La moneda estable YLDS aprobada por la SEC, abre una nueva era de ingresos de monedas estables

Recientemente, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó la primera moneda estable con intereses YLDS lanzada por Figure Markets. Esta decisión no solo refleja el reconocimiento de los reguladores hacia la innovación financiera en criptomonedas, sino que también indica que las monedas estables están evolucionando de ser meras herramientas de pago a activos de ingresos regulados. Este desarrollo podría abrir perspectivas más amplias para el sector de las monedas estables, convirtiéndolo en otro campo innovador que atraiga grandes fondos institucionales, después de Bitcoin.

Razones por las que la SEC aprobó YLDS

En 2024, los beneficios anuales de un conocido emisor de moneda estable alcanzaron los 13.7 mil millones de dólares, superando a algunos gigantes de las finanzas tradicionales. Estas ganancias provienen principalmente de los ingresos por inversiones en activos de reserva (como los bonos del Tesoro de EE. UU.), pero no están relacionadas con los poseedores de moneda estable. Las monedas estables que generan intereses están apuntando precisamente a esta brecha, tratando de redistribuir los derechos sobre los ingresos de los activos.

La idea central de las monedas estables con interés es "la redistribución del derecho a los ingresos de los activos". En el modelo tradicional de monedas estables, los usuarios sacrifican el valor temporal de su capital a cambio de estabilidad. Sin embargo, las monedas estables con interés permiten a los titulares disfrutar directamente de los ingresos al tokenizar los derechos de ingresos de los activos subyacentes, manteniendo la estabilidad. Este modelo de "mantener monedas para generar intereses" elimina las barreras operativas y logra una verdadera "democratización de los ingresos".

A pesar de que transferir los rendimientos de los activos subyacentes reducirá las ganancias de la entidad emisora, también aumenta significativamente la atracción de las monedas estables con interés. En el contexto actual de inestabilidad económica global y alta inflación, la demanda de productos financieros que ofrezcan rendimientos estables está en aumento. Productos como YLDS, que son tanto estables como capaces de ofrecer rendimientos superiores a las tasas de interés bancarias tradicionales, sin duda se convertirán en una opción popular para los inversores.

Sin embargo, la clave para la aprobación de YLDS por parte de la SEC radica en su conformidad con la legislación estadounidense de valores vigente. Dado que Estados Unidos aún no ha establecido un marco regulatorio específico para las monedas estables, actualmente se basa principalmente en las leyes existentes para su regulación. Existen discrepancias en las definiciones de las monedas estables entre diferentes organismos de regulación, lo que complica el panorama regulatorio. Sin embargo, las monedas estables con intereses como YLDS, cuya estructura es similar a productos de renta fija tradicionales, claramente pertenecen a la categoría de "valores", evitando así disputas regulatorias.

La aprobación de YLDS indica que la actitud regulatoria de Estados Unidos hacia las criptomonedas sigue mejorando, pero a corto plazo no puede cambiar las dificultades regulatorias que enfrentan las monedas estables tradicionales. Se espera que, en general, la legislación de regulación de monedas estables en Estados Unidos se implemente gradualmente en un período de 1 a 1.5 años.

YLDS asigna los ingresos de los activos subyacentes a través de contratos inteligentes y adopta un estricto mecanismo de verificación KYC, proporcionando un modelo de cumplimiento para otros proyectos similares. En los próximos 1-2 años, es posible que surjan más productos de monedas estables con interés reguladas, lo que llevará a más países y regiones a considerar medidas regulatorias relacionadas. Para las regiones que ya han considerado las monedas estables como herramientas de pago, puede ser necesario ajustar el sistema regulatorio existente o considerar incluir las monedas estables con interés en el ámbito de regulación de valores tokenizados.

El impacto potencial de las monedas estables con interés

La aprobación de YLDS por la SEC no solo demuestra la actitud abierta de la regulación estadounidense, sino que también presagia que las monedas estables podrían evolucionar de ser "sustitutos del efectivo" a un nuevo tipo de activo que combine las propiedades de "herramienta de pago" y "herramienta de rendimiento". Esta tendencia acelerará el proceso de institucionalización y dolarización del mercado de criptomonedas.

Los monedas estables que generan intereses no solo pueden producir ingresos estables, sino que también pueden mejorar la rotación de capital a través de transacciones en cadena sin intermediarios y disponibles las 24 horas. Tienen ventajas significativas en términos de eficiencia de capital y capacidad de liquidación instantánea. Algunas instituciones de investigación han señalado que los fondos de cobertura y las instituciones de gestión de activos han comenzado a incluir monedas estables en sus estrategias de gestión de efectivo. Después de que YLDS sea aprobado por la SEC, se espera que aumente la aceptación y participación de los inversores institucionales en este tipo de monedas estables.

La afluencia masiva de fondos institucionales impulsará un rápido crecimiento del mercado de monedas estables con interés. Instituciones de investigación son optimistas al prever que las monedas estables con interés experimentarán un crecimiento explosivo en los próximos 3-5 años, ocupando posiblemente alrededor del 10-15% del mercado de monedas estables, convirtiéndose en otra clase de activos cripto que atraerá la atención y la inversión de grandes instituciones, después de Bitcoin.

El auge de las monedas estables con interés también consolidará aún más la posición dominante del dólar en el mundo cripto. A pesar de que el mundo físico está acelerando la desdolarización, el mundo digital en la cadena sigue acercándose al dólar. Ya sea por la amplia aplicación de las monedas estables en dólares o por la ola de tokenización impulsada por las instituciones de Wall Street, Estados Unidos está fortaleciendo la influencia de los activos en dólares en el mercado cripto.

Desde el punto de vista de la liquidez, estabilidad y aceptación en el mercado, los activos en dólares representados por los bonos del tesoro de EE.UU. siguen siendo la mejor opción para la innovación tokenizada y el mercado de finanzas criptográficas. La aprobación de la SEC para YLDS indica que los reguladores estadounidenses han dado luz verde a las monedas estables con intereses tipo bonos del tesoro, lo que atraerá a más proyectos a lanzar productos similares. Aunque el modelo de ingresos de las monedas estables con intereses podría diversificarse en el futuro y los activos de reserva podrían expandirse a más tipos de RWA como bienes raíces, oro y bonos corporativos, los bonos del tesoro de EE.UU. como activo sin riesgo seguirán ocupando un lugar importante en la piscina de activos subyacentes de las monedas estables con intereses.

Conclusión

La aprobación de YLDS no solo representa un avance en la regulación de la innovación en criptomonedas, sino que también es un hito en la democratización financiera. Revela la demanda continua del mercado por hacer que el "dinero genere dinero". Con la mejora del marco regulatorio y la afluencia de fondos institucionales, se espera que las monedas estables con intereses reconfiguren el mercado de monedas estables y refuercen la tendencia hacia la dolarización de la innovación financiera en criptomonedas. Sin embargo, en este proceso, es crucial equilibrar la innovación con la gestión de riesgos para evitar repetir errores del pasado. Solo en este equilibrio, las monedas estables con intereses pueden realmente lograr el ideal de inclusión financiera.