De la discrepancia al Consenso: Revisión y perspectivas del ecosistema Bitcoin 2023

El año 2023 se convertirá en uno de los años más importantes en la historia de Bitcoin. Bitcoin Ordinals ha abierto un concepto completamente nuevo y un submercado de Bitcoin. Las soluciones de Layer 2, cadenas laterales y escalabilidad de Bitcoin han vuelto a despertar el interés de los participantes del mercado. Los mercados financieros tradicionales han comenzado a ver el BTC como una categoría de activo seria y efectiva; en 2023 se presentaron más de una docena de solicitudes de ETF de BTC al contado, muchos de los cuales obtuvieron aprobación a principios de 2024. Sin embargo, lo más importante es que el BTC parece estar saliendo de uno de los peores mercados bajistas que ha experimentado el mercado de criptomonedas. El BTC soportó la tormenta de los colapsos de Luna, FTX, Voyager y Celsius, e incluso es más fuerte que antes, como podemos ver en el interés del mercado, la vitalidad ecológica y las nuevas tecnologías. En resumen, el estado actual de Bitcoin es emocionante.

Red

El primer campo en el que debemos centrarnos es cómo funciona Bitcoin como una red. Si a veces olvidamos que Bitcoin es mucho más que el precio de BTC, entonces los entusiastas de las criptomonedas pueden ser perdonados. Bitcoin es la mayor red de moneda descentralizada del mundo, por lo que es muy importante monitorear de cerca la salud de la red. En cierto sentido, comprar BTC es una apuesta sobre la capacidad de la red de Bitcoin para absorber más usuarios y capital. Sin crecimiento, Bitcoin fracasará. Afortunadamente, en 2023, casi todo en la red de Bitcoin ha comenzado a encaminarse.

La potencia de cálculo de 2023 es sorprendente. Debido al rendimiento relativamente pobre del precio de BTC en 2022, nos sorprende descubrir que la potencia de cálculo continuó superando los máximos históricos antes de 2023. Desde principios de 2022, la potencia de cálculo de Bitcoin se ha duplicado, y su tasa de hash merece atención, por dos razones:

1. Representa el nivel de seguridad de Bitcoin. En general, cuanto mayor es el valor hash, más seguro es el Bitcoin (. Supongamos que el valor hash proviene de nuevos mineros, y no solo de todos los mineros existentes ).
2. Un valor hash más alto indica la confianza de los mineros en la red. Si la minería no es rentable o el ciclo de ganancias es demasiado largo, esperamos que la tasa de hash disminuya.

El número de direcciones BTC activas disminuyó drásticamente desde un pico de 1.15M de direcciones en 2021. Con el precio de BTC estancado, más de 300,000 usuarios desaparecieron en cuestión de semanas. Incluso alcanzar un nuevo ATH en noviembre de 2021 no trajo de vuelta a los usuarios perdidos. Las direcciones BTC activas se mantuvieron estables durante todo el año 2022. Sin embargo, en 2023, vimos una tendencia creciente en las direcciones BTC activas. Sin embargo, al entrar en 2024, la tendencia de crecimiento parece haberse estancado, con direcciones activas estabilizándose alrededor de 1M.

En 2023, vimos una mejora en los ingresos por tarifas de Bitcoin. Bitcoin tiene un problema. El problema es que, en algún momento en el futuro, las tarifas de Bitcoin reemplazarán su recompensa por bloque para seguir pagando a los mineros por proteger la red. Desafortunadamente, los ingresos por tarifas de Bitcoin han sido históricamente demasiado bajos para reemplazar la recompensa por bloque. Pero 2023 trajo algunas nuevas esperanzas para abordar este desafío.

Las inscripciones y la nueva demanda de espacio en bloques han tenido un gran impacto en Bitcoin. Primero, vimos un gran aumento en las tarifas a principios de este año. Después del aumento inicial, los niveles de tarifas tendieron a estabilizarse, pero aún hay un aumento significativo.

Un avance significativo que ayuda a resolver el desafío de las tarifas de Bitcoin son las Inscripciones. Discutiremos esto en detalle más adelante, pero fundamentalmente, las Inscripciones permiten a los usuarios almacenar cualquier dato arbitrario en la red de Bitcoin. Al igual que con las transacciones regulares, los usuarios deben pagar una tarifa para grabar datos. Este pequeño avance técnico ha llevado a un crecimiento explosivo en la demanda de espacio en bloques de Bitcoin. A principios de 2023, las personas grabaron datos en miles de Sats. Luego, las personas idearon cómo usar las Inscripciones para crear un simple estándar de Token BRC20, lo que llevó a una mayor demanda de espacio en bloques. La demanda de almacenar datos en Bitcoin fue tan grande que el tamaño promedio de los bloques casi se duplicó en 2023.

Podemos ver fácilmente la demanda de espacio en bloques en el mempool de Bitcoin. Desde el primer trimestre de 2023, el mempool de Bitcoin ha crecido de manera explosiva. El mempool se bloqueó repentinamente con miles de transacciones que intentaban grabar sus inscripciones en Stats. Cuando los bots sofocaron la capacidad de los usuarios para crear BRC20, las tarifas cayeron brevemente ( se describirá más adelante ), pero el mempool ya se ha congestionado nuevamente. Para los mineros que luchan, un mempool congestionado puede ser un regalo del cielo, pero aquellos que realizan transacciones pequeñas se sienten frustrados. Para algunos, la cadena es casi inutilizable.

La explosión de los inscripciones ha provocado una drástica reducción de las pequeñas transferencias de BTC, lo que parece ser la razón por la que hemos visto un colapso en el volumen de transacciones de BTC después del gran auge de las inscripciones. El volumen de transacciones de Bitcoin (, que mide el total de transferencias exitosas de BTC en la cadena, ) ha caído a niveles no vistos desde 2020, y parece que la tendencia a la baja continuará.

El aumento de la demanda y los costos de las inscripciones ha llevado al FRM de Bitcoin a su nivel más bajo en un período de tiempo. FRM, que significa múltiplo de la tasa de costo, mide el múltiplo de costos necesario para que una cadena reemplace su recompensa de bloque. Un FRM más bajo es mejor. En 2022, el FRM de Bitcoin osciló entre 40 veces y 120 veces, lo que significa que Bitcoin necesitaba entre 40 y 120 veces el costo para reemplazar la recompensa de bloque. El aumento en las inscripciones ya ha comenzado a hacer que este número disminuya. En 2023, el FRM se desplomó de 80 veces a un rango entre 12 y 40 veces, más cerca de los niveles de Bitcoin entre 2020 y 2021. Un nivel más bajo de FRM es más esperanzador, si eres un creyente a largo plazo de Bitcoin, deseas ver que esta tendencia a la baja continúe.

Las estadísticas de la red Bitcoin pintan un cuadro vívido, que depende en gran medida de la gran escala de adopción. Bitcoin parece estar superando el meme de HODL( y de poseer), ingresando en escenarios que usamos con frecuencia. Cuando los inscripciones ingresaron al mercado por primera vez, predijimos el escenario que ves hoy. La demanda de espacio en bloque de Bitcoin ha creado nuevas fuentes de tarifas y usuarios para la cadena. En cierta medida, gracias a estas nuevas fuentes de tarifas, la red hoy en día es tan activa y segura como al principio. A pesar de algunos agoreros, para 2023, las inscripciones han demostrado ser sin duda una bendición para toda la red Bitcoin.

Sin embargo, creemos que es necesario señalar que el FRM sigue siendo alto entre 12 y 40 veces. Bitcoin todavía enfrenta desafíos en torno a su modelo de seguridad, así como qué hará cuando termine la recompensa de bloque. Pero la inscripción es un paso en la dirección correcta. Si la comunidad de Bitcoin puede encontrar más fuentes de tarifas, el futuro de Bitcoin será muy prometedor.

Bitcoin实体

A pesar de ser una de las criptomonedas más descentralizadas, las grandes entidades e instituciones aún tienen un gran impacto en ella. Para comprender completamente Bitcoin, necesitamos analizar el comportamiento de algunos gigantes de BTC.

intercambio

Uno de los indicadores más comunes que a los analistas les gusta discutir es el saldo de BTC en los intercambios. La razón es sencilla: dado que casi todas las transacciones de BTC ocurren en intercambios centralizados, una disminución de BTC en los intercambios significa que hay menos BTC disponible para comprar, lo que a su vez puede llevar a una escasez de suministro y, potencialmente, a un aumento en el precio de BTC. En este punto, 2023 ha continuado la tendencia que comenzó durante el colapso de COVID-19 en 2020. Es decir, BTC ha estado saliendo de los intercambios. El BTC en los intercambios está en niveles que no hemos visto desde 2018, ligeramente por encima de 2 millones.

Siempre ha habido rumores de que el intercambio ha vuelto a hipotecar BTC. Después de la explosión de FTX, es posible que BTC continúe saliendo de los intercambios, ya que los poseedores de BTC son cada vez menos propensos a confiar en entidades centralizadas. La explosión de los inscripciones también podría haber desempeñado un papel en esta tendencia.

minero

A continuación, nos centraremos en los mineros en el viaje físico de Bitcoin. Los mineros de Bitcoin son una parte fundamental del ecosistema de Bitcoin. Sin minería a escala industrial, la seguridad de Bitcoin se vería gravemente comprometida. Pero el costo de la seguridad no es barato. La red paga a los mineros los costos de seguridad en BTC. Por esta razón, los mineros dependen de BTC para operar, lo que puede ser una fuente de presión de venta de BTC. No solo eso, el comportamiento de los mineros también refleja su posición en el mercado; si hay grandes ventas, esto podría presagiar una creencia en una tendencia a la baja. Si los mineros eligen continuar manteniendo BTC, esto indica que creen que el precio podría seguir subiendo.

En 2023, los mineros suelen tener más BTC de los que venden, aunque no mucho. Durante la quiebra de FTX, los mineros vendieron una gran cantidad de BTC, pero a partir de 2023 comenzaron a acumular BTC( aunque en el cuarto trimestre de 2023 y el primer trimestre de 2024 han estado vendiendo ).

Varias grandes empresas mineras están cotizando en bolsa, cualquier análisis sobre la situación de la minería de BTC debe centrarse en estas compañías. Si las empresas mineras sufren pérdidas significativas, la seguridad de Bitcoin se verá afectada por los apagones.

Sobre el rendimiento y el ciclo de vida de los mineros, lo más importante es observar sus ingresos. Los ingresos de los mineros de BTC se componen de dos fuentes independientes: la recompensa por bloque y las tarifas. Como estamos seguros de que los lectores saben, Satoshi Nakamoto programó Bitcoin para recompensar a los mineros, lo que llamamos recompensa por bloque. Sin embargo, aproximadamente cada cuatro años, la recompensa por bloque se reduce a la mitad. Las personas suelen ver la reducción de la recompensa por bloque como un importante catalizador positivo. Sin embargo, los mineros pueden sentir un poco de miedo por la próxima reducción a la mitad.

La mayor parte de los ingresos de los mineros de BTC siempre ha provenido de las recompensas de bloques de Bitcoin. Al mirar hacia atrás en 2016, vimos que los ingresos obtenidos por los mineros a partir de las tarifas generalmente representaban solo una pequeña parte de las recompensas de bloques. Las tarifas a veces representan menos del 1% de los ingresos de los mineros, y desde 2016 rara vez superan el 10%. Las tarifas generadas por las inscripciones pueden ofrecer algo de esperanza a los mineros, pero sigue siendo dudoso si las inscripciones pueden resolver fundamentalmente el problema de las tarifas de Bitcoin.

A menos que el precio de BTC suba drásticamente, los ingresos de los mineros se verán seriamente afectados. Bitcoin aún no ha generado suficientes comisiones para reemplazar la reducción de ingresos de aproximadamente 450 BTC diarios que traerá la reducción a la mitad. Desde la última reducción a la mitad, Bitcoin solo ha podido generar un promedio de aproximadamente por comisiones diarias.