الفصل الجديد لـ Web3 في هونغ كونغ: RWA وعملة مستقرة تقود الابتكار المالي

بمناسبة الذكرى الثامنة والعشرين لعودة هونغ كونغ، تم تنظيم حدث عبر الإنترنت يركز على Web3 وابتكار التمويل العالمي بنجاح. تمحور هذا الحدث حول موضوع "ثورة RWA: هونغ كونغ على سلسلة الأصول التي تقدر بتريليونات"، وجمع خبراء الصناعة لمناقشة الفرص والتحديات المرتبطة بإدخال الأصول الواقعية (RWA) على السلسلة.

RWA تدفع التحول الرقمي المالي في هونغ كونغ

حلل كبير الاستراتيجيين في منصة تداول معينة من منظور ماكروا، مشيرًا إلى أن تنفيذ قوانين العملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ قد أثار حماس المؤسسات المالية التقليدية وشركات الوساطة في مجال الأصول الافتراضية، مما يعكس اتجاهات التوافق المؤسسي والتنظيمي للأصول الافتراضية. تم تحديد الاستراتيجية الأمريكية على أنها "استعمار رقمي قائم على سلسلة الكتل"، حيث تعزز هيمنة الدولار من خلال توزيع العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية؛ بينما تم تحديد هونغ كونغ ك"ميناء تجاري قائم على سلسلة الكتل"، مستفيدة من ميزة نظام "دولة واحدة، نظامان"، كنافذة لجذب الاستثمارات الأجنبية من الأصول القارية، واستكشاف حلول التسوية غير الدولارية. تمثل العملات المستقرة وRWA على التوالي خرائط لجهة الأموال ووجهة الأصول على السلسلة، حيث تدفع هونغ كونغ من خلال RWA نحو دولرة العملة الصينية وبناء شبكة تسوية مستقلة، مما يمنحها مكانة فريدة في الابتكار المالي العالمي.

الامتثال القانوني والفرص لـ RWA

أشار المدير القانوني لشركة إدارة استثمار معينة إلى أن موقف هونغ كونغ من الأصول الافتراضية قد تحول منذ عام 2017 من سوء الفهم "غسيل الأموال" إلى دعم تنظيم. تشمل النقاط القانونية الثلاث الرئيسية المتعلقة بتطوير RWA: تفضل المؤسسات المالية التقليدية السلاسل الخاصة لضمان الامتثال؛ يجب أن يكون هناك خطة واضحة للتخزين تلبي متطلبات التنظيم؛ يجب أن تتوافق سجلات المعاملات مع "المعايير الذهبية" خارج السلسلة في المالية التقليدية. تواجه RWA العقارية تحديات بسبب متطلبات التسجيل خارج السلسلة، لكن يمكن تجنب القيود من خلال تمويل دخل الإيجار؛ بينما من الأسهل الموافقة على السندات والصناديق بسبب معيارها. يعتمد الامتثال لـ RWA على ما إذا كانت الأصول الأساسية تخضع لتنظيم "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة"، حيث تكون عتبة الامتثال للأصول غير المالية أقل. لدى سوق هونغ كونغ الثانوية إمكانيات كبيرة، لكن البنية التحتية غير كافية، وإذا كان بإمكان عملة هونغ كونغ المستقرة دعم دولرة الرنمينبي بعد إطلاقها، فسيؤدي ذلك إلى توسيع السوق.

الفئة المستهدفة لمستخدمي RWA

يعتقد الرئيس التنفيذي لشركة RWA معينة أن نجاح RWA يحتاج إلى دعم من المشترين، وتنقسم قاعدة مستخدميه إلى فئتين: 1. مستثمرو Crypto Native، الذين يميلون إلى تخصيص عوائدهم إلى الأصول التقليدية من خلال RWA، مع الاحتفاظ بالشكل المشفر لتجنب التعقيدات الضريبية والتنظيمية؛ 2. الأثرياء في التمويل التقليدي، الذين يرغبون في تخصيص نسبة صغيرة من الأموال إلى RWA لتوزيع المخاطر، والسعي لتحقيق عوائد محتملة عالية. قد يتعرض هؤلاء المستخدمون للعملات المشفرة للمرة الأولى، ويشاركون في استثمار RWA من خلال عملة مستقرة ومحافظ في هونغ كونغ. يمكن لسوق RWA في هونغ كونغ ربط التشفير بالتمويل التقليدي، ودفع عملية توكنة الأصول عالية الجودة، وجذب الأموال العالمية.

دور العملات المستقرة في دفع RWA وآفاق توكنية الأسهم في هونغ كونغ

أشار مسؤول في مؤسسة تعليمية Web3 إلى أن "لوائح تنظيم العملات المستقرة" التي ستدخل حيز التنفيذ تمثل الإطار التنظيمي الأول على مستوى العالم للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الحكومية، حيث يتم تحديد العملات المستقرة كأدوات لتسوية المدفوعات. يمكن لهونغ كونغ إصدار عملات مستقرة بالدولار الأمريكي أو الدولار هونغ كونغ، لكن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي أكثر جاذبية بسبب سيولتها العالية. توفر العملات المستقرة دعماً فعالاً للمدفوعات عبر الحدود للأصول الحقيقية، ويتطور سوق الأصول الحقيقية على ثلاث مراحل: توكن العملات (العملات المستقرة)، توكن السندات/السلع، وتوكن الأسهم. تقود الولايات المتحدة من خلال توكن الأسهم الأمريكية، بينما تواجه توكن الأسهم في هونغ كونغ صعوبة في تحقيق ذلك بسبب احتكار بورصة هونغ كونغ. تحتاج هونغ كونغ إلى تسريع الابتكار واستكشاف توكن صناديق الاستثمار العقاري (REIT) وتوكن الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS)، واستغلال ميزة "دولة واحدة ونظامان" لجذب الأصول عبر الحدود، ولكن يجب أن تكون حذرة من ضغوط المنافسة الأمريكية.

أهمية إصدار العملات المستقرة المتوافقة مع الأصول الحقيقية

يعتقد أحد المطلعين في الصناعة أن لوائح عملة مستقرة في هونغ كونغ تعزز تطوير الأصول الحقيقية من منظور التنظيم والامتثال. من الناحية التنظيمية، يجب على الجهة المصدرة الحصول على التراخيص ذات الصلة وإنشاء كيان محلي، ويجب أن تكون الأصول الاحتياطية ذات سيولة عالية وتكون تحت إدارة ائتمان مرخص، لضمان الشفافية والأمان. من الناحية الامتثالية، ستقوم العملة المستقرة بتقليل دورة تسوية الأصول الحقيقية إلى مستوى الثواني، وستكون المعاملات عبر السلاسل محمية من مخاطر تقلب القيمة، ويمكن التحقق من الأصول وتتبعها، مما يتوافق مع معايير البنك المركزي، مما يسهل التدقيق وحساب الضرائب. توفر العملة المستقرة بيئة تداول فعالة وشفافة للأصول الحقيقية، وتعزز إصدار وتداول الأصول الرقمية.

دور RWA في نظام Web3 البيئي في هونغ كونغ ومزاياها

يتمتع أحد المحترفين المخضرمين بموقف حذر تجاه مفهوم RWA، حيث يعتقد أن هناك العديد من العيوب الحالية، وزيادة ملحوظة في حالات الاحتيال. ومع ذلك، يرى أن دمج RWA مع الأصول الحقيقية له دلالة معينة، خاصة في ظل سياسة "دولة واحدة، نظامان" في هونغ كونغ وخلفية التشريعات المتعلقة بالعملات الافتراضية في السنوات الأخيرة، حيث جذبت هونغ كونغ العديد من مشاريع التشفير والموارد الدولية. وأشار إلى أن التنظيم الحالي لا يزال غير شفاف، ومشكلة الاحتيال بارزة، لكن هذه أيضًا فترة مكافآت في الصناعة. واقترح أنه إذا تمكنت هونغ كونغ من وضع إطار تنظيمي واضح، فسوف تجذب المزيد من تدفقات الأموال، وإلا فقد تتحول إلى "متتبعة للاتجاهات".

دور ومزايا هونغ كونغ في تعزيز البناءات المتعلقة بالأصول الحقيقية والويب 3

يعتقد شخص محترف من مؤسسة مرخصة أن هونغ كونغ، على الرغم من بدء تشريعاتها التنظيمية بشكل بطيء، إلا أنها أظهرت تقدمًا إيجابيًا من خلال نظام ترخيص عملة مستقرة. الهدف من هونغ كونغ هو توكين المالية التقليدية، من خلال تحسين كفاءة وسلاسة التداول باستخدام تقنية البلوكشين، خاصة في إصدار المنتجات المالية في السوق الأولية، بالتعاون مع تطوير عملة مستقرة، لفتح قنوات بيع للأسواق الدولية. وقد قدمت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ دعمًا للامتثال للمنتجات المالية المرمزة بناءً على الإطار القانوني الحالي للأوراق المالية، ومن المتوقع مستقبلاً أن تسهم عملة مستقرة باليوان الصيني في تسهيل التداول الدولي للأصول المحلية. على الرغم من أن القضايا المتعلقة بالتنظيم والسيولة لا تزال بحاجة إلى وقت لحلها، إلا أن هونغ كونغ يمكن أن تحقق تنوعًا في مبيعات المنتجات المالية من خلال التوكنينغ، مما يعزز من قدرتها التنافسية العالمية.

اللوائح الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ ومسار الأصول الحقيقية: بناء بنية تحتية جديدة للدفع العالمي

تتمحور القواعد الجديدة للعملة المستقرة في هونغ كونغ حول الاحتياطي بنسبة 100% وآلية إصدار واضحة، مما يعزز بشكل ملحوظ من وضوح التنظيم ويجذب المؤسسات المالية التقليدية للدخول إلى السوق. تقلل القواعد الجديدة من عدم اليقين التنظيمي وتعزز الثقة في السوق، مما يساعد على توسيع المدفوعات عبر الحدود وDeFi وسوق الأصول الحقيقية، ولكن تكلفة الامتثال العالية تقيد مشاركة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. يمكن لهونغ كونغ الاستفادة من مزاياها كمركز مالي لجذب البنوك والشركات الإنترنت، ولكن على المدى القصير، فإنها مقيدة بحجم السوق وهيمنة عملات الدولار المستقرة. وقد دخلت العديد من الشركات الكبرى في صندوق التنظيم، مستهدفةً مسار مدفوعات التجارة الإلكترونية بين الشركات، وتحدي نظام سويفت التقليدي.

RWA والعملات المستقرة يكملان بعضهما البعض، والامتثال وتنوع النظام البيئي يصبحان مفتاحًا

قوانين جديدة للعملة المستقرة تعزز تسريع مسار الأصول الحقيقية، حيث يكمل كل منهما الآخر ويمهدان الطريق لبنية تحتية جديدة للدفع العالمية في هونغ كونغ. توفر العملة المستقرة تسويات فعالة للأصول الحقيقية، وتقلص دورة التمويل، ومن المتوقع أن يصل السوق إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. تجذب الأصول الحقيقية الأموال الخارجية، وتدخل المؤسسات الكبيرة في تشكيل تأثير كرة الثلج، بينما تقلل العملة المستقرة من تكاليف الامتثال وتعزز جدوى المعاملات. ومع ذلك، فإن التعاون التنظيمي عبر الحدود هو أكبر التحديات، حيث يحتاج تداول العملة المستقرة على السلاسل العامة إلى استيفاء متطلبات إنفاذ القانون في عدة دول. في المستقبل، ستصبح نماذج الربحية المتمايزة، وتنوع النظام البيئي، والتنافس على الترخيص عوامل رئيسية. يجب على هونغ كونغ التغلب على التحديات التكنولوجية والتنظيمية، واستغلال مزايا "دولة واحدة، نظامان"، لبناء نظام مالي عالمي جديد يدمج العملة المستقرة والأصول الحقيقية.

الخاتمة

تجذب هونغ كونغ العديد من الشركات الكبرى بفضل إطار التنظيم الواضح لقواعد العملات المستقرة وميزة "دولة واحدة ونظامان" الفريدة، مستهدفة سوق المدفوعات عبر الحدود وتوكنيزات الأصول البالغة تريليونات الدولارات، مما يتحدى الهيمنة المالية للدولار. تتكامل العملات المستقرة مع الأصول الحقيقية، مما يضخ كفاءة وشفافية في النظام البيئي عبر سلسلة الكتل في المالية التقليدية، ويساهم في دولرة اليوان وحركة الأموال العالمية. ومع ذلك، لا يزال يتعين تجاوز التكاليف العالية للامتثال، وتعقيد التنظيمات عبر الحدود، ودورات تنمية السوق. إذا تمكنت هونغ كونغ من تسريع الابتكار التشريعي، وتحسين البنية التحتية، وتوسيع مشاهد التطبيقات المتنوعة، ستتحول من "ملاحق للرياح" إلى "صانع للرياح" في موجة Web3، رائدةً الفصل الجديد في التحول الرقمي المالي العالمي، وكتابة مخطط عظيم لمستقبل سلسلة الكتل.