📢 Gate广场专属 #WXTM创作大赛# 正式开启!
聚焦 CandyDrop 第59期 —— MinoTari (WXTM),总奖池 70,000 枚 WXTM 等你赢!
🎯 关于 MinoTari (WXTM)
Tari 是一个以数字资产为核心的区块链协议,由 Rust 构建,致力于为创作者提供设计全新数字体验的平台。
通过 Tari,数字稀缺资产(如收藏品、游戏资产等)将成为创作者拓展商业价值的新方式。
🎨 活动时间:
2025年8月7日 17:00 - 8月12日 24:00(UTC+8)
📌 参与方式:
在 Gate广场发布与 WXTM 或相关活动(充值 / 交易 / CandyDrop)相关的原创内容
内容不少于 100 字,形式不限(观点分析、教程分享、图文创意等)
添加标签: #WXTM创作大赛# 和 #WXTM#
附本人活动截图(如充值记录、交易页面或 CandyDrop 报名图)
🏆 奖励设置(共计 70,000 枚 WXTM):
一等奖(1名):20,000 枚 WXTM
二等奖(3名):10,000 枚 WXTM
三等奖(10名):2,000 枚 WXTM
📋 评选标准:
内容质量(主题相关、逻辑清晰、有深度)
用户互动热度(点赞、评论)
附带参与截图者优先
📄 活动说明:
内容必须原创,禁止抄袭和小号刷量行为
获奖用户需完成 Gate广场实名
微策略Strategy清算疑云再起:比特币价格暴跌会如何影响这家企业?
随着比特币价格近期下跌,微策略 (现已更名为 Strategy,股票代码 $MSTR) 的股价在五日内跌去超过 25%,市场开始关注这家持有价值约 478 亿美元比特币的公司是否会面临「被迫抛售」的危机。如果比特币价格近期大幅低于其持有均价,Strategy 能否承受压力?
微策略的比特币策略:持仓成本多少?
自 2020 年起,微策略就由时任执行长 Michael Saylor 主导,将公司资金大量投入比特币,试图将其打造为「比特币储备公司」。其策略核心是透过发行 0 利率可转换债券筹措资金,购买比特币以推高价格,再以溢价发行新股,循环操作以扩大比特币持有量。
(全球 78 家上市公司争相效仿微策略 (Strategy),比特币储备策略是什么?)
截至 2025 年 2 月 23 日的数据,该公司目前持有约 478,740 枚比特币,总价值约 478 亿美元,平均购买成本为每枚 65,100 美元。
然而,这并非该公司首次面对熊市,2022 年比特币从 7 万美元跌至 1.5 万美元时,市场也曾质疑其清算风险,但当时该公司安然度过。
微策略的购买时间、均价、以及总持有成本 (来源: The Kobeissi Letter) 债务结构与清算触发条件
目前,微策略的总债务约为 82 亿美元,对比其当前 478 亿美元的比特币资产,杠杆比率约为 17.2%。
这些债务多数为可转换债券,即便转换价格低于当前股价,不过大部分债务到期日都落在 2028 年至 2030 年间,可谓时间还长。
根据债务协议,只有在公司发生「根本性变更 (fundamental change)」时,才可能触发提前赎回并导致其清算比特币资产的情况。所谓「根本性变更」通常需要股东投票通过公司清算或解散,或者企业破产才可能发生。
换句话说,除非出现极端情况,否则被迫清算的可能性相当低。
(Strategy 引领潮流,一文详解比特币储备策略公司投资指南)
Michael Saylor 的信心与股东权力
Michael Saylor 近期在接受采访时就曾表示,即使比特币跌至 1 美元,公司也不会被清算,反而会「买下所有比特币」。
是什么让 Saylor 讲话这么大声呢?
这份勇气与自信很显然地来自他个人拥有公司 46.8% 的投票权,使得任何股东决议几乎不可能在缺少他的决策下通过。
总而言之,「可转换债券的结构为公司争取了时间」,只要比特币价值在 2027 年后到期时未长期跌破其持有成本、转换价格不低于当前股价,债务压力就仍在可控范围内。」
资本募集能力仍是关键
不过,微策略的商业模式仰赖持续募集资金,若比特币与 $MSTR 股价双双大跌,仍可能动摇投资者信心,进而影响其发债或发股能力。
It looks like the new $MSTR convertible notes aren’t going over too well. Shares are down 4.5% today, even with Bitcoin up 2.5%. When MSTR trades at a discount to its Bitcoin holdings, the game is over, as selling MSTR shares to buy Bitcoin will produce a negative Bitcoin yield.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) February 19, 2025
若资本市场进入长期熊市,资金链断裂风险将成为隐忧。黄金多头 Peter Schiff 就曾指出,若 $MSTR 股价长期低迷,投资者可能转而直接购买比特币,而微策略的策略将宣告失败。
清算风险低但挑战犹存
从财务风险看,微策略的债务结构与 Saylor 的控制权使其难以被强制清算,除非发生企业破产或比特币史无前例地长期暴跌等「末日场景」。然而,当前的市场波动正让投资者再度重新评估其策略的可持续性。
₿itcoin on $ale
— Michael Saylor (@saylor) February 24, 2025
近几年因比特币热潮崛起的微策略,正迎来首次重大考验。Saylor 面对近几日的崩跌仅回应「比特币正在打折」,但投资者是否愿意在熊市中继续买单,仍是未知数。未来几年,比特币价格走势与公司融资能力将决定其命运。
(微策略 (Strategy) 年报示警,2024 因比特币认列大额减损,2025 因应新制恐缴交大额税款)
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