La transformación estratégica de Ethereum: de "computadora mundial" a "libro mundial"

Muchos creen que Vitalik Buterin enfatiza que Ethereum es un "libro de contabilidad mundial" como un nuevo ajuste estratégico, pero en realidad, esta transformación comenzó hace tiempo con el lanzamiento de EIP-1559. La participación del 50% de los stablecoins en Ethereum ha consolidado aún más su posición como capa de liquidación financiera. Profundicemos en esta transformación:

EIP-1559: redefinición del mecanismo de captura de valor

El núcleo de EIP-1559 no es reducir las tarifas de Gas, sino redefinir el mecanismo de captura de valor de la red principal de Ethereum. Establece un nuevo modelo en el que Ethereum ya no depende del consumo de gas causado por el aumento del volumen de transacciones para capturar valor.

Antes de esto, todas las transacciones (incluyendo DeFi, NFT y GameFi, entre otros) estaban concentradas en la cadena principal, lo que resultó en un gran consumo de Gas de ETH. Los datos muestran que en 2021, la cantidad promedio diaria de ETH destruidos se acercó a miles. En ese momento, la cadena principal de Ethereum estaba severamente congestionada, y Layer 2 tuvo que participar en la competencia por el Gas al enviar datos de lotes para su validación en la cadena principal, lo que resultó costoso y difícil de predecir.

EIP-1559 cambió las reglas del juego: tras introducir un mecanismo de tarifa base predecible, el costo de las presentaciones por lotes de Layer2 en la cadena principal se volvió estable y controlable. Esto redujo directamente la barrera de entrada para operar Layer2, permitiendo que más Layer2 dependan únicamente de Ethereum para la liquidación final.

A simple vista, EIP-1559 proporciona comodidad para Layer2, pero en realidad transforma profundamente la lógica de captura de valor de Ethereum: de un "crecimiento consumista" que depende del alto volumen de transacciones en la mainnet a un "crecimiento fiscal" que depende de la demanda de liquidación de Layer2.

Esta transformación hace que el papel de Ethereum se asemeje más al de un sistema de liquidación central, donde Layer2 maneja las operaciones diarias, pero debe realizar grandes liquidaciones y confirmaciones a través de la cadena principal. Esta es precisamente una característica típica de la "contabilidad mundial".

Stablecoins: la prima de seguridad de Ethereum

Según estadísticas de plataformas de datos, el valor total de mercado de las stablecoins en todo el mundo supera los 250,000 millones de dólares, y Ethereum ocupa el 50% de la cuota. Esta proporción ha aumentado desde el lanzamiento de EIP-1559. La razón por la cual Ethereum puede atraer tanto capital radica en su inigualable prima de seguridad.

En concreto, USDT tiene un total de 62,99 mil millones de dólares en Ethereum, mientras que USDC tiene 38,15 mil millones de dólares. En comparación, el total de stablecoins en otras cadenas públicas es insignificante.

Los emisores de stablecoins eligen Ethereum no por su velocidad de transacción o ventajas de costo, sino por la seguridad económica que proporciona el staking de casi cien mil millones de dólares en ETH. Esta seguridad es crucial para las instituciones que gestionan grandes activos.

La gran acumulación de fondos en stablecoins ha formado una rueda de crecimiento auto-reforzante en el ecosistema de Ethereum: cuanto mayor es el tamaño de las stablecoins, más profunda es la liquidez, lo que atrae a más protocolos DeFi a elegir Ethereum, generando así más demanda de stablecoins y atrayendo más capital.

Desde esta perspectiva, la gran acumulación de stablecoins en Ethereum es, en realidad, el resultado de una votación activa de la liquidez global y también una confirmación del mercado de su posicionamiento como "libro mayor del mundo".

Posicionamiento ecológico y desafíos

Con el enfoque de la red principal de Ethereum en ser una capa de liquidación de nivel "banco central", la estrategia de toda la ecología de Ethereum se ha vuelto clara: Layer2 se encarga de las transacciones de alta frecuencia, mientras que la red principal de Ethereum se centra en la liquidación final, con una división del trabajo clara y eficiente. Cada liquidación que regresa de Layer2 a la red principal seguirá destruyendo ETH, impulsando el efecto deflacionario.

Sin embargo, este modelo también ha traído nuevos desafíos. A medida que los usuarios se trasladan masivamente a Layer2, la cantidad diaria de Ether destruido en la red principal de Ethereum ha disminuido drásticamente, a veces incluso menos de unos cientos de ETH. Al mismo tiempo, algunas plataformas Layer2 manejan grandes volúmenes de transacciones y obtienen ganancias significativas, pero la "tarifa de protección" que pagan a la red principal es relativamente baja.

A pesar de esto, este problema no es suficiente para socavar la posición de Ethereum como el libro mayor mundial. La gran acumulación de stablecoins, la garantía de casi cien mil millones de dólares (28% de la oferta en staking) y el mayor ecosistema DeFi del mundo, demuestran que el capital elige la autoridad de liquidación de Ethereum, en lugar de la prosperidad comercial del ecosistema Layer2.

Conclusión

Vitalik Buterin enfatiza que la posición de "libro mayor mundial" es más como una confirmación oficial de un hecho consumado. EIP-1559 es un punto de inflexión histórico, que marca la transición de Ethereum de "computadora mundial" a "banco central mundial".

Si los futuros dividendos de las criptomonedas provienen de la fusión de la infraestructura DeFi en cadena con las finanzas tradicionales, entonces la posición de Ethereum como "banco central del mundo" será suficiente para consolidar su estatus; la prosperidad o no del ecosistema Layer2 no es un factor determinante.