Revue du marché des dérivations de chiffrement au premier semestre 2025 : BTC puissant, ETH faible, alts prudents

Revue semestrielle du marché des dérivations en chiffrement : structure nettement différenciée, l'investissement dans les alts est prudent

Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial continue d'être instable. La Réserve fédérale a suspendu plusieurs fois les baisses de taux, ce qui reflète une phase d'attentisme dans sa politique monétaire, tandis que l'augmentation des tarifs douaniers par le gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure de l'appétit pour le risque mondial. Pendant ce temps, le marché des dérivés de chiffrement a maintenu la forte dynamique observée à la fin de 2024, atteignant un nouveau sommet historique. Avec le BTC ayant franchi le point culminant historique de 111 000 dollars en début d'année avant d'entrer en phase de consolidation, le nombre de contrats non réglés sur les dérivés de BTC a fortement augmenté, le volume total non réglé passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars. En juin, bien que le prix du BTC soit resté relativement stable autour de 100 000 dollars, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements des positions longues et courtes, les risques de levier ayant été partiellement libérés, et la structure du marché étant relativement saine.

Envisageant le troisième et le quatrième trimestre, il est prévu qu'avec l'environnement macroéconomique (, tel que les changements de politique monétaire ) et le soutien des fonds institutionnels, le marché des dérivations continuera d'élargir son échelle, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en continu, en gardant une attitude prudemment optimiste quant à la poursuite de l'augmentation du prix du BTC.

I. Aperçu du marché

Aperçu du marché

Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110 000 dollars en janvier, puis a reculé à environ 75 000 dollars en avril, enregistrant une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt soutenu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112 000 dollars. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107 000 dollars. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué à se renforcer au cours du premier semestre 2025. Selon les données, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, le niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, avec une part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.

En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'afflux continu pour les ETF BTC au comptant, dont la taille totale des actifs sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attractivité du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.

Au premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ 3 700 dollars, il a rapidement connu une forte baisse. En avril, l'ETH est tombé en dessous de 1 400 dollars, avec une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, même si des nouvelles techniques favorables ont été publiées, l'ETH n'a réussi à rebondir qu'à environ 2 700 dollars, sans retrouver le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 dollars, soit une baisse de près de 30 % par rapport au sommet de début d'année, sans montrer de signes de reprise durable.

La divergence entre ETH et BTC est particulièrement marquée. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination croissante sur le marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter simultanément, mais a plutôt montré une faiblesse évidente. Ce phénomène se manifeste par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, une baisse de plus de 50 %, cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers ETH. On s'attend à ce qu'au cours du troisième au quatrième trimestre 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF au comptant ETH, l'appétit pour le risque sur le marché pourrait rebondir, et l'humeur générale pourrait s'améliorer.

Le marché des alts montre une performance globale faible, ce qui est plus évident. Les données montrent que certains alts majeurs, représentés par Solana, bien qu'ils aient brièvement atteint des sommets au début de l'année, ont ensuite connu un recul continu. Le SOL est passé d'un sommet d'environ 295 dollars à un point bas d'environ 113 dollars en avril, avec une baisse de plus de 60 %. La plupart des autres alts ont également connu des baisses similaires ou plus importantes. Certains alts ont même chuté de plus de 90 % par rapport à leur sommet, ce qui montre un renforcement de l'aversion au risque du marché envers les actifs à haut risque.

Dans l'environnement actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de fuite des risques est clairement renforcée, ses attributs passant de "produit spéculatif" à "actif de configuration institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les alts restent principalement axés sur "capital natif en chiffrement, spéculation de détail, activités DeFi", se rapprochant davantage des actions technologiques en termes de positionnement d'actif. Le marché de l'ETH et des alts, en raison de la diminution des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que des influences macroéconomiques et réglementaires, continue de montrer une faiblesse persistante. À l'exception de l'expansion continue de l'écosystème de quelques chaînes publiques, le marché global des alts manque de véritables innovations technologiques ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison des limitations de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des alts ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de technologies solides, il sera difficile d'inverser de manière significative la tendance à la faiblesse, et l'émotion des investisseurs envers les alts reste prudente et conservatrice.

BTC/ETH dérivation position et tendance de levier

Le volume total des contrats à terme non réglés de BTC a atteint un nouveau sommet au cours du premier semestre 2025, sous l'impulsion d'une énorme afflux de fonds dans les ETF au comptant et d'une forte demande sur les futures, l'OI des futures BTC a encore grimpé, dépassant un moment 70 milliards de dollars en mai cette année.

Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME a rapidement augmenté. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME avaient des positions ouvertes atteignant 158 300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le leader parmi les bourses, dépassant les 118 700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme de trading au même moment. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et les ETF devenant des éléments d'accroissement importants. Une certaine plateforme de trading reste la plus grande en termes de volume de contrats ouverts parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché est diluée.

En ce qui concerne l'ETH, comme pour le BTC, le volume total des contrats ouverts a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, avec une pointe à 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme sur l'ETH non réglés sur une plateforme de trading s'élèvent à 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), ce qui en fait le leader parmi toutes les bourses.

Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume non réglé sur le marché entier ait augmenté, plusieurs fluctuations brutales ont éliminé les positions de levier excessives, et le ratio moyen de levier des utilisateurs des échanges n'a pas échappé au contrôle. En particulier, après les fluctuations des marchés en février et en avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement suffisantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient montré des pics occasionnels, ils n'ont pas présenté de tendance à la hausse continue.

CoinGlass chiffrement dérivation semestre rapport : structure de marché différenciée, investissement en altcoins prudent

CoinGlass dérivation indice (CGDI) analyse

L'indice des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), abrégé en "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivés de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché des cryptomonnaies provient des contrats dérivés, tandis que les indices de marché au comptant traditionnels ne peuvent pas refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des 100 principales cryptomonnaies en fonction de la capitalisation du marché des contrats ouverts (Open Interest) et combine cela avec le nombre de contrats ouverts (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivés hautement représentatif.

Le CGDI a montré une tendance divergente par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant ses prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a connu un recul depuis février------la raison de cette baisse est la faiblesse des prix des autres actifs de contrats principaux. Comme le CGDI est calculé en fonction de l'OI des actifs de contrats principaux, lorsque le BTC se distingue, les contrats à terme ETH et alts n'ont pas pu se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui a maintenu sa force principalement soutenue par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF au comptant, tandis que la part de marché du BTC a augmenté, et le refroidissement de l'enthousiasme spéculatif dans le secteur des alts et les sorties de fonds ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les nouvelles favorables aux ETF et la demande de couverture ont entraîné un afflux de fonds vers des actifs à forte capitalisation tels que le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des alts.

Rapport semestriel sur les dérivations de chiffrement de CoinGlass : la structure du marché montre une nette différenciation, l'émotion d'investissement dans les alts est prudente

CoinGlass dérivation risque indice (CDRI) analyse

L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), abrégé en "CDRI", est un indicateur qui mesure l'intensité du risque sur le marché des dérivés chiffrés. Il sert à quantifier le degré d'utilisation de l'effet de levier actuel sur le marché, l'humeur du trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant des signaux d'alarme en cas de détérioration de la structure du marché, montrant un état de risque élevé même lorsque les prix continuent d'augmenter. Cet indice construit en temps réel un profil de risque du marché des dérivés de cryptomonnaie grâce à une analyse pondérée de plusieurs dimensions, telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio longs/courts, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé avec une plage de 0 à 100. Plus la valeur est élevée, plus le marché est proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, ce qui augmente la probabilité d'une liquidation systémique.

L'indice de risque des dérivés de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau légèrement supérieur à la neutralité au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la plage "risque modéré/neutre en termes de volatilité", indiquant que le marché n'est pas clairement surchauffé ou en panique, et que le risque à court terme est contrôlable.

CoinGlass chiffrement dérivation semestre rapport : structure du marché clairement différenciée, sentiment d'investissement en alts prudent

Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement

Analyse du taux de financement des contrats perpétuels

La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation de l'effet de levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, indiquant un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression à la baisse croissante, ce qui amène le sentiment du marché à devenir prudent. Les fluctuations du taux de financement signalent aux investisseurs qu'ils doivent prêter attention aux risques liés à l'effet de levier, en particulier lorsque le sentiment du marché évolue rapidement.

Au premier semestre 2025, le marché des contrats perpétuels de chiffrement présente globalement une situation favorable aux haussiers, avec des taux de financement positifs la plupart du temps. Les taux de financement des principaux actifs de chiffrement restent continuellement positifs et supérieurs au niveau de référence de 0,01 %, indiquant une tendance générale à la hausse sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs affichent un optimisme quant aux perspectives du marché, ce qui pousse à une augmentation des positions haussières. Cependant, avec l'accumulation de positions haussières et la pression de prise de bénéfices, vers la mi-janvier, le BTC a connu un pic suivi d'un recul, et les taux de financement sont également revenus à la normale.

Entré dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, avec des taux de financement de avril à juin restant principalement en dessous de 0,01% (environ 11% annualisé), et certaines périodes ayant même basculé en territoire négatif, ce qui indique que la frénésie spéculative s'est estompée et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois que le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui indique que les moments de forte concentration des sentiments baissiers du marché ne sont pas nombreux. Au début février, lorsque les nouvelles des droits de douane de Trump ont provoqué une chute, le taux de financement perpétuel de BTC est brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier avait atteint un pic local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté à environ 75 000 dollars, le taux de financement est de nouveau brièvement devenu négatif, montrant que le sentiment de panique avait poussé les baissiers à se rassembler ; à la mi-juin, l'impact géopolitique a conduit le taux de financement à tomber pour la troisième fois dans la zone négative. En dehors de ces quelques cas extrêmes, le taux de financement est resté positif pendant la majeure partie du premier semestre, reflétant la tendance globale du marché à être à la hausse. La première moitié de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : les cas de passage à un taux de financement négatif sont rares et correspondent à chaque fois à des retournements brusques des sentiments du marché. Ainsi, le nombre de changements de taux positifs et négatifs peut servir de signal de retournement émotionnel ------ les quelques changements survenus au cours du premier semestre de cette année annoncent justement l'apparition de points de retournement du marché.

CoinGlass chiffrement dérivation semestre rapport : structure du marché clairement différenciée, investissement en alts avec une humeur prudente

analyse des données du marché des dérivations

Au cours du premier semestre 2025, la taille et la profondeur du marché des options BTC ont considérablement augmenté.

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SchroedingerGasvip
· Il y a 2h
Si tu tiens bon, tu es un dieu bull. Tu as gagné.
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MrRightClickvip
· Il y a 21h
Bit est vraiment en train de hausser comme ça, n'est-ce pas ?
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WhaleWatchervip
· 07-10 04:19
Encore une année froide pour les alts.
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shadowy_supercodervip
· 07-09 22:08
C'est tout ce levier ? La Corée du Nord est épicée.
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DisillusiionOraclevip
· 07-09 22:07
La piste est morte, pourquoi jouer aux altcoins ?
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HappyMinerUnclevip
· 07-09 22:06
Le bull run est enfin revenu !
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WhaleWatchervip
· 07-09 21:54
Les investisseurs détaillants vont encore être pris pour des idiots.
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