Ethereum: De la supremacía a ser rodeado por enemigos

Desde que Bitcoin superó su máximo histórico en 2024 y Ethereum continuó en baja, las dudas sobre Ethereum en el mercado han aumentado constantemente. Para abril de 2025, el precio de Ethereum cayó por debajo de 1500 dólares, y el sentimiento del mercado había pasado de la duda a la desesperación. Muchos inversores tempranos comenzaron a vender Ethereum, y algunas grandes instituciones que alguna vez apoyaron a Ethereum también empezaron a tambalearse.

Este artículo revisará el auge y la caída de Ethereum desde cinco aspectos y explorará su posible futuro.

I. Los años de gloria de Ethereum (2017-2022)

En julio de 2014, Ethereum lanzó su ICO. Pero hasta 2016, su precio había estado por debajo de los 10 dólares. En 2017, estalló la fiebre de ICO y Ethereum comenzó a brillar. Para el 13 de enero de 2018, su precio había aumentado de 10 dólares a principios de 2017 a 1430 dólares, alcanzando un máximo histórico.

Según estadísticas, desde 2017 hasta principios de 2018, más de 2500 proyectos de tokens realizaron ICO en Ethereum. En esta etapa, el principal valor de Ethereum radicaba en la emisión de tokens, ETH no solo era el principal token de gas en la cadena, sino que también era la única ficha para participar en ICO.

A pesar de que en ese momento también surgieron algunos nuevos proyectos de cadenas públicas, la cuota de mercado de otras cadenas públicas en el mercado de ICO y contratos inteligentes dominado por Ethereum es insignificante. Ethereum disfrutó de enormes dividendos como innovador.

Desde 2018 hasta 2019, fue una época de florecimiento para las cadenas de bloques públicas. Surgieron numerosas nuevas cadenas de bloques públicas en el mercado, como TON, ADA, Cosmos, Avalanche, entre otras. La más notable fue Solana, que no era destacada en ese momento, pero unos años después se convirtió en el mayor competidor de Ethereum.

A pesar de la aparición constante de nuevas cadenas de bloques, Ethereum sigue dominando el mercado de contratos inteligentes. El concepto de contrato inteligente fue creado por Ethereum, y la influencia de Vitalik en el ámbito de las criptomonedas a nivel mundial es solo superada por Satoshi Nakamoto. El ecosistema de Ethereum reúne a la mayor cantidad de desarrolladores de contratos inteligentes del mundo y a innumerables innovadores de tecnologías y pensamientos criptográficos originales.

En 2020, llegó el verano de DeFi, y Ethereum experimentó un momento de gran esplendor. Tras un par de años de gestación, un grupo de aplicaciones nativas de criptomonedas —protocolos DeFi— estallaron concentradamente en el ecosistema de Ethereum.

Compound introduce la minería de liquidez, explotando el mercado; Uniswap inaugura la era de DEX en cadena; Yearn.Finance lanza un agregador de rendimiento DeFi; MakerDAO emite la moneda estable descentralizada DAI; Curve proporciona liquidez para monedas estables y tokens DeFi.

El verano de DeFi ha llevado las expectativas del mercado hacia Ethereum a su punto máximo. La gente cree que Ethereum no solo puede ser utilizado para emitir tokens, sino que también puede construir aplicaciones descentralizadas verdaderamente valiosas, y el futuro mundo descentralizado se construirá sobre Ethereum.

En 2021 y 2022, el ecosistema de Ethereum experimentó sucesivos fenómenos como GameFi, SocialFi, NFT, entre otros. Una ola tras otra de innovaciones ha hecho que el ecosistema de Ethereum prospere.

El 10 de noviembre de 2021, Ethereum alcanzó un máximo histórico de 4878 dólares, su auge llegó a su punto máximo.

Sin embargo, a medida que más fondos, usuarios y aplicaciones se acumulan en Ethereum, también se vuelve cada vez más caro y más lento. El problema de la escalabilidad del rendimiento se ha convertido en el mayor obstáculo en el camino del desarrollo de Ethereum.

Dos, el camino de la expansión y transformación de Ethereum (POS-Layer2)

Las soluciones de escalado de Ethereum se dividen principalmente en dos direcciones: cambiar al mecanismo POS y desarrollar Layer2.

La transición al mecanismo POS es la dirección establecida por Vitalik desde la creación de Ethereum. Él cree que el POS ahorra más recursos que el POW, al mismo tiempo que mejora el rendimiento de la red, lo que permite a Ethereum tener una mayor escalabilidad.

Layer2 es también la dirección de expansión de la red que Vitalik ha promovido constantemente, desde las primeras exploraciones de canales de estado, subredes, etc., hasta convertirse en la solución Rollup de corriente principal. De 2022 a 2023, OP-Rollup y ZK-Rollup han tenido una explosión concentrada, lo que brinda esperanza para el camino de expansión de Ethereum.

Ya sea la transición a POS o Layer2, en ese momento, la comunidad de Ethereum consideraba que era la elección correcta para que Ethereum continuara siendo grande y próspero.

A pesar de que la transición al mecanismo POS generó el descontento de muchos mineros, Ethereum oficialmente cambió al mecanismo POS el 15 de septiembre de 2022. La era de POW de Ethereum ha terminado, los mineros se han ido, y el futuro de Ethereum solo podrá depender de los desarrolladores y Layer2.

¿Es realmente Layer2 el salvador de Ethereum?

Desde 2022 hasta 2024, numerosas Layer2 se lanzaron sucesivamente, incluyendo Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE, Blast, Scroll, Linea, Polygon zkEVM, entre otros.

Pero el lanzamiento de cada Layer2 no ha traído más beneficios a Ethereum, sino que ha estado chupando y perjudicando a Ethereum. Cada Layer2 está compitiendo en TVL, todos están replicando Dapps similares, y son pocos los Layer2 que realmente han desarrollado aplicaciones que no están en la cadena principal de Ethereum.

Al final, Ethereum se convirtió en un rey nominal y sin poder, mientras que las Layer2 se convirtieron en estados feudales independientes, no solo devorando continuamente el mercado de Ethereum, sino también con la ambición de sustituirlo.

Más tarde, un grupo de aplicaciones nativas de Ethereum como Uniswap comenzó a construir su propio Layer 2, e incluso usaron su propio token en lugar de ETH como gas, lo que ya es una traición total.

Ethereum ha cultivado un gran número de Layer2, que al final casi todos se convirtieron en competidores de liquidez y desarrolladores de la mainnet. El camino de expansión de Layer2 ha sido refutado.

Mirando atrás, que Ethereum abandonara el POW fue casi como cortarse un brazo.

Después de perder a los mineros, el token ETH ha perdido su costo básico de fabricación y también ha perdido el mecanismo más básico de soporte de precios.

Supongamos que Ethereum no ha cambiado a POS, sino que continúa desarrollándose en Layer2 bajo el mecanismo POW. Incluso si el desarrollo de Layer2 no es favorable, dado que los mineros siguen invirtiendo grandes cantidades de poder de cómputo y electricidad, el mecanismo de soporte del precio de ETH todavía sería efectivo, por lo que el precio de Ethereum hoy podría no ser tan desastroso.

Tres, el dilema de los innovadores de Ethereum (perseguido y acorralado por cadenas de bloques públicas como Solana)

No importa si la transición a POS y el desarrollo de Layer2 son un éxito o un fracaso, lo que es innegable es que Ethereum siempre ha sido el líder en innovación criptográfica.

Antes de 2022, toda la innovación en el campo de las criptomonedas provenía de Ethereum, y luego fue imitada por otras cadenas. Ethereum tuvo DeFi, otras cadenas siguieron; Ethereum tuvo GameFi, otras cadenas imitaron; Ethereum tuvo NFT, otras cadenas también querían lanzar.

Ethereum sigue innovando, mientras que otras cadenas continúan imitando.

Sin embargo, los innovadores a menudo se ven atrapados en la trampa del innovador.

Después de 2020, para optimizar el rendimiento y satisfacer las necesidades de los usuarios actuales como DeFi, Ethereum ha estado buscando soluciones de escalabilidad, siendo el núcleo permitir que ETH sea más rápido y más barato. Los desarrolladores principales apuestan por dos líneas: la transición al mecanismo POS y el apoyo al desarrollo de Layer2.

Desde la perspectiva del desarrollo de Ethereum, no hay nada de incorrecto en esto, e incluso es el único camino elegido. Sin embargo, esta es la inevitable trampa de los innovadores.

Dado que los usuarios necesitan una blockchain más rápida y económica, ¿por qué no puede ser BSC, por qué no puede ser Tron, por qué no puede ser Solana?

El desarrollo de la industria de las criptomonedas hasta 2020 ha dejado claras las demandas del mercado y de los usuarios. Los principales actores lo saben muy bien, solo se trata de emitir activos, negociar activos, encontrar escenarios para los activos y luego permitir que todos participen de manera más rápida y conveniente.

Ahora, Ethereum está ocupado expandiéndose, y aún es muy lento y caro, por lo que las cadenas de bloques que son rápidas y baratas tienen una oportunidad.

Así, TRON ha acaparado el mercado de las stablecoins.

BSC y BASE han creado un ciclo cerrado en torno a la barrera ecológica de su propio intercambio, llevando a cabo la lógica de emisión y negociación de proyectos.

Lo más aterrador es Solana, la fundación se involucra personalmente, utilizando una estrategia de Meme simple y brutal, uniendo fuerzas de diversas partes, creando continuamente un mito de riqueza, Sol se convierte en la piedra filosofal deseada por todos en la ola de los Meme.

Ethereum está siendo superado por competidores.

Ethereum siempre ha sido un innovador y líder en la tecnología de cadenas de bloques de capa base, ya sea la tecnología de contratos inteligentes inicial o las diversas aplicaciones descentralizadas que vinieron después, todas han marcado una época.

Pero todo en la cadena pública es de código abierto, no hay secretos que contar.

Hoy innovas una tecnología, mañana puedo usarla.

Hoy has creado una nueva forma de jugar, y yo también puedo imitarla de inmediato.

La continua brillantez de Ethereum de 2017 a 2022 se debe a su tecnología líder y a la innovación constante de su ecosistema. Sin embargo, después de 2022, los desarrolladores principales de Ethereum concentraron su energía en el desarrollo de la infraestructura, como la mejora del rendimiento, lo que provocó una desaceleración en la innovación de aplicaciones y modos de juego. Aquellas nuevas cadenas que no enfrentan problemas de rendimiento pueden concentrarse en la innovación de modelos, mientras Ethereum se dedica a la investigación de infraestructura, los competidores flexibles y enfocados en la innovación de modelos pueden superarlo rápidamente.

Porque Ethereum no innovará, se quedará atrás, ese es el destino de las cadenas de bloques de código abierto.

Sin embargo, ¿es esto culpa de Ethereum?

No.

Ethereum no está equivocado, trabajar en la expansión del rendimiento, en el desarrollo de la capa base, y proporcionar una mejor infraestructura, todo esto está bien. Esta es una situación inevitable que los innovadores enfrentan en una etapa determinada de su desarrollo.

Cuatro, la debilidad de Ethereum refleja el desarrollo deficiente de toda la industria

Aparte de Bitcoin, se puede decir que Ethereum es la mayor innovación en el ámbito de las criptomonedas.

¿Pero por qué Ethereum de repente dejó de funcionar?

¿Hay alguna razón más profunda además del hecho de que, además de dedicarse a la investigación y desarrollo de la capa base, ha sido superado por competidores más ágiles?

Creo que sí. Es que la industria de las criptomonedas aún no ha encontrado un verdadero paradigma de desarrollo saludable, o mejor dicho, además de emitir activos y hacer especulación de activos, ¿hay algún otro valor de aplicación en las criptomonedas?

Antes de encontrar esta respuesta, la industria de las criptomonedas era típicamente subdesarrollada.

¿Qué es la displasia?

Mira, en este ciclo, aparte de BTC, solo quedan los Memes y el efecto riqueza; muchos proyectos de diferentes tipos respaldados por VC no tienen compradores.

¿Por qué nadie está dispuesto a pagar? Porque todos saben que estos proyectos solo están contando historias y no tienen un verdadero valor.

Dado que es así, sería mejor comprar el BTC más seguro y luego jugar un poco con el Meme más simple y directo.

Por lo tanto, antes de que la industria de las criptomonedas desarrolle aplicaciones verdaderamente valiosas, es muy probable que sigamos en el mismo patrón actual. Si algún día, incluso los Meme pierden su efecto de riqueza, entonces realmente solo quedará un mercado bajista interminable.

Por lo tanto, en lugar de lamentarse por la debilidad y el declive de Ethereum, lo que realmente debería preocuparnos es, ¿hacia dónde va el camino de las criptomonedas?

Cinco, en el futuro, Ethereum podría tener dificultades para dominar solo.

Entonces, ¿cómo será el futuro de Ethereum?

Hemos mencionado anteriormente que el mercado de contratos inteligentes creado por Ethereum y muchos de los modelos criptográficos pueden ser fácilmente copiados por otras cadenas competidoras. En términos tecnológicos y de modelos, Ethereum ha perdido la barrera competitiva; lo que Ethereum puede hacer, otras cadenas básicamente también pueden hacerlo.

La única barrera que queda actualmente para Ethereum es el capital que está depositado en la red principal de Ethereum y el ecosistema DeFi que ya ha formado un circuito cerrado. Estos protocolos DeFi, que abarcan préstamos, intercambios, stablecoins, apalancamiento en cadena, entre otros, han creado un ecosistema DeFi perfectamente ajustado y orgánico. Todos los activos que ingresan a la cadena, al buscar liquidez, no pueden evitar pasar por el DeFi de Ethereum.

Por lo tanto, muchas personas dicen que RWA podría ser una oportunidad para Ethereum, y estoy completamente de acuerdo. Sin embargo, el camino para RWA es largo y difícil, y si Ethereum puede seguir creando más y nuevas formas de jugar en la cadena, eso sigue siendo uno de los puntos de ruptura más efectivos.

Sin embargo, Ethereum ha perdido realmente su posición de monopolio.

De todos modos, los competidores de Ethereum realmente han crecido y han formado sus propias barreras.

El camino de expansión de Ethereum durante años no ha mejorado el rendimiento, Ethereum sigue siendo muy lento y caro, las aplicaciones con alta demanda de rendimiento, en el futuro, seguirán sin elegir Ethereum, sino nuevas cadenas públicas como Solana, TON, BSC, Tron e incluso SUI.

Entonces, ¿Ethereum perderá su lugar como el segundo más antiguo? ¿El título de rey de las cadenas públicas será reemplazado por otras cadenas?

No me atrevo a dar una respuesta directa, pero podemos hacer una simple inferencia:

Si las únicas ventajas de DeFi de Ethereum son también arrebatadas por nuevas cadenas públicas como Solana.

Si Ethereum no puede mejorar su rendimiento durante mucho tiempo.

Si la innovación ecológica de Ethereum sigue siendo lenta en el mercado.