从关税到 DOGE：企业如何看待 MAGA 政策的影响？

随着美国前总统唐纳德·川普重返政坛，他的贸易与经济政策再次成为市场关注的焦点。从关税到移民政策，企业高层在财报电话会议上频繁被问及这些变化将如何影响业务。根据 CNBC 的分析，S&P 500 企业的财报电话会议上与川普政策相关的词汇出现频率达到了数年来的新高。

即便川普本人的名字未必直接出现在这些会议纪录中，但他的政策影响已经显而易见。关税、移民、新成立的政府效率部门 (DOGE) 以及「美国湾」(Gulf of America) 等词汇频频出现在企业讨论中，显示出市场对未来的不确定性。

关税问题成为企业关注的焦点

在 2025 年，关税成为企业财报会议上讨论最热烈的议题之一。川普政府一度推行、随后又暂缓了对来自墨西哥和加拿大的 25% 进口关税，并对中国产品加征 10% 关税，还实施了铝和钢铁关税。此外，川普近日更宣布可能对其他贸易伙伴按国别制定新的报复性关税计划。

这种不确定性让企业无所适从。截至 2025 年初，已有超过 190 家 S&P 500 企业的财报会议中提及关税问题，这是近五年来的最高水准。根据 FactSet 数据，这一话题在 2024 年第四季度讨论激增，与川普选举胜利后的市场反应密切相关。

例如，Marathon Petroleum 执行长 Maryann Mannen 表示，公司正在密切研究关税可能带来的影响。许多企业选择不将潜在的关税影响纳入财务预测，因为尚不清楚哪些政策最终会生效。Cisco 财务长 R. Scott Herren 也形容关税政策是「动态变化的」，并表示公司已准备了不同的应对方案，以减少影响。

对于部分企业而言，关税可能带来的影响是双面的。例如，建材供应商 Martin Marietta Materials 的财务长 James Nickolas 指出，关税可能让公司获利增加，也可能带来负面影响，端视具体的政策实施情况。

企业担忧移民政策影响劳动市场

移民政策也是今年财报会议上的热门话题，提及率达到自 2017 年以来的最高水准。川普在竞选时承诺大规模驱逐无证移民，这项政策可能对美国劳动市场带来巨大冲击，甚至推动通货膨胀上升。

Snap-On 执行长 Nicholas Pinchuk 指出，尽管目前市场需求依然强劲，但围绕移民政策的不确定性让企业感到压力。例如，通讯业巨头 AT&T、Verizon 和 T-Mobile 都被问及移民减少是否会影响特定手机方案的市场需求。

此外，房地产与物流行业也表达了担忧。房地产开发商 Prologis 的执行长 Hamid Moghadam 提到，在南加州，移民政策的变化可能缩减劳动力供应，进而推高当地企业的用工成本，特别是在洛杉矶地区重建野火灾后的基础设施时，这可能加剧物价压力。

另一方面，也有企业对移民政策影响持乐观态度。食品业巨头 Tyson Foods 执行长 Donnie King 表示，公司员工皆具合法身份，因此驱逐无证移民不会对其业务造成影响。

DOGE：马斯克领导的新部门让企业紧张

除了关税与移民，川普政府新成立的「政府效率部门」(Department of Government Efficiency, DOGE) 也在财报会议上频频被提及。该部门由特斯拉执行长马斯克领导，目标是削减政府开支，这让与联邦政府有业务往来的企业感到紧张。

Iron Mountain 的政府退休纪录存储设施成为马斯克口中的「低效能」案例之一。然而，该公司执行长 Bill Meaney 认为，政府精简化可能对其部分业务带来正面影响。

同样地，防务科技公司 Palantir 也对 DOGE 的成立持乐观态度。技术长 Shyam Sankar 表示，他相信 DOGE 会推动政府走向「透明和绩效至上」的方向，这与 Palantir 的企业文化一致。他还补充说，一些政府软体供应商担心自己的合约会被削减，甚至形容这些合约为「深层政府的禁忌」。

「美国湾」名称之争：企业反应不一

川普政府还在地理名称上进行了变革，将长期以来的「墨西哥湾」(Gulf of Mexico) 更名为「美国湾」(Gulf of America)。这一举动在企业界引发不同反应。

能源巨头雪佛龙 (Chevron) 在财报会议和新闻稿中积极采用「美国湾」一词，而同日召开会议的埃克森美孚 (Exxon Mobil) 则选择沿用传统的「墨西哥湾」名称，显示出企业对此政策的不同立场。

企业仍在观望 MAGA 政策的长期影响

随着 2025 年第一季财报季接近尾声，川普的政策已经成为企业财报会议上的核心话题。关税、移民、政府效率部门 DOGE，以及「美国湾」等议题，反映出市场对新政府的不确定性。目前许多企业仍在观望 MAGA 政策的最终影响，并尝试制定应对策略。不论这些政策最终如何发展，企业界的讨论显示出，它们已经对市场氛围产生了深远影响。

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