الذهب وبيتكوين في ظل تغيير النظام النقدي العالمي

في الآونة الأخيرة، شهدت الأسواق المالية العالمية تقلبات شديدة، وارتفعت أسعار الأصول بشكل كبير. على الرغم من أن البيتكوين انخفض في هذه الجولة مع الأصول ذات المخاطر، مما يبدو أنه يتعارض مع خصائصه "التوأمية"، إلا أنه على المدى الطويل، فإن التسارع في تطور نظام النقد الدولي الجديد، سيساهم بالتأكيد في تعميق العلاقة بين البيتكوين والذهب.

استعرض التاريخ، منذ عام 1970، شهدت أسعار الذهب ثلاث دورات رئيسية من الارتفاع. كانت السبعينيات فترة ازدهار للذهب، حيث زادت الأسعار بأكثر من 17 مرة. إن انهيار نظام بروتون وودز واندلاع أزمة النفط وغيرهما من العوامل، أظهرت بشكل كامل خصائص الذهب في الحفاظ على القيمة والملاذ الآمن. من الثمانينيات إلى التسعينيات، ومع السيطرة على التضخم العالمي، وعادت الاقتصاد إلى مسار النمو، دخلت أسعار الذهب في مرحلة من التماسك والانخفاض.

شهد العقد الأول من القرن الحادي والعشرين موجة ثانية من الارتفاعات، حيث تجاوزت أسعار الذهب أعلى زيادة بنسبة 5 أضعاف. أدت انفجار فقاعة الإنترنت، وانضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية، وانفجار أزمة الرهن العقاري وأزمة الديون الأوروبية، بالإضافة إلى بدء البنوك المركزية في الدول المتقدمة سياسة التيسير الكمي، إلى دفع هذه الموجة. بعد عام 2010، مع قوة الدولار وقيام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة تشديد السياسة النقدية، دخل الذهب مرة أخرى في فترة من التصحيح.

تعيش السوق حاليًا في جولة الزيادة الثالثة، التي بدأت في عام 2019، وقد اقتربت أسعار الذهب حتى الآن من الضعف. يمكن تقسيم هذه الجولة من الزيادة إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى أوائل عام 2022، حيث أدت زيادة التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة وتأثير جائحة كوفيد-19 إلى تنفيذ الدول سياسات نقدية توسعية، مما دفع أسعار الذهب للارتفاع بنحو 50٪؛ ومن عام 2022 حتى الآن، ورغم أن الولايات المتحدة قد رفعت أسعار الفائدة بسرعة لمواجهة التضخم المرتفع، إلا أن أسعار الذهب لا تزال ترتفع بأكثر من 30٪.

تعتقد الاقتصاديات التقليدية أن سعر الذهب مرتبط سلبًا بمعدل الفائدة الحقيقي. ومع ذلك، يبدو أن هذه النظرية لم تعد صالحة في عصر ما بعد الجائحة، حيث خرج الذهب من نطاق التداول التقليدي. السبب الحقيقي وراء ذلك هو أن القيمة الحقيقية للذهب تكمن في "التوافق". إن حركة سعر الذهب الحالية تعكس في الواقع ردود الفعل على فترة الانتقال إلى نظام نقدي دولي جديد، وجوهرها هو تعزيز خاصية "التوافق" النقدية للذهب.

تقوم البنوك المركزية والقطاع الخاص في جميع أنحاء العالم بزيادة احتياطيات الذهب لتقليل مخاطر الدولار. وقد ارتفع صافي شراء الذهب من البنوك المركزية من 255 طن في عام 2020 إلى 1037 طن في عام 2023. أما بالنسبة للقطاع الخاص، فقد زادت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في آسيا بأكثر من 30 طن منذ عام 2022، مما يعكس التوقعات بشأن تفكك وتطور النظام النقدي الدولي.

بيتكوين في العديد من الجوانب مشابهة للذهب، مثل القدرة على التحكم في الإنتاج، واللامركزية، وعدم القابلية للتزوير، وسهولة التقسيم، والراحة، وغيرها. في يناير 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج أول مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المرتبطة بالبيتكوين، مما يدل على أن البيتكوين تتجه نحو التيار الرئيسي. في السنوات الأخيرة، زادت العلاقة الإيجابية بين سعر البيتكوين وسعر الذهب بشكل ملحوظ، مما يشير إلى أنه قد يتم تحويله من أصول عالية المخاطر إلى "عملة سلعة".

سيدخل نظام العملة الدولي في مرحلة جديدة، حيث يتضح اتجاه تنويع العملات الاحتياطية. قبل أن يتم تأسيس النظام الجديد رسميًا، ومع ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي، سيستمر الذهب في اتجاهه الصعودي. في الوقت نفسه، تتسارع عملية انتشار البيتكوين، حيث إن إمكانيته كعملة احتياطية قد تتساوى مع الذهب، لمواجهة التغييرات في النظام النقدي العالمي.