价值榨取、重创散户？Pump.fun才是山寨季没来的罪魁祸首？

迷因币狂潮重塑加密市场，Pump.fun 的兴起将资金从传统山寨币转向链上各种低市值的迷因币，引发大规模财富重新分配。然而，市场监管趋势与公平发行机制仍存挑战，加密产业能否从这波热潮中获得长期价值仍待观察。

Pump.fun 带走了散户，也带走了山寨季

在 2024 年的加密市场中，Pump.fun 的崛起与山寨币市场的疲弱表现密切相关。加密分析师 Miles Deutscher 对此点名了过去市场上所谓的「山寨季 (Alt Season)」始终没有到来的主要原因：「原本应流向前 200 大加密资产的资金，转而涌入链上的低市值代币。」

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同时，市场结构也似乎因此发生了变化，Deutscher 指出早期参与者与内部人士获得了巨大财富，但晚进场的散户投资者则遭受惨重损失，这与过去的山寨币周期相当类似：

然而，与 2022 年不同的是，当年的散户大多透过中心化交易所 (CEX) 中投资流动性较好的山寨币，而 2024 年的散户则被困在流动性极低的链上迷因币，并迅速承受 70% 至 80% 的价格回撤。