Con la llegada de 2025, ¿cómo ven las encriptación VC las oportunidades del mercado y las tendencias futuras?

Con el inminente toque de las campanas de Año Nuevo, la encriptación ha alcanzado un nuevo punto de desarrollo. En 2024, el mercado ha experimentado una recuperación, innovación y ajustes, los proyectos líderes continúan consolidando su posición, y nuevas áreas emergentes han surgido silenciosamente, sentando las bases para el futuro. En los altibajos de este año, el VC, como un barómetro del desarrollo de la industria, no solo ha sido testigo de los cambios en el mercado, sino que también ha moldeado la dirección de la industria en la intersección del capital, la comunidad y la tecnología.

En el punto de partida de 2025, hemos invitado a más de una docena de los principales VC a compartir sus observaciones y reflexiones sobre la industria de la encriptación. Han revisado los momentos destacados del último año, analizado las oportunidades y desafíos actuales del mercado, y hecho predicciones sobre las tendencias de desarrollo futuras. En este campo en constante cambio, ¿qué proyectos y sectores están atrayendo la atención de los VC? Adentrémonos en la perspectiva de los VC y exploremos la "ayer, hoy y mañana" de la industria de la encriptación.

Proyectos más memorables de 2024

En el último año, la industria de la encriptación ha experimentado una nueva ola de crecimiento impulsada por la recuperación del mercado y la innovación tecnológica. Desde la actualización de infraestructuras hasta los avances en nuevas áreas, innumerables proyectos han emergido este año, mostrando una fuerte vitalidad y potencial innovador. Algunos de estos proyectos, gracias a sus caminos tecnológicos únicos o modelos de negocio, no solo han atraído una gran cantidad de atención, sino que también han dejado una profunda huella tanto dentro como fuera de la industria.

El fundador y CEO de DFG, James Wo, señaló que Hyperliquid comenzó como un intercambio descentralizado de contratos perpetuos de alto rendimiento, atrayendo a muchos usuarios mientras mantenía la velocidad de ejecución de transacciones y la liquidez. Además, los tokens lanzados por Hyperliquid no tienen VC ni están listados en intercambios centralizados, convirtiéndose en uno de los airdrops más exitosos en la historia de la encriptación. "La plataforma está expandiendo su producto, lanzando su propio ecosistema HyperEVM, que incluye muchas aplicaciones descentralizadas nativas para aumentar la utilidad de su ecosistema de spot. La plataforma gana grandes tarifas a través de la liquidación y el market making en la cadena, erosionando gradualmente la cuota de mercado de los principales DEX y los intercambios centralizados."

Chris, cofundador de Web3Port, también elogió altamente a Hyperliquid, impresionado por su cuota de mercado, airdrops comunitarios y mecanismos de distribución, así como por el efecto de riqueza. Además, mencionó a Pump.fun, la plataforma de lanzamiento de Meme coins más exitosa de este año. En comparación con las plataformas existentes en el mercado, Pump.fun ha llevado el concepto de "plataforma de lanzamiento de Meme" a la narrativa de primer nivel y ha desencadenado una ola de entusiasmo en el mercado de Meme. Chris afirmó que la lección de Pump.fun es que los proyectos de Web3 pueden tener éxito al construir productos que sean realmente útiles, con alta experiencia de usuario y un buen ajuste al mercado.

El CEO y cofundador de Wallfacer Labs, Ryan Rodenbaugh, expresó que el resurgimiento de protocolos de préstamos maduros en el ámbito de DeFi, así como la aparición de nuevos actores de alta calidad como Morpho, Euler y Ajna, es emocionante. A pesar de que DeFi no ha recibido tanta atención en el ciclo actual como en el pasado, el éxito discreto de estos protocolos sigue siendo muy relevante y merece ser seguido.

Entre las respuestas dadas por varios VC, Pudgy Penguin es uno de los proyectos que más se repite. Joanna, fundadora y CEO de Jsquare, elogió a Pudgy Penguin, considerando que ha revitalizado todo el sector de NFT por sí solo. "Como inversora de la primera ronda y holder de Pudgy NFT, he sentido plenamente la poderosa energía que emana de Luca como representante de la nueva generación de emprendedores, y esto también me ha reafirmado en uno de los principios fundamentales: Invest in next generation."

"Ethena se destaca en el campo DeFi con su stablecoin USDE, obteniendo ganancias a través de la creación de posiciones largas y cortas de 1x en intercambios centralizados, aprovechando las altas tasas de financiación. El socio de Jsquare, Dinghan, señaló que la colaboración de Ethena con el fondo BUIDL de BlackRock asegura que incluso en situaciones de tasas de financiación negativas, USDE pueda mantener rendimientos estables, consolidando aún más su viabilidad a largo plazo."

¿Cómo se desarrollará el mercado de Bitcoin?

Bitcoin mostró un sorprendente impulso de crecimiento en 2024. Según estadísticas, hasta el 31 de diciembre de 2024, el precio de Bitcoin ha aumentado acumulativamente un 119.1%. Este aumento se debe principalmente a la adopción institucional de los ETF al contado, el evento de reducción a la mitad en abril y el optimismo del mercado después de las elecciones en EE. UU. Mirando hacia 2025, Chris, cofundador de Web3Port, cree que el mercado alcista de Bitcoin podría continuar, y que romper la barrera de los 200,000 dólares el próximo año es un evento altamente probable. Él indicó que, a medida que el mercado madura gradualmente, la relación de oferta y demanda de Bitcoin se fortalecerá aún más, y los Bitcoin por debajo de 50,000 dólares podrían convertirse en historia en los futuros ciclos de mercado alcista y bajista.

Sobre el límite que podría alcanzar el Bitcoin el próximo año, el analista de investigación de Ryze Labs, Allen, también sostiene un punto de vista similar. Él principalmente utiliza los indicadores técnicos Pi Cycle y 2Y MA Multiplier para determinar el pico. Señala que históricamente, los momentos en que estos dos indicadores resonaron fueron: el 5 de diciembre de 2013, el 16 de diciembre de 2017, y la última aparición de la señal de pico de Pi Cycle - el 12 de abril de 2021. Según los datos históricos, el valor de referencia de estos indicadores es bastante alto. Allen señala que, según la estimación del 2Y MA Multiplier, el pico del Bitcoin podría estar cerca de 200,000 dólares. Ambos señales tienen indicadores listos en TradingView, que se pueden configurar para recibir alertas, facilitando el juicio del pico y la toma de decisiones de reducción de posiciones.

"Si adoptamos una perspectiva cautelosa para hacer predicciones, creo que el próximo pico de Bitcoin podría alcanzar entre 120,000 y 150,000 dólares, y luego fluctuar entre 100,000 y 150,000 dólares." dijo Evan Lu, gerente de inversiones de Waterdrip Capital, basado en los comentarios de Trump sobre la creación de reservas estratégicas en Bitcoin. Suponiendo que la capitalización de mercado del oro se mantenga constante, mientras la capitalización de mercado de Bitcoin no supere la del oro, Bitcoin puede considerarse un activo de crecimiento, y su precio podría alcanzar los 600,000 dólares por unidad, pero este proceso podría llevar de 5 a 10 años.

Evan dijo que, durante el último ciclo de reducción a la mitad (es decir, mayo de 2020), Bitcoin experimentó un aumento lento y alcanzó su primer pico en abril de 2021, subiendo de aproximadamente 0.9万美元 a 6.5万美元. Durante el período de abril a julio, debido al impacto del "incidente 519", el precio de Bitcoin sufrió un ajuste significativo. Sin embargo, luego el mercado experimentó una segunda ola de aumentos, alcanzando finalmente el pico más alto del ciclo anterior. Si se toma el precio en el día de la reducción a la mitad de esta ronda como referencia, esto podría marcar el inicio de una nueva ola de aumentos. Se espera que, entre finales de 2024 y el primer trimestre de 2025, Bitcoin pueda experimentar una ligera caída o consolidación lateral, antes de entrar en una segunda ola de aumentos, momento en el cual el precio podría alcanzar entre 120,000 y 150,000 dólares.

"A diferencia de antes, la dinámica del mercado en esta ronda estará profundamente influenciada por múltiples factores, siendo los más críticos la liquidez externa proporcionada por el ETF de Bitcoin al contado y el flujo continuo de fondos impulsado por la futura política de reservas de Bitcoin." Evan cree que esto significa que, desde el presente hasta el pico del próximo año, el mercado de Bitcoin podría no experimentar grandes correcciones, sino mantener una tendencia de aumento oscilante, avanzando gradualmente hacia niveles de precios más altos.

En el tema de Bitcoin, Nemo, director de inversiones de Web3.com Ventures, citó las declaraciones de Michael Saylor, cofundador de MicroStrategy: "Si dedicas 1000 horas a investigar, te convertirás en un extremista de Bitcoin. Te darás cuenta de que no es solo una tecnología, sino una justicia moral. Bitcoin trae libertad, derechos económicos y de propiedad a 8 mil millones de personas, al mismo tiempo que ofrece a 4 millones de empresas en todo el mundo la oportunidad de invertir en activos no tóxicos."

¿Continuará la disputa entre Meme y "VC币"? ¿Cuál es la solución para resolver el dilema?

Las controversias en torno a "VC币" son un tema importante que no se puede evitar en el último año. Will Wang, socio de Generative Ventures, ha planteado una perspectiva y opinión innovadoras al respecto, afirmando que una vez que el tamaño de los fondos de VC en el mercado primario supera los 30-50 millones de dólares, es muy difícil que ofrezcan rendimientos superiores a los LP. Will Wang cree que solo un tamaño lo suficientemente compacto puede obligar a los VC a profundizar en las etapas tempranas y realmente apoyar a los emprendedores que necesitan ayuda, lo que daría lugar a verdaderos "mitos". En contraste, los fondos de VC a gran escala a menudo caen en la trampa de la expansión del tamaño de la gestión, participando en rondas posteriores y lanzando el controvertido "VC币". Esta práctica es en realidad un viejo problema del VC de Web2, y en los últimos años, el VC de Web3 no ha podido escapar de ello.

"Creo que esta situación se corregirá gradualmente. Ya sea por innovaciones tecnológicas o financieras, siempre habrá una fase de no consenso, y ese es precisamente el momento en que los VC deben actuar. El mercado finalmente recompensará a aquellos VC que se atrevan a actuar en tiempos de no consenso." agregó Will Wang.

¿Cuál es la esencia de la disputa entre Meme y las monedas VC? Chris, cofundador de Web3Port, señala que se reduce a la competencia entre los fondos existentes en el mercado y la liquidez. En un entorno donde los nuevos fondos son limitados, las monedas VC, debido a su baja circulación y alta FDV, así como el constante surgimiento de nuevos proyectos de monedas VC, dificultan el sostenimiento del capital del mercado, lo que reduce drásticamente la disposición de los inversores minoristas para comprar. La ventaja de las monedas Meme radica en su circulación total y su mecanismo de distribución equitativa, lo que coincide con la psicología de los inversores en el mercado, convirtiéndose en una "nueva arma" para que los minoristas contrarrestaran la ventaja de las instituciones.

Sin embargo, la propiedad PVP (competencia entre jugadores) de las monedas Meme es esencialmente insostenible, ya que, aparte de unos pocos proyectos Meme de alto nivel, la mayoría de las monedas Meme tienen dificultades para mantener un soporte de valor a largo plazo. Chris señala que, desde la perspectiva general del mercado de encriptación, además de BTC y ETH, así como de muy pocos proyectos de infraestructura DeFi con fuentes de ingresos estables, la mayoría de los tokens de otros proyectos son PVP, donde los participantes del mercado compiten entre sí, con ganancias y pérdidas provenientes de la misma fuente. En cuanto a la actual dificultad de las monedas VC, él cree que no hay una solución efectiva en el corto plazo. En el contexto de la escasez de liquidez en el mercado y el creciente fortalecimiento de las ventajas de inversión institucional, la mitigación de los problemas de las monedas VC necesita atravesar un ciclo completo de mercado alcista y bajista, permitiendo que el mercado se limpie naturalmente y restablezca la confianza y la equidad.

"La emisión de tokens no es el final, sino el verdadero punto de partida para la operación del proyecto." Evan Lu, gerente de inversión de Waterdrip Capital, considera que los promotores del proyecto no deben tener la idea de "financiamiento es igual a ganancias, emisión de tokens es igual a entrega". En cambio, deben reflexionar seriamente sobre si realmente pueden tener escenarios de aplicación, si podrán tener ingresos en flujo de caja más estables, y si el proyecto seguirá manteniendo usuarios activos y una comunidad real después de la emisión de tokens.

Jiawei, el principal de inversión de IOSG Ventures, admitió que los "proyectos de monedas VC" necesitan pensar mejor en el ajuste del mercado de tokens, si es necesario lanzar el token, cuál es su uso, por qué tipo de token pagará la comunidad, y cómo involucrar a una comunidad más amplia para descentralizar los chips y fortalecer la vinculación de intereses.

¿Qué ecosistemas, pistas, proyectos o actuaciones destacadas se convertirán en las futuras estrellas de la industria?

Con el aumento del mercado de encriptación, nuevas narrativas innovadoras como la IA y DeSci están impulsando a la industria hacia una nueva etapa de desarrollo. Después de haber pasado por la purificación de los ciclos del mercado, los ecosistemas líderes continúan consolidando sus ventajas competitivas, mientras que nuevas pistas y proyectos están surgiendo silenciosamente, acumulando energía para una futura explosión. Mirando hacia el próximo año, ¿qué ecosistemas, pistas y proyectos tienen el potencial de destacar y convertirse en las "estrellas del mañana" que lideren la industria? Muchas instituciones han ofrecido perspectivas únicas.

Will Wang, socio de Generative Ventures, considera que muchas personas no comprenden bien la naturaleza de los RWA. "Creemos que los RWA son esencialmente una cosa: hacer que la blockchain lleve la contabilidad de los activos financieros convencionales a nivel mundial." Él indicó que, en la actualidad, la tasa de penetración de esta "contabilidad en cadena" es de menos del 0.1%. Incluso si la tasa de penetración solo aumenta un orden de magnitud, podría dar lugar a múltiples activos secundarios similares a ONDO y USUAL.

El principal de inversión de IOSG Ventures, Jiawei, indicó que la re-pledge como gran narrativa para 2024 aún no se ha reflejado en los precios de las monedas. Con el lanzamiento gradual de AVS, podría alcanzar su punto máximo en 2025; además, los proyectos de la serie ZK (RiscZero, hardware acelerado Ingonyama, etc.) también comenzarán a mostrar su potencial en el mercado.

"AI Agent se espera que se convierta en la estrella del mañana en la industria de la encriptación." Allen, analista de investigación de Ryze Labs, afirma que AI Agent tiene la capacidad de procesar una gran cantidad de datos del mercado y que en el futuro podrá tomar decisiones de trading precisas en tiempo real, con una velocidad de reacción muy superior a la de los traders humanos tradicionales; en el ámbito de DeFi, AI Agent puede optimizar las tasas de interés de los préstamos y el mecanismo de precios de los pools de liquidez, lo que puede mejorar significativamente la eficiencia del capital.