香港稳定币管理新规实施后对场外交易市场的影响分析

香港于2025年8月1日正式实施新的稳定币管理条例，该条例对稳定币的发行和运营制定了严格规则，明确禁止无牌照的稳定币相关活动，且未设置过渡期。这一政策变化对香港本地加密货币交易服务商产生了直接影响，多家机构宣布暂停稳定币业务以申请相关牌照。

本文通过分析香港场外交易服务商(HKVAOTC)近期TRC20-USDT流出数据，旨在从链上角度评估新条例的实际影响。

数据概览

研究对象包括主要服务线下实名客户的门店类服务商，以及主要服务线上匿名客户的非门店类服务商。数据涵盖2025年6月1日至7月31日、8月1日至8月8日两个时间段的TRC20-USDT转出记录，剔除了非经营性质的中转活动。

整体市场规模变化

新规实施前(6月1日至7月31日)，全部业务地址日均转出52.04M USDT。 新规实施后(8月1日至8月8日)，日均转出降至34.90M USDT。

整体而言，稳定币交易市场规模下降了32.94%，表明新条例对香港加密产业产生了显著影响。

不同类型服务商受影响程度

门店类服务商：

• 新规前日均转出9.47M USDT
• 新规后日均转出5.38M USDT
• 降幅达43.20%

非门店类服务商：

• 新规前日均转出42.57M USDT
• 新规后日均转出29.52M USDT
• 降幅为30.65%

数据显示，门店类服务商受到的冲击明显大于非门店类服务商，这可能意味着部分业务在短期内转向了地下运营。

结语

新的稳定币管理条例标志着香港加密行业监管的重要进展，短期内对当地场外交易服务行业产生了显著影响。面对新规，业内人士的反应不尽相同：一些选择合规申请牌照，另一些则可能转向隐蔽经营。这种差异化的选择反映了行业对新政策的不同应对策略。