التكديس: قواعد اللعبة الجديدة للأصول الرقمية و وول ستريت

عند النظر إلى التاريخ، في أواخر القرن السابع عشر في مقاهي لندن، كان القباطنة يسعون للحصول على تأمين من التجار الأثرياء لرحلاتهم. هذا النموذج مشابه بشكل مذهل للتكديس في الأصول الرقمية اليوم: من خلال تعريض الأصول للمخاطر للحصول على عوائد، بينما تعزز في الوقت نفسه أمان النظام وموثوقيته.

29 مايو 2025 سيكون نقطة تحول في مجال التكديس للأصول الرقمية. الحكومة الأمريكية أكدت أن التكديس لن يجلب مخاطر قانونية. هذا البيان أنهى حالة عدم اليقين التنظيمي التي كانت تؤرق المستثمرين المؤسسات لفترة طويلة.

التكديس هو آلية لقفل الرموز لحماية الشبكة والحصول على مكافآت مستقرة. يستخدم المدققون الرموز المكدسة للتحقق من المعاملات، واقتراح كتل جديدة، والحفاظ على تشغيل blockchain. في المقابل، يحصلون على رموز جديدة مصنوعة ورسوم المعاملات. بالنسبة لشبكات إثبات الحصة مثل الإيثيريوم، فإن مشاركة المكدسين أمر بالغ الأهمية.

أدى توضيح البيئة التنظيمية إلى حدوث سلسلة من ردود الفعل في السوق. في 3 يوليو، تم إطلاق أول صندوق في الولايات المتحدة يوفر استثمارًا مباشرًا في الأصول الرقمية ويحصل على مكافآت التكديس. قامت العديد من شركات التكنولوجيا المالية المعروفة بإطلاق خدمات التكديس للأصول الرقمية، بل قامت بعض الشركات بتعديل تركيز أعمالها، حيث أصبحت تركز على التكديس في الإيثيريوم.

تنبع هذه التغييرات من اتجاهين رئيسيين في التنظيم. أولاً، توجيهات التكديس التي أصدرتها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توضح أنه طالما أن نشاط التكديس يساعد مباشرة في تشغيل الشبكة، فلن يُعتبر استثمارًا عالي المخاطر أو ورقة مالية. ثانيًا، تهدف مشروع قانون CLARITY الذي قدمه الكونغرس إلى توضيح المسؤوليات التنظيمية للأصول الرقمية، وتوفير الحماية للمكدسين ومستخدمي المحافظ الذاتية.

ماذا تعني هذه التغييرات لملاك الأصول الرقمية؟ الآن، يمكن للمستخدمين في الولايات المتحدة المشاركة في أنشطة التكديس بثقة أكبر. إذا تم تمرير "قانون CLARITY"، ستصبح عملية المشاركة في الأصول الرقمية أكثر سهولة وأمانًا. ومع ذلك، لا يزال يجب دفع ضريبة الدخل على مكافآت التكديس، ويجب الإبلاغ عن جميع إيرادات التكديس إلى مصلحة الضرائب الأمريكية.

في هذا البيئة الجديدة، أصبحت الإيثيريوم في دائرة الضوء. على الرغم من أن سعرها مستقر نسبيًا، إلا أن كمية ETH المُكدسة قد حققت ارتفاعًا تاريخيًا، حيث تجاوزت 35000000 عملة، وهو ما يمثل حوالي 30٪ من إجمالي العرض المتداول. إن أهمية بناء هذا البنية التحتية تتزايد في السياق الحالي.

استجابت الشركات بسرعة أيضًا. قامت العديد من الشركات بجمع مبالغ ضخمة من الأموال لشراء والتكديس الإيثيريوم، على أمل أن تتجاوز مكافآت التكديس جنبًا إلى جنب مع الزيادة المحتملة في الأسعار أداء الأصول التقليدية. في الوقت نفسه، يسعى مُصدرو ETF الإيثيريوم بنشاط للحصول على موافقة التكديس، حيث يتوقع المحللون أن هناك احتمالاً كبيرًا للحصول على الموافقة في الأشهر القادمة.

تعكس هذه التغيرات بدء الأصول الرقمية في التحدث بلغة مألوفة لوال ستريت. على الرغم من أن القطاع المالي التقليدي قد يجد صعوبة في فهم بعض مقترحات القيمة للأصول الرقمية، إلا أنهم يفهمون تمامًا مفهوم العائدات. ستكون عملة رقمية خاضعة للتنظيم، إذا استطاعت أن تحقق مكافآت تكديس سنوية ملحوظة، بينما تقدم أيضًا مساحة محتملة لارتفاع الأصول الأساسية، جذابة للغاية للمستثمرين.

مع انخراط المزيد من المؤسسات في التكديس، تزداد أمان الشبكة، مما يجذب المزيد من المستخدمين والمطورين، ويشكل حلقة إيجابية. لا تفيد هذه الاتجاهات جميع المشاركين فحسب، بل تفتح أيضًا أمام الأصول الرقمية أبواب الأسواق المالية السائدة.