Estrategia de posiciones en largo de Bitcoin: el secreto del éxito del modo de arbitraje

En los últimos 5 años, una empresa ha invertido 40.8 mil millones de dólares, equivalente al producto interno bruto de Islandia, en la compra de más de 580,000 Bitcoins. Esto representa el 2.9% del suministro de Bitcoin o casi el 10% de los Bitcoins activos.

Las acciones de la empresa han aumentado un 1600% en los últimos tres años, mientras que el aumento del Bitcoin en el mismo período fue de aproximadamente 420%. Este crecimiento significativo ha llevado a que la valoración de la empresa supere los 100 mil millones de dólares, siendo incluida en el índice Nasdaq 100.

El enorme crecimiento también ha suscitado controversia. Algunos predicen que la empresa se convertirá en una compañía valorada en billones de dólares, mientras que otros son escépticos y temen que la empresa pueda verse obligada a vender su Bitcoin, lo que podría desencadenar un pánico que podría bajar el precio del Bitcoin durante años.

A pesar de que estas preocupaciones no carecen de fundamento, la mayoría de las personas carece de una comprensión básica del funcionamiento de la empresa. Este artículo profundizará en cómo opera la empresa, y si en realidad representa un riesgo significativo para la adquisición de Bitcoin o un modelo revolucionario.

¿Cómo compra la empresa tantos Bitcoins?

La empresa obtiene fondos para comprar Bitcoin principalmente de tres maneras: ingresos de operaciones comerciales, venta de acciones/equidad y deuda. Entre ellas, la deuda es la más objeto de atención. Sin embargo, en realidad, la mayor parte de los fondos que la empresa utiliza para comprar Bitcoin proviene de la emisión, es decir, la venta de acciones al público y el uso de los ingresos para comprar Bitcoin.

Esto puede parecer un poco contradictorio, ¿por qué la gente querría comprar acciones de una empresa en lugar de comprar Bitcoin directamente? La razón es muy simple, tiene que ver con el tipo de negocio favorito en el ámbito de las criptomonedas: Arbitraje.

¿Por qué elegir comprar acciones de la empresa en lugar de comprar Bitcoin directamente?

Muchas instituciones, fondos y entidades reguladas están sujetas a restricciones de "autorización de inversión". Estas autorizaciones establecen los activos que las empresas pueden o no pueden comprar. Por ejemplo, los fondos de crédito solo pueden adquirir instrumentos de crédito, los fondos de acciones solo pueden comprar acciones, y los fondos que solo están en posiciones en largo nunca pueden vender en corto, etc.

Estas autorizaciones permiten a los inversores estar seguros, por ejemplo, de que un fondo que invierte únicamente en acciones no comprará deuda soberana, y viceversa. Obliga a los gestores de fondos y a las entidades reguladas (como bancos y compañías de seguros) a ser más responsables, asumiendo solo tipos específicos de riesgo, en lugar de asumir cualquier tipo de riesgo a su antojo.

Debido a que estas autorizaciones son altamente conservadoras, mucho capital que permanece en fondos y entidades está "bloqueado", incapaz de entrar en industrias emergentes o áreas de oportunidad, incluyendo las criptomonedas, especialmente sin poder acceder directamente a Bitcoin, incluso si los gerentes de estos fondos y las personas relacionadas desean de alguna manera acceder a Bitcoin.

Los fundadores de la empresa vieron la diferencia entre la esperanza de obtener exposición a activos y el riesgo real que podían asumir, y aprovecharon esto. Antes de la aparición del ETF de Bitcoin, las acciones de la empresa eran una de las pocas vías confiables para que estas entidades que solo podían comprar acciones obtuvieran exposición a Bitcoin. Esto significaba que las acciones de la empresa a menudo se negociaban con una prima, ya que la demanda por sus acciones superaba la oferta. La empresa continuó aprovechando esta prima, es decir, la diferencia entre el valor de las acciones y el valor de Bitcoin por acción, para comprar más Bitcoin, al mismo tiempo que aumentaba la cantidad de Bitcoin por acción.

En los últimos dos años, si has mantenido acciones de la empresa, tu "ganancia" en términos de Bitcoin ha alcanzado el 134%, que es el retorno de inversión en Bitcoin más alto del mercado. Los productos de la empresa satisfacen directamente las necesidades de entidades que generalmente no pueden acceder a Bitcoin.

Este es un caso típico de "Arbitraje autorizado". Incluso con el reciente lanzamiento del ETF de Bitcoin, es completamente erróneo pensar que esta estrategia ya no es efectiva, ya que muchos fondos aún tienen prohibido invertir en ETF, incluyendo la mayoría de los fondos de inversión que gestionan 25 billones de dólares en activos.

Términos de deuda: son vinculantes para otras empresas, pero son un impulso para esta empresa

Además de una situación de suministro positiva, la empresa también tiene ciertas ventajas en relación con la deuda que ha asumido. No todas las deudas son iguales. La deuda de tarjeta de crédito, las hipotecas, los préstamos de margen, estos son tipos de deuda completamente diferentes.

Los préstamos empresariales a veces pueden operar de manera similar a las hipotecas, es decir, pagando intereses durante un período determinado y devolviendo el capital del préstamo solo al final de ese plazo. Aunque los términos del préstamo pueden variar considerablemente, generalmente, siempre que se paguen los intereses a tiempo, los tenedores de deuda no tienen derecho a vender los activos de la empresa.

Esta flexibilidad permite a los prestatarios empresariales como esta compañía enfrentar más fácilmente las fluctuaciones del mercado, lo que también convierte las acciones de la empresa en una forma de "trampa" para cosechar la volatilidad del mercado de criptomonedas. Sin embargo, esto no significa que el riesgo se haya eliminado por completo.

Conclusión

La empresa no está en el negocio de posiciones en largo, sino en el negocio de Arbitraje.

A pesar de que actualmente se tiene cierta deuda, el precio de Bitcoin necesita caer a aproximadamente 15,000 dólares por moneda en los próximos cinco años para representar un riesgo grave para la empresa. Con la expansión de las "compañías de tesorería" (refiriéndose a las empresas que replican la estrategia de acumulación de Bitcoin de la compañía), incluidas varias empresas como MetaPlanet y Nakamoto, este se convertirá en el foco de otro tema.

Sin embargo, si estas empresas de tesorería dejan de cobrar primas para competir entre sí y comienzan a asumir deudas excesivas, la situación cambiará y podría tener graves consecuencias.