خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) في جاكسون هول: الالتزام بهدف التضخم، ومدة رفع أسعار الفائدة تعتمد على البيانات الاقتصادية

في الاجتماع السنوي للبنك المركزي العالمي في جاكسون هول، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) خطابًا قصيرًا وقويًا، وأعاد التأكيد على موقفه "التضخم مستمر، وزيادة أسعار الفائدة مستمرة". وأكد أن المهمة الأساسية الحالية هي خفض معدل التضخم إلى مستوى الهدف البالغ 2%، وأشار إلى أنه سيتخذ تدابير قوية لموازنة العرض والطلب، وبالتالي خفض ضغوط التضخم.

أشار الرئيس إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) ملتزم برفع أسعار الفائدة إلى مستوى يكبح النمو الاقتصادي خلال هذه الدورة من تشديد السياسة النقدية، والحفاظ على هذا المستوى لفترة من الزمن. وحذر من أن التجربة التاريخية تظهر أنه لا ينبغي تخفيف السياسة في وقت مبكر.

على الرغم من عدم تحديد مدى رفع سعر الفائدة في سبتمبر بشكل واضح، إلا أن الرئيس أعاد التأكيد على أنه "قد يكون من المناسب رفع سعر الفائدة مرة أخرى بشكل كبير". هذه التصريحات فتحت إمكانية رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس مرة أخرى في سبتمبر.

قال الرئيس إن وتيرة رفع أسعار الفائدة في سبتمبر ستعتمد على البيانات الاقتصادية العامة والتوقعات المتغيرة في ذلك الوقت. على الرغم من أن مؤشرات التضخم في يوليو قد تراجعت مقارنةً بشهر يونيو، إلا أنها لا تزال عند أعلى مستوياتها في 40 عامًا، وأعلى بكثير من هدف 2%. وأشار إلى أن تحسن بيانات التضخم في يوليو غير كافٍ لتغيير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) في رفع أسعار الفائدة، لأنه لم يتم الوصول إلى المستوى المطلوب للتأكد من أن "التضخم في انخفاض".

أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) أنه لن يتأثر ببيانات شهر أو شهرين، وأن وضع التضخم لا يزال حادًا. وأشار إلى أن الاقتصاد الأمريكي يتباطأ من النمو السريع الذي شهدته عام 2021، لكنه لا يزال يظهر قوة كامنة قوية. سوق العمل قوي بشكل خاص، لكن هناك عدم توازن بين العرض والطلب، حيث إن الطلب على العمالة يفوق بكثير العرض المتاح. التضخم أعلى بكثير من 2% ويستمر في الانتشار في جميع أنحاء الاقتصاد.

حذر الرئيس من أنه على الرغم من أن الركود الاقتصادي ليس حتميًا، فإن استمرار الاحتياطي الفيدرالي (FED) في رفع أسعار الفائدة سيؤدي حتماً إلى "بعض الألم" للاقتصاد. وأشار إلى أن استعادة استقرار الأسعار قد تستغرق بعض الوقت، وقد يتطلب الأمر أن يكون نمو الاقتصاد أقل من المستوى الاتجاهي، وقد يظهر بعض الضعف في سوق العمل.

أكد أنه على الرغم من أن ارتفاع أسعار الفائدة، وتباطؤ النمو، وظروف سوق العمل الضعيفة ستسبب بعض الألم للأسر والشركات، إلا أن هذه كلها ثمن مؤسف لدفعه من أجل خفض التضخم. إن الفشل في استعادة استقرار الأسعار سيؤدي إلى ألم أكبر.

صرح الرئيس بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يقوم بتعديل موقف سياسته النقدية بشكل هادف ليصل بمعدل التضخم إلى مستوى 2%. في ظل ارتفاع معدل التضخم الحالي بشكل كبير عن 2% وسوق العمل شديد التوتر، لا ينبغي التوقف أو تعليق رفع أسعار الفائدة بعد الوصول إلى مستوى أسعار الفائدة المحايد على المدى الطويل.

كما أشار إلى أن التجارب التاريخية تحذر بشدة من تخفيف السياسات في وقت مبكر. يتوقع المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن يكون متوسط سعر الفائدة الفيدرالية أقل بقليل من 4% بحلول نهاية عام 2023.

أكد الرئيس أن إدارة توقعات التضخم هي المفتاح. وقد قدم دروس الاحتياطي الفيدرالي (FED) في الثمانينيات في مكافحة التضخم المرتفع، وأشار إلى أنه لتجنب الركود الاقتصادي الناتج عن الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة اللازمة لخفض التضخم، فإن إدارة توقعات التضخم أمر بالغ الأهمية.

أعاد التأكيد على أن مسؤولية الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تحقيق استقرار الأسعار "غير مشروطة"، وسيسعى لإنجاز هذه المهمة حتى تحقيق الهدف. حذر الرئيس من أن أحد المخاطر الخاصة الحالية هو أنه كلما طالت فترة التضخم العالي، زادت احتمالية ارتفاع توقعات التضخم، وأسوأ السيناريوهات هو تشكيل حلقة مفرغة بين التضخم وتوقعات الجمهور.

ومع ذلك، أشار الرئيس أيضًا إلى أنه في مرحلة ما، مع تشديد موقف السياسة النقدية بشكل أكبر، قد يصبح من المناسب إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة. لكن هذه التصريحات لم تغير من مشاعر السوق المتشائمة.

نتيجة لذلك، انخفضت مشاعر المخاطرة في الأسواق المالية بسرعة. سجلت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية انخفاضات كبيرة، بينما ارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين، وتحولت مؤشرات الدولار إلى الارتفاع بعد التوقف عن الانخفاض، وانخفضت أسعار الذهب. كما زادت الرهانات في سوق العقود الآجلة على رفع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في سبتمبر.