GMX V2 se enfrenta a una nueva situación: Desarrollo y desafíos bajo el plan de incentivos de Arbitrum

GMX recientemente obtuvo 12 millones de tokens ARB en el plan de incentivos a corto plazo (STIP) en Arbitrum, que es la cantidad más alta obtenida entre los proyectos en Arbitrum. GMX ha declarado que utilizará estos fondos para impulsar el crecimiento conjunto de V2 y el ecosistema DeFi de Arbitrum. Desde el inicio del plan el 8 de noviembre hasta ahora, han pasado casi 10 días, ¿cómo se ha utilizado esta cantidad de fondos? ¿Ha ayudado a GMX a lograr un crecimiento? ¿Se ha alcanzado el objetivo de equilibrio entre posiciones largas y cortas de GMX V2 a través del ajuste de tarifas? Analicemos el desarrollo de este período.

El token ARB se utiliza principalmente para incentivarse la liquidez y el comercio de GMX V2

Los 12 millones de tokens ARB asignados a GMX bajo el plan STIP se distribuirán gradualmente en un período de 12 semanas, con cada semana como un ciclo. Estos fondos se utilizarán principalmente para los siguientes aspectos:

1. Incentivar la liquidez de los contratos perpetuos y del mercado spot de GMX V2. Además de las comisiones de transacción, los proveedores de liquidez de GMX V2 también pueden recibir recompensas adicionales en tokens ARB. Se asignarán 200,000 ARB en la primera semana, 300,000 ARB en la segunda semana, y algunos pares de comercio tendrán un APR de hasta el 50%.

2. Establecer un incentivo de 350,000 ARB para la transferencia de liquidez del pool GLP de GMX V1 al pool GM de GMX V2. Los usuarios que retiren GLP y compren GM dentro del mismo período podrán obtener un subsidio de tarifas.

3. Subsidio de las tarifas de transacción de GMX, la tarifa de transacción promedio se reduce al 0.02% para competir con los intercambios centralizados. Al abrir y cerrar posiciones en GMX V2, se puede obtener un reembolso de hasta el 75% de las tarifas de transacción ( en forma de ARB ). El primer incentivo es de 300,000 ARB.

4. Proyectos que desarrollen en GMX V2 pero no hayan recibido subsidios de Arbitrum, se les asignarán hasta 2 millones de ARB.

Con el incentivo de ARB, GMX puede competir en términos de tarifas con los intercambios centralizados, manteniendo al mismo tiempo la ventaja de transacciones sin deslizamiento. La eficiencia de capital de GMX V2 es mayor, y tras el incentivo para trasladar la liquidez de V1 a V2, podría fortalecer la competitividad general de GMX. El incentivo de trading aumenta el volumen de transacciones, lo que a su vez eleva los ingresos de los proveedores de liquidez, creando un ciclo virtuoso.

Crecimiento significativo en la liquidez de GMX V2, pero la tendencia de aumento se está desacelerando

Hasta el 17 de noviembre, el plan de incentivos de GMX en Arbitrum se ha implementado durante casi 10 días, y la primera semana de recompensas ARB también se ha distribuido. Durante este tiempo, ¿ha habido un aumento en la liquidez total, el volumen de posiciones abiertas y el volumen de transacciones de GMX?

La liquidez total de GMX V1 y V2 aumentó del 496 millones de dólares el 8 de noviembre a 528 millones de dólares el 17 de noviembre, un incremento del 6.45%. De estos, la liquidez de GMX V1 disminuyó un 9% de 400 millones de dólares a 364 millones de dólares, continuando la tendencia a la baja. Por otro lado, la liquidez de GMX V2 aumentó drásticamente un 69.5% de 96.77 millones de dólares a 164 millones de dólares.

A pesar de que el aumento general de la liquidez de GMX no es significativo, el notable crecimiento de la liquidez de V2 sigue siendo de gran importancia, ya que V2 tiene una mayor eficiencia de capital. Sin embargo, es importante señalar que el crecimiento de la liquidez de V2 se concentró principalmente en el primer día de incentivos, el 8 de noviembre de (, y después de eso, la velocidad de crecimiento se desaceleró notablemente.

![Nueva fase de GMX V2: Crecimiento de la liquidez bajo la influencia del plan STIP de Arbitrum y el desequilibrio entre posiciones largas y cortas en el grupo GM])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ec033d4572d556619bebe56f716199f.webp(

En cuanto al volumen no liquidado, aumentó de 152 millones de dólares el 8 de noviembre a 182 millones de dólares el 13 de noviembre, pero volvió a caer a 137 millones de dólares el 17 de noviembre, incluso por debajo de los niveles anteriores al inicio del incentivo.

![Nuevo panorama de GMX V2: Crecimiento de liquidez y desequilibrio de posiciones largas y cortas en el pool GM bajo el impacto del plan STIP de Arbitrum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e382916b81d5ba37d61e9da6ca61451e.webp(

El volumen de transacciones ha fluctuado bastante durante este período, mostrando una correlación positiva con la volatilidad del mercado. Alcanzó su máximo el 9 de noviembre, con 555 millones de dólares; el 16 de noviembre fue el segundo, con 365 millones de dólares. Recientemente, el volumen de transacciones de V1 sigue siendo superior al de V2.

En comparación, el volumen de transacciones y el interés abierto son más susceptibles a las condiciones del mercado, mientras que los cambios en la liquidez reflejan mejor la dirección del desarrollo de GMX. Aunque GMX está avanzando en la dirección correcta, el crecimiento se concentra principalmente en los primeros dos días desde el inicio de los incentivos.

El problema del desequilibrio en la proporción de posiciones largas y cortas en el fondo GM sigue existiendo

Un problema que ha sido criticado constantemente en GMX V1 es la falta de medidas para limitar la disparidad en la proporción de posiciones largas y cortas, lo que puede aumentar el riesgo de GLP en mercados tendenciales. Hasta el 17 de noviembre, este problema sigue siendo grave. Las posiciones largas no cerradas de GMX V1 suman 19.26 millones de dólares, mientras que las posiciones cortas apenas alcanzan 687 mil dólares, con una diferencia de casi 30 veces.

GMX V2, a través de una serie de ajustes en las tarifas, espera atraer a los arbitrajistas para equilibrar las posiciones largas y cortas, reduciendo el riesgo para los proveedores de liquidez. Sin embargo, este objetivo parece no haberse logrado por completo. Actualmente, el total de posiciones largas no cerradas de GMX V2 es de 51.66 millones de dólares, mientras que las posiciones cortas son de 28.67 millones de dólares, lo que aún representa una gran diferencia.

![Nuevo panorama de GMX V2: crecimiento de la liquidez bajo el impacto del plan STIP de Arbitrum y el desequilibrio en el pool de GM])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-12c4104c347884f39e25efdd0324a9b5.webp(

Para activos como SOL, DOGE y XRP, las posiciones largas han alcanzado su límite, por lo que se pueden abrir cero órdenes largas, y todavía existe una gran diferencia entre las posiciones largas y cortas. Tomando como ejemplo XRP, la posición larga es 4.42 veces la posición corta; la posición larga de SOL es el doble de la posición corta.

![GMX V2的新局面：Arbitrum STIP计划影响下的流动性增长及GM池多空失衡])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-02ac3e3850e16740427578d1473d6bfe.webp(

Tomando como ejemplo el par de trading XRP/USD, el costo de mantener una posición larga incluye un costo de financiamiento de 0.0045% por hora, con un rendimiento anualizado del 39.42%, y un costo de préstamo de 0.0037% por hora, con un rendimiento anualizado del 32.4%. Por otro lado, una posición corta puede obtener un rendimiento del 0.0199% por hora, con un rendimiento anualizado del 174%. Aunque parece haber espacio para arbitraje, debido a que actualmente hay pocas posiciones cortas, aumentar las posiciones cortas reduciría drásticamente la tasa de rendimiento del costo de financiamiento. Además, estos datos pueden cambiar rápidamente con el tiempo, e incluso puede ser necesario pagar costos de financiamiento y de préstamos. Estos factores pueden llevar a que GMX V2 no logre alcanzar el equilibrio entre largos y cortos como se esperaba.

A pesar de que la liquidez y los activos colaterales para pares de negociación como XRP/USD son ETH/USDC, los proveedores de liquidez aún enfrentan un alto riesgo cuando la proporción de posiciones largas y cortas es desigual y la volatilidad del mercado es alta.

Conclusión

El plan de incentivos de GMX en Arbitrum ha ayudado a que la liquidez de GMX V2 crezca un 69.5% después de casi 10 días de implementación, pero el impulso de crecimiento parece haber alcanzado su meseta. Indicadores como el volumen no liquidado y el volumen de transacciones están muy influenciados por el mercado, y no se ha observado un crecimiento notable.

Al mismo tiempo, los diversos grupos de GM de GMX V2 aún enfrentan problemas de desbalance en la proporción de posiciones largas y cortas. Aunque algunos grupos de GM ofrecen hasta un 50% de APR y la liquidez existe en forma de ETH y USDC, los proveedores de liquidez aún enfrentan un riesgo considerable debido a que están negociando tokens de baja capitalización y alta volatilidad como DOGE, XRP, LTC, etc. ).