التشفير الشركات المدرجة: كيف تقوم بتقييم صحيح لجذب رأس المال وول ستريت

أثارت عمليات إدراج شركات التشفير مؤخرًا مناقشات واسعة حول تقييمها في السوق. على سبيل المثال، شهدت أسهم Coinbase زيادة بنسبة 52% من سعر افتتاحها، تلاها تراجع كبير، مما يعكس صعوبة تسعير البنية التحتية المالية المبتكرة في السوق. من ناحية أخرى، تم تقييم Circle بشكل منخفض جدًا في يوم إدراجها، مما جعلها واحدة من أكثر عمليات الطرح العام الأولي تحفظًا في العقود الأخيرة. تسلط هذه الحالات الضوء على الحاجة الملحة في صناعة التشفير إلى آلية اكتشاف أسعار أكثر مرونة.

لحل هذه المشكلة، اقترح خبراء الصناعة إطارًا جديدًا لشفافية الرموز، يهدف إلى تعزيز مستوى الإفصاح عن معلومات المشروع ليصل إلى مستوى الاكتتاب العام. يتطلب هذا الإطار من الأطراف المعنية احتساب الإيرادات بشكل منفصل حسب الكيانات، والإفصاح عن ملكية المحافظ الداخلية، وتقديم تقارير دورية لحاملي الرموز، وكشف تفاصيل إدارة السيولة، وغيرها. هذا لا يساعد فقط في تقليل معدل خصم مخاطر المستثمرين، بل يمكن أن يجذب أيضًا المزيد من المستثمرين المؤسسيين للمشاركة، وفي الوقت نفسه تسريع عملية الموافقة التنظيمية.

فيما يتعلق بأساليب التقييم، يقترح الخبراء أخذ الخصائص الفريدة للتشفير في الاعتبار. على سبيل المثال، فإن آلية تدمير الرموز في إيثيريوم تشبه إعادة شراء الأسهم، بينما تعتبر عوائد التشفير مشابهة للأرباح الثابتة. لذلك، ينبغي اعتبار "إجمالي العرض ناقصاً كمية التدمير" كسيولة نقدية حرة للتقييم. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيانات النشاط على السلسلة مثل تدفق العملات المستقرة، والجسور عبر السلاسل، وما إلى ذلك، تشكل أيضاً عوامل رئيسية تدعم سعر الرموز.

تُعتبر توكنات الأسهم اتجاهًا آخر يستحق الاهتمام. أثار منتج الأسهم المُرمّز الذي أطلقته إحدى منصات التداول مؤخرًا نقاشًا بين التمويل غير المصرح به والتمويل المصرح به. على الرغم من أن النموذج غير المصرح به يوفر إمكانية وصول عالمية أوسع، إلا أنه يواجه أيضًا مخاطر التلاعب في السوق؛ بينما النموذج المصرح به، على الرغم من أنه أكثر تنظيمًا، قد يقيّد انتشار الأسهم المُرمّزة.

لقد كانت بروتوكولات DeFi لها تأثير في هذا المجال أيضًا. على سبيل المثال، يقوم بروتوكول ما بضبط معلمات الأوراق المالية والرافعة المالية ورأس المال من خلال رهن الرموز، مما يتيح لأي شخص إنشاء سوق عقود دائمة للأسهم المرمزة. قد تصبح هذه النموذج المفتوح والقابل للبرمجة نموذجًا أوليًا للأسواق المالية العالمية في المستقبل.

من الجدير بالذكر أن القيمة السوقية لبيتكوين في عام 2025 قد تجاوزت جوجل، حيث وصلت إلى 2.128 تريليون دولار، مما جعلها خامس أكبر أصل في العالم. تؤكد هذه الواقعة المهمة على الإمكانيات الهائلة للعملات القابلة للبرمجة.

نتطلع إلى المستقبل، ستتسارع融合 الأصول الرقمية مع الأسواق المالية التقليدية بشكل أكبر. توفر خزائن الأصول الرقمية والاكتتابات الأولية للتشفير تعرضًا للتشفير في الأسواق العامة، بينما تعمل العملات المستقرة والتقنيات المميزة على تحسين الهيكل التقليدي للسوق. من المتوقع أنه في العقد المقبل، ستتحول تقنية التشفير من موضوع متخصص إلى التكنولوجيا الأساسية التي تدعم الحياة اليومية.

! [المد الصاعد لقوائم العملات المشفرة: كيف تجذب انتباه وول ستريت بتقييم معقول؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26e82c618a09c5ee94341516fb81abdf.webp)