La nueva ola del mundo de la Cadena de bloques: la pista RWA lidera la transformación de activos

El próximo gran avance en la industria de la Cadena de bloques ya no se limita a mejorar el rendimiento y el throughput, sino que se dedica a la profunda integración de los activos del mundo real con las finanzas descentralizadas. Así como Ethereum sentó las bases para la era de los contratos inteligentes, la pista de RWA está liderando una transformación de la tecnología a los activos, permitiendo una intersección sin precedentes entre el ecosistema en cadena y la riqueza tradicional. Según las estadísticas de la plataforma de datos, RWA ha ascendido a la séptima categoría en DeFi, con un valor total bloqueado que supera los 12 mil millones de dólares.

La deuda pública de Estados Unidos es uno de los activos financieros más líquidos del mundo. Su volumen de transacciones diario se mantiene en niveles de varios billones de dólares, pudiendo ser comprada y vendida en cualquier momento con un diferencial de precios muy bajo. Respaldada por el "total confianza y crédito" del gobierno de Estados Unidos, hasta la fecha no ha habido incumplimientos sustanciales, siendo considerada un modelo de riesgo cero de incumplimiento. Su rendimiento es considerado por la industria como la tasa de interés libre de riesgo, proporcionando un punto de referencia confiable para la valoración de activos y la gestión de riesgos.

La pista RWA, gracias a su valor único que conecta la economía real, combinada con la deuda pública estadounidense, se convierte en el mejor ejemplo de la innovación de activos fuera de la cadena hacia la cadena. La deuda pública tokenizada no solo conserva la ventaja de la "tasa libre de riesgo" y el respaldo de la máxima credibilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU., sino que también incorpora la transparencia, eficiencia y composibilidad de DeFi, creando herramientas de inversión sin precedentes. Boston Consulting Group predice que para 2030, el tamaño del mercado global de activos no líquidos tokenizados superará los 16 billones de dólares, representando el 10% del PIB global. Hasta el 13 de mayo de 2025, el valor del mercado de deuda pública tokenizada ha aumentado de aproximadamente 1.39 mil millones de dólares hace un año a 6.89 mil millones de dólares, lo que corrobora el potencial de crecimiento explosivo de esta pista.

Una plataforma, a través de sus dos principales productos insignia, ha logrado ocupar una posición destacada en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. Estos dos productos representan dos quintas partes de todos los activos de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, contribuyendo conjuntamente con aproximadamente el 25% de la cuota de mercado, superando claramente a otros productos similares.

Mientras tanto, el TVL total de la plataforma también ha alcanzado nuevos máximos. El 3 de marzo de 2025, la plataforma anunció que su TVL había superado por primera vez los 1.000 millones de dólares, y en solo dos meses ha estado cerca de los 1.200 millones de dólares.

En el contexto de la caída de la inflación global y la diversificación de las tasas de interés, la demanda de activos sólidos y de alta liquidez por parte de los inversores ha ido en aumento, dando lugar a la aparición de bonos del gobierno tokenizados. A continuación, analizaremos en profundidad cómo esta plataforma, a través de herramientas y arquitecturas únicas, conecta el mundo criptográfico con las finanzas tradicionales, logrando un verdadero "canal de activos sin costuras".

Resumen del proyecto

Introducción del proyecto

El proyecto ha lanzado tres productos de bonos tokenizados mediante un ETF de alta liquidez gestionado por gigantes de la gestión de activos y grandes instituciones de inversión, que son el fondo de bonos del gobierno de EE. UU., el fondo de bonos de grado de inversión a corto plazo y el fondo de bonos corporativos de alto rendimiento.

• Cuota de mercado: aproximadamente 20%
• Valor de mercado del producto de deuda pública: $122,511,877
• Cuota de gestión: 0.15%

Introducción a los productos principales

Los dos productos más centrales y de mejor rendimiento de este proyecto están dirigidos a la demanda de ingresos estables y al escenario de inversión en bonos del Tesoro estadounidense, constituyendo los pilares básicos de su sistema de productos RWA.

Producto A

El producto A es una moneda estable que genera intereses, cada token está respaldado por bonos del gobierno estadounidense a corto plazo y depósitos a la vista en bancos, los titulares no necesitan participar en contratos adicionales o en staking, pueden ganar automáticamente los intereses generados por los activos subyacentes.

Introducción al mecanismo:

• Emisión y acuñación: Dirigido a instituciones y a inversores calificados fuera de los Estados Unidos, se puede acuñar y redimir diariamente al valor neto, con un período de bloqueo de transferencia de 40 a 50 días después de la primera acuñación.
• Tasa de interés y APY: A partir de abril de 2025, la tasa de rendimiento anual objetivo es de aproximadamente 5.2%, la cual está determinada por los ingresos reales de los activos subyacentes (bonos del gobierno y depósitos) y se establece y publica mensualmente mediante documentos de gobernanza.

Producto B

El producto B es un fondo transferible en la cadena, que ofrece a los tenedores una exposición a bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo mediante la custodia en un fondo específico y la compra directa de deuda, actualizando diariamente el valor neto para reflejar el rendimiento más reciente de los activos y las deducciones de costos.

Composición del mecanismo:

• Activos subyacentes: principalmente invertidos en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo de un fondo determinado, así como en bonos del gobierno de alta calidad y fondos GSE de varias instituciones.
• Estructura del fondo: gestionado por un equipo profesional, los poseedores obtienen la participación correspondiente mediante la acuñación/redención de tokens; al final de cada día hábil, el precio en cadena se actualiza según el NAV más reciente.
• Publicación de precios: el oráculo de precios en cadena se actualiza diariamente, calculando el precio diario de cada token como NAV÷ cantidad total de tokens, y se publica en la cadena, apoyando inversiones y redenciones instantáneas 24/7.

Distribución de costos:

• Comisión de gestión: 0.15% anual, destinada a cubrir los costos de operación y gestión de la plataforma.
• Comisión por rendimiento: 0%, lo que significa que no hay reparto adicional sin importar los beneficios.
• Otros gastos: sin comisiones de suscripción, reembolso o costos ocultos; todos los costos se deducen del NAV diario, los tenedores no necesitan pagar comisiones de reembolso por separado.
• Tarifas de servicio de terceros: la tarifa de gestión del fondo subyacente (aproximadamente 0.10%-0.15%) ya está incluida en la tarifa de gestión y el NAV mencionados anteriormente, sin cargos adicionales.

APY：

• Fórmula: APY = [(Fin NAV / Inicio NAV)^(365/Días) - 1] * 100
• Reglas de actualización: se actualizará una vez cada día hábil (excluidos los días festivos), basado en el cambio en el valor neto de ingresos netos durante los últimos 30 días (y 7 días) para el cálculo anualizado, reflejando el rendimiento histórico pero no garantizando el rendimiento futuro.

Mecanismo clave: Conectar el puente de la "última milla"

Mecanismo A

Aprovechando la red Layer2 de alta capacidad y bajo costo, así como la capacidad de liquidación transfronteriza, este mecanismo introduce sin problemas la liquidez de activos tradicionales en un entorno multichain, promoviendo el comercio en el mercado secundario de stablecoins y tokens RWA en DEX o agregadores, o proporcionando liquidez en pools AMM, y creando ingresos adicionales para los LP a partir de la participación en tarifas.

Al mismo tiempo, el proyecto proporciona una red de verificación de cumplimiento nativa para RWA basada en su propia cadena; y, sobre esta base, construye una plataforma de custodia en cadena y transacciones entre cadenas, formando un conjunto de infraestructura financiera en cadena de extremo a extremo.

Upstream: Emisor y gestión

• Finanzas tradicionales: Su mecanismo comienza con la custodia regulada de activos tradicionales de alta calidad, como los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU., y es respaldado por múltiples instituciones a través de ETF, siendo una entidad fiduciaria independiente la encargada de la supervisión y el incumplimiento.
• Finanzas en cadena: Después de que los fondos de las finanzas tradicionales fluyan en forma de stablecoin a las cuentas de las instituciones centralizadas, se transfieren a la entidad del proyecto, a través de la emisión de dos tipos de certificados de ingresos tokenizados, llevando la tasa de interés sin riesgo de activos del mundo real a la cadena de bloques.

Medio de la cadena: mecanismo de valorización

• Fondo：Los usuarios pueden depositar monedas estables en la plataforma para obtener tokens de rendimiento o intercambiar otra moneda a través del fondo con una barrera de entrada más baja, siendo que este último libera una gran cantidad de liquidez potencial a través de la etapa "Fondo".
• Lend: En la etapa de "Lend", un token se convierte en la única garantía de alta calidad que se puede utilizar como colateral. A través de un protocolo de préstamo en cadena autorizado o un prestatario institucional, se prestan stablecoins a los usuarios de la plataforma, quienes a su vez pignoran el token en el fondo de colateral, lo que permite la refinanciación de los certificados de rendimiento y el uso de apalancamiento.

Este mecanismo asegura que el riesgo de fluctuación del precio de los activos colaterales sea controlable, manteniendo la seguridad y eficiencia de todo el ecosistema, a través de la monitorización continua del pool de colaterales y un mecanismo de liquidación automática.

Downstream: Mecanismo de transmisión de valor

• La liquidez RWA liberada, a través de préstamos en cadena, intercambio descentralizado y reafianzamiento, transmite valor a todo el ecosistema Web3, proporcionando capital estable y de bajo costo a protocolos DeFi, aplicaciones de contratos inteligentes y nuevos sectores emergentes como AI+Cadena de bloques, DePIN, entre otros.
• Al mismo tiempo, este mecanismo también optimiza continuamente su gobernanza y estructura de cumplimiento, introduciendo la custodia con múltiples firmas, auditorías fuera de la cadena y mecanismos de actualización de contratos en la cadena, para adaptarse a un entorno regulatorio y demandas del mercado en constante cambio.

Este mecanismo combina de manera estrecha los "activos de reserva" de la deuda pública estadounidense con un mercado eficiente en la cadena, logrando no solo la interconexión del valor entre activos en la cadena y fuera de ella, sino que también inyecta una cantidad sin precedentes de liquidez al mundo de las criptomonedas. Dentro de este ciclo ecológico, el mecanismo cumple la promesa de la pista RWA de "estabilidad y eficiencia coexistiendo", abriendo un nuevo paradigma para la profunda fusión entre las finanzas tradicionales y Web3.

Mecanismo B

Este mecanismo es la red de Cadena de bloques lanzada por el proyecto, diseñada para activos del mundo real, y su objetivo es servir como infraestructura subyacente para el mercado financiero a nivel institucional. Se sitúa entre las cadenas de bloques de permisos tradicionales y las cadenas de bloques públicas abiertas, ya que ofrece compatibilidad y conectividad de la Cadena de bloques abierta, al tiempo que satisface las necesidades de cumplimiento y gestión de riesgos de las instituciones.

Composición central:

• Soporte nativo para activos reales: proporciona servicios de mapeo en la cadena para activos como bonos gubernamentales, fondos del mercado monetario desde la base.
• Mecanismo de verificación "modelo de permiso": a diferencia de la forma en que cualquier persona puede participar en una cadena de bloques pública, solo los nodos que han sido auditados pueden verificar las transacciones, lo que en cierta medida previene comportamientos destructivos como el MEV.
• Herramienta de puente entre cadenas desarrollada internamente: soporta comunicación nativa con múltiples cadenas principales, reduciendo las barreras de flujo de activos.
• Proceso de KYC obligatorio: garantizar que la identidad de los usuarios participantes sea conforme.

Este mecanismo logra la mapeo y la interoperabilidad entre activos en la cadena y productos financieros tradicionales a través del soporte nativo para RWA y la integración de mecanismos de cumplimiento (verificación de permisos, procesos KYC, etc.), estableciendo un puente entre la cadena de bloques y el sistema financiero tradicional.

Defectos potenciales:

• Aunque el mecanismo de verificación de permisos mejora la seguridad, también aumenta el grado de centralización de la red, ya que el poder de verificación está en manos de un número limitado de entidades de gran capital, y la libertad para innovar en los mecanismos estará restringida.
• La seguridad aún necesita ser reforzada. A pesar de la adopción de varios mecanismos de seguridad, como validadores autorizados y puentes entre cadenas, la seguridad en la capa de validación y en la capa intermedia aún necesita ser verificada más a fondo. Dado el gran volumen de fondos, cualquier incidente de seguridad tendría consecuencias inimaginables.

Mecanismo C

Este mecanismo es una plataforma de tokenización lanzada por el proyecto, diseñada para llevar activos financieros tradicionales como acciones, bonos y ETF a la cadena de bloques, proporcionando a los inversores globales un canal de trading en cadena disponible las 24 horas. Su innovación central radica en lograr la tokenización de activos financieros tradicionales a través de la tecnología de la cadena de bloques, dándoles liquidez y transferibilidad similares a las de las stablecoins, rompiendo así las barreras entre las finanzas en cadena y las finanzas tradicionales.

Parte clave:

• Cadena de bloques de nivel inferior: como infraestructura de base, proporciona un entorno que combina la apertura de la cadena de bloques pública con la conformidad de la cadena de permisos, apoyando la emisión, el comercio y la gestión de activos tokenizados.
• Puente entre cadenas: La plataforma logra la transferencia de activos entre múltiples redes de bloques a través de un puente entre cadenas integrado, mejorando la interoperabilidad entre cadenas.
• Colaboración con el ecosistema de instituciones financieras tradicionales: asegurar la custodia segura y la conformidad de los activos subyacentes.

Ventajas:

• Para los inversores usuarios, este mecanismo ofrece una conveniencia sin precedentes. A diferencia de la forma de custodia de activos de las instituciones financieras tradicionales, se logra combinar los fondos dispersos de los pequeños inversores en un pool de colateral unificado a través de instituciones y empresas. Esto libera la liquidez potencial de los pequeños inversores. Esto permite que operaciones financieras, como financiamiento y préstamos de valores, productos derivados y opciones perpetuas, que originalmente solo podían ser realizadas por grandes instituciones, también sean accesibles para inversores comunes.

• Para las instituciones, este mecanismo aprovecha las ventajas de los contratos inteligentes de la cadena de bloques, simplificando los procesos financieros tradicionales. Las operaciones de suscripción y rescate se pueden completar directamente a través de la interacción con la dirección del monedero, y se mapean a activos reales, reduciendo los intermediarios y mejorando la eficiencia; además, el mecanismo de la cadena de bloques también puede gestionar automáticamente el riesgo de incumplimiento, simplificando los procesos, mejorando la eficiencia y aumentando la seguridad y fiabilidad del sistema.

Defectos potenciales:

Este mecanismo todavía se encuentra en una etapa inicial y no ha logrado una fusión completa con las finanzas tradicionales. A medida que la fusión se profundiza, los mecanismos en el ámbito de las criptomonedas, como el re-apalancamiento,