美股观测：从博通 2024 GAAP 重点财报 分析今年股价浮动风险

Broadcom 公布 2024 重点财报业绩亮眼，博通公司总裁兼执行长陈福阳表示：由于成功整合 VMware，博通于 2024 年营收增长 44%，半导体方案加上基础设施，让博通营收成长达到近 516 亿美元，。在 AI XPUs 和乙太网路产品组合的推动下，人工智慧营收也增加 220%，达到创纪录的 301 亿美元。

今年四月时 Broadcom 宣布与 Google Cloud 合作，进一步确认会将 VMware工作载量移转到 Google ，利用 Google Cloud 建设更安全的云端基础建设，并整合生成式 AI 增强 Symantec Enterprise Cloud ，抵抗网路攻击与数据外露。 Broadcom 与 Google 的合作将加强于产品开发和销售策略，为共同客户提供无缝整合部署解决方案。

根据 Broadcom (博通) 2024 财年的 GAAP「净收入」(Net Revenue) 可看出从 358.19 亿美元成长至 515.74 亿美元，如同陈福阳所说的情势看涨，但就在各方预测利多的情况下，笔者自制的 3D 图却显示「净利润」(Net Income) 显著下降，从 2023 年的 140.82 亿美元降至 2024 年的 58.95 亿美元， 稀释后的每股收益更是从 3.30 美元减少至 1.23 美元。

以下为笔者个人分析，投资人可如何看待博通的未来发展，并归纳出以下几个重点。

净收入成长 VS 净利润下降

净收入的大幅成长显示博通产品与业务持续扩大当中，积极的净收入成长可能是市场强劲需求的迹象，如果这种趋势持续，可能对股价产生积极影响。根据财报，2024年博通的净收入里的半导体解决方案产品营收有 300.96 亿美元，加上基础设施软体营收的 214.78 亿美元将博通的净收入加总至 515.74 亿美元，显示核心产品 ASIC 客制化 AI 晶片有着强势看涨需求。

然而即便如此，整体净利润并没有跟着净收入上升，反而大幅下降，表示成本、费用伴随着业务扩展和其他像是持续投入研发或收购 VMware 的财务压力都会烧掉相对资金与现金流 。

投资者通常想寻求持续获利，因此这些会带来发展但必须要先付出的开支，必须密切关注。

AI 晶片市场整体乐观可带动股价上涨

今年人工智慧整体市场与经济发展持续走高，对于带动投资人情绪也将发挥重要作用，如果 Broadcom 的技术投资与并购能发展更多创新产品，可能会支持甚至推动股价上涨。

美国关税贸易政策影响地缘经济

在川普主导下的美国关税贸易政策与监管法令随时会改变，尤其是关税制裁最有可能会影响股价的波动。博通的客制化晶片与云端技术对于大型企业来说十分重要，对内可以保护公司机密文件与员工资讯安全，对外可以降低数据外露与骇客攻击。虽然外传 Broadcom 将会与 Meta 和 Apple 合作，但博通的官方网站仅有确认与 Google 的合作关系。现阶段财报显示，博通发展人工智慧领域仍在烧钱，如果博通能够妥善运用现金流并策略性控制支出，可解决投资人对净利润下降的隐忧。纯学术观察，非投资建议，DYOR。

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