ترميز الأصول للأسهم: اتجاه جديد للابتكار المالي

مؤخراً، أطلقت العديد من الشركات المالية التقنية المعروفة وبورصات العملات المشفرة خدمات رموز الأسهم، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. يهدف هذا المنتج المبتكر إلى توفير طريقة أكثر ملاءمة ومرونة لتداول الأسهم للمستثمرين.

آلية الابتكار لرموز الأسهم

أطلقت شركة تكنولوجيا مالية مدرجة في البورصة الأمريكية مؤخرًا خدمة رموز الأسهم في السوق الأوروبية، مما يقدم تجربة جديدة لتداول الأسهم للمستخدمين الأوروبيين. تتيح هذه الخدمة للمستخدمين شراء وبيع مشتقات تتبع أسعار الأسهم بالدولار الأمريكي، وستقوم الشركة بتحويل اليورو تلقائيًا، ولكنها ستفرض رسوم تحويل قدرها 0.1%.

تتمثل جوهر هذه العملات الرقمية في آلية الحفظ والتخطيط الفريدة الخاصة بها. هذه العملات في الأساس هي مشتقات تتبع الأسعار، وليست تمثيلاً مباشراً للأوراق المالية. يتم حفظ الأصول الأساسية بأمان من قبل هيئة مرخصة في الولايات المتحدة في حساب الشركة الأوروبي. تتولى فرع الشركة الأوروبي إصدار هذه العقود وتسجيلها على البلوكشين. من الجدير بالذكر أنه بسبب طبيعة المشتقات للعملات الرقمية، يمكن حفظ الأوراق المالية المقابلة فقط في حساب الشركة، ولا يمكن للمستخدمين استردادها مباشرة.

فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي، يتم تقديم رموز الأسهم الخاصة بالشركة كعقود مشتقة بموجب إطار MiFID II (توجيه أدوات الأسواق المالية II) في الاتحاد الأوروبي. كانت الشركة قد استحوذت سابقًا على بورصة تحمل ترخيص MFT (مرافق التداول متعدد الأطراف)، مما يتوافق مع متطلبات الترخيص الخاصة بالاتحاد الأوروبي للشركات التي تقدم خدمات تداول المشتقات. وهذا يعني أن هذه الخدمة تخضع للتنظيم المناسب في منطقة الاتحاد الأوروبي، مما يوفر لمستخدميها مستوى معينًا من الضمان الامتثالي. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن هذه الخدمة متاحة حاليًا فقط في منطقة الاتحاد الأوروبي، ولا يمكن تداولها في الولايات المتحدة.

فيما يتعلق بأوقات التداول، يمكن تداول رموز الأسهم من المرحلة الأولى خمسة أيام في الأسبوع، من الإثنين الساعة 02:00 بتوقيت وسط أوروبا / التوقيت الصيفي حتى السبت الساعة 02:00. بالنسبة للحالات التي تشمل إجراءات الشركات (مثل توزيع الأرباح، والتوزيعات، والانقسام، وما إلى ذلك)، ستقوم الشركة بتنفيذها نيابةً عن المستثمرين، بما في ذلك تعديل المراكز، وتوزيع النقد، ومعالجة الأرباح. من حيث دوران الأموال، يمكن استخدام الأموال الناتجة عن بيع رموز الأسهم على الفور للتداول، ويمكن سحبها في اليوم T+1.

تستخدم شركة إصدار رموز الأسهم تقنية blockchain، وفي البداية كانت تعتمد على blockchain Layer2 معينة، وتخطط في المستقبل للانتقال إلى blockchain Layer2 الذي تم إنشاؤه بواسطة الشركة. وهذا يدل على التزام الشركة باستخدام تقنية blockchain لتحسين كفاءة الشراء وشفافيته.

كجزء من خطة الترويج الأكبر للعملات المشفرة، قامت الشركة لأول مرة من خلال تقنية blockchain بتحقيق الوصول إلى الأسهم الخاصة، وطرحت للمستخدمين الأوروبيين أسهم شركات التكنولوجيا المعروفة التي تم ترميز الأصول. جاءت هذه الخطوة milestone بفضل بيئة التنظيم الأكثر مرونة في الاتحاد الأوروبي، مما سمح للمستثمرين العاديين بالوصول إلى تلك الأسهم في الشركات غير المدرجة التي كانت عادةً مفتوحة فقط للمطلعين والمستثمرين الأثرياء.

تصميم أكثر انفتاحًا آخر

في الوقت نفسه، أطلق أحد منصات تبادل العملات المشفرة الشهيرة منتجات رموز الأسهم الخاصة به، معتمدًا على مفهوم تصميم أكثر انفتاحًا.

فيما يتعلق بآلية الحفظ والتشفير، يتم شراء وتخزين الرموز المميزة للأسهم على هذه المنصة من قبل مؤسسات طرف ثالث مسؤولة عن شراء الأسهم الحقيقية أو أصول ETF، وتخزينها في مؤسسات الحفظ التابعة لجهات خارجية المتوافقة. كل عملة مرتبطة بأصل أساسي بنسبة 1:1، وتخضع عملية الحفظ لتنظيم صارم لضمان أمان الأصول وشفافيتها. تؤكد الجهة الرسمية أن آلية إثبات الاحتياطي تتحقق بانتظام من خلال تقنية معينة على البلوكشين، لضمان تطابق الرموز مع الأصول الفعلية.

هذه العملات هي عملات مبنية على سلسلة عامة عالية الأداء، وتمثل جزءًا من ملكية الأسهم أو صناديق الاستثمار المتداولة الأساسية. يتم تنفيذ عملية ترميز الأصول من خلال العقود الذكية، ويتم تحديث الأسعار بالتزامن مع الأسواق التقليدية عبر الأوراق المالية. يمكن للمستخدمين نقل العملات إلى محافظ متوافقة، واستخدامها في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) للتداول، أو تعدين السيولة، أو كضمان. وأكدت الجهة الرسمية أن هذه العملات يمكن استردادها في أي وقت كقيمة نقدية للأصول الأساسية، مع عملية تسوية سريعة وفعالة.

فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي، تتعاون المنصة بنشاط مع الشركاء ومع الهيئات التنظيمية العالمية لضمان توافق العملات مع القوانين واللوائح المحلية. تنفذ المنصة إجراءات صارمة لمكافحة غسيل الأموال ومعرفة العميل، حيث يجب على جميع المستخدمين اجتياز التحقق من الهوية. حاليًا، هذه العملات مفتوحة فقط للعملاء غير الأمريكيين، ولا تدعم المستخدمين من أسواق مثل الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وأستراليا، والأسواق المستهدفة تشمل أوروبا (بعض المناطق) وأمريكا اللاتينية وأفريقيا وآسيا.

فيما يتعلق بأوقات التداول، تدعم رموز الأسهم على هذه المنصة التداول على مدار 24/5 (من الاثنين إلى الجمعة طوال اليوم)، مما يتجاوز القيود الزمنية التقليدية لسوق الأسهم الأمريكية. خلال فترات الإغلاق (عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الأمريكية)، يمكن إجراء التداولات على السلسلة، حيث تستند الأسعار إلى آخر سعر إغلاق مقدمة من الأوراكيل وعرض وطلب السوق، مما قد يؤدي إلى تقلبات سعرية مشابهة لـ"أسواق التنبؤ". تخطط المنصة لتحقيق التداول على مدار 7/24 في المستقبل.

فيما يتعلق بمعالجة سلوك الشركة، لا يتمتع حاملو العملات بحقوق التصويت التقليدية للمساهمين أو حق المشاركة في الجمعية العمومية. يتم توزيع الأرباح بشكل غير مباشر من خلال آلية تعديل سعر العملة، مما يعادل توزيع عملات تعادل القيمة على المستخدمين وفقًا لنسبة الحيازة، لضمان نقل المصلحة الاقتصادية. يتم التعامل مع سلوكيات الشركات الأخرى (مثل تقسيم الأسهم، والاندماج) من قبل الجهة المصدرة، ويتم تعديل عدد أو قيمة العملات بشكل مناسب لتعكس تغييرات الأصول الأساسية.

تستند الرموز المميزة للأسهم على هذه المنصة حاليًا إلى سلسلة عامة عالية الأداء، مع اعتماد معيار الرموز الخاص بتلك السلسلة. تم إطلاق 60 سهمًا أمريكيًا وصندوق استثمار متداول (ETF) في الدفعة الأولى، بما في ذلك العديد من الشركات التقنية الشهيرة ومنتجات ETF. يمكن تداول هذه الرموز أيضًا في بورصات العملات المشفرة الأخرى ومنصات التداول اللامركزية، مما يوسع من تغطية السوق.

مقارنة بين وضعين

بالمقارنة، فإن النموذج الأول يتمتع بامتثال أفضل وتغطية أكبر للجمهور الرئيسي، كما يقدم أسهم غير مدرجة؛ بينما يغطي النموذج الثاني المزيد من المناطق، ويدعم التداول على السلسلة وبروتوكولات DeFi، مما يجعله أقرب إلى النظام البيئي الأصلي للعملات المشفرة.

بالنسبة لفرق الشركات الناشئة، قد لا تؤدي المشاركة في إصدار أصول رمزية جديدة للأسهم إلى المنافسة المباشرة مع هاتين الشركتين الكبيرتين، ولكن في الوقت الراهن، لا تزال هناك فئتان من الفرص المحتملة:

1. استهداف شرائح معينة من الناس أو المناطق، مشابهة للمنطق البديل للوسطاء التقليديين، للوصول إلى المناطق والأشخاص الذين لا يمكن للوسطاء التقليديين الوصول إليهم، ولكن يمكن للعملات المشفرة الوصول إليهم.

2. الابتكار في المنتجات المالية، بعد إدراج رموز الأسهم في مجموعة الأصول، يمكن لفريق العمل تقديم أصول ومنتجات مشتقة جديدة واستراتيجيات تداول، لتشكيل تمايز مع البورصات الكبرى، مثل العقود ذات الرافعة المالية، وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية.

! Robinhood vs Kraken Stock Tokenization Path التحليل الكامل