ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية: موجة جديدة من الابتكار في سوق العملات الرقمية

في الآونة الأخيرة، أشار أحد كبار المسؤولين في منصة كبيرة لتداول العملات الرقمية إلى أنهم يفكرون في ترميز أسهم الشركة، بهدف تحقيق تداول الأسهم الأمريكية على البلوكشين. وقد أثار هذا التحرك نقاشاً واسعاً في الصناعة حول عودة مفهوم الرموز الأمنية (STO).

في دورة سوق العملات الرقمية الحالية التي تعاني من نقص الابتكار، فإن ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية يعد بلا شك بمثابة جرعة منشطة للصناعة. إذا سارت الأمور على ما يرام، فإن الأسهم الأمريكية قد تصبح الفئة الثالثة من الأصول الحقيقية (RWA) بعد العملات المستقرة والسندات الحكومية. إذا كان إطار التنظيم واضحًا ومرنًا، فقد تتجاوز أصول الأسهم الأمريكية المرمزة في المدى القصير حجم السندات الحكومية المرمزة الحالية، لأنها توفر للمستخدمين في مجال التشفير تقلبات أعلى وطابعًا مضاربيًا.

تشبه قيمة إدراج الأسهم الأمريكية على السلسلة منتجات التمويل اللامركزي (DeFi) الأخرى، حيث تتمثل بشكل رئيسي في سوق حر أوسع وقابلية تجميع ممتازة:

1. توسيع حجم سوق التداول: توفير مكان للتداول على مدار الساعة، بدون حدود، وبدون إذن، وهو ما لا يمكن أن تحققه بورصات الأوراق المالية التقليدية في الوقت الحالي.

2. قابلية التركيب الممتازة: يمكن دمج أصول الأسهم الأمريكية مع بنية DeFi التحتية الحالية، واستخدامها كضمانات أو هوامش، أو لبناء منتجات مؤشرات وصناديق، مما يؤدي إلى ابتكار العديد من الأساليب الجديدة.

بالنسبة للطرفين المعنيين بالعروض والطلبات، فإن الترميز الأصول للأسهم الأمريكية له جاذبية واضحة:

• يمكن لمزودي العرض (الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية) الوصول إلى المستثمرين العالميين من خلال منصة blockchain، والحصول على المزيد من الطلبات المحتملة.
• يمكن للجهات الطالبة (المستثمرين) تجاوز القيود الجغرافية والمشاركة مباشرة في استثمار الأسهم الأمريكية.

في الواقع، لم تكن فكرة ربط سوق الأسهم الأمريكية بسلسلة الكتل جديدة. ففي عام 2020، حاولت منصة تداول ما إصدار عملات رقمية من نوع الأوراق المالية للطرح، لكنها أُوقفت بسبب العوائق التنظيمية. خلال جولة الازدهار الأخيرة في سوق التمويل اللامركزي، ظهرت أيضًا منتجات الأصول الاصطناعية المرتبطة بسوق الأسهم الأمريكية، لكنها تراجعت أيضًا بسبب الضغوط التنظيمية.

اليوم، أصبح من الممكن مرة أخرى إدخال الأسهم الأمريكية إلى البلوكشين، وذلك بفضل تحول موقف الجهات التنظيمية. انتقلت الجهات التنظيمية من مواجهة صارمة إلى دعم الابتكار المتوافق، مما خلق ظروفًا مواتية لعودة مفهوم STO.

في المستقبل القريب، قد تصبح STO واحدة من القلائل التي لها تأثير عميق، ومنطق تجاري واضح، وإمكانيات كبيرة في هذه الدورة من سوق العملات الرقمية.

ومع ذلك، لا يزال هناك العديد من عدم اليقين حول ما إذا كانت رواية الـSTO يمكن أن تنطلق حقًا. على الرغم من أن موقف الجهات التنظيمية يميل إلى التخفيف، إلا أن موعد ظهور إطار الامتثال الواضح لا يزال غير معروف. سيؤثر ذلك مباشرة على سرعة وقوة تقدم الشركات المعنية.

في الآونة الأخيرة، عقدت هيئات التنظيم اجتماع طاولة مستديرة حول التشفير تحت عنوان "تحديد وضع الأوراق المالية"، حيث كان أحد المتحدثين الرئيسيين من قسم الشؤون القانونية في منصة تداول كبيرة. وهذا يدل على أن هيئات التنظيم تعمل بنشاط على وضع إطار الامتثال ذي الصلة.

إذا كانت سرعة إصدار الإطار التنظيمي المتعلق بـ STO بطيئة، فقد يتراجع الزخم الحالي تدريجياً. لذلك، يحتاج القطاع إلى متابعة توجهات التنظيم عن كثب لاستغلال هذه الفرصة السوقية المحتملة.