base par La Réserve fédérale (FED) en septembre ont également considérablement augmenté sur le marché des contrats à terme.