全球贸易的多维视角

近期，美国总统推出了一系列激进的关税政策，引发了全球范围内对地缘政治和经济影响的广泛讨论。这些政策的潜在后果存在诸多不确定性，各方观点也呈现出鲜明的对立。

在探讨这一复杂话题之前，有必要强调自由市场和全球贸易的重要性。贸易本质上是双方自愿的行为，只有当参与各方都认为能从中受益时才会发生。因此，贸易并非零和游戏。国家间长期存在贸易不平衡也有其合理性。基于这一理念，我们认为任何形式的关税都是有害的，包括所谓的"互惠关税"。这些关税措施inevitably会损害全球经济增长和生产力。尽管如此，关于国际贸易失衡的运作机制、根源以及关税对资本流动的影响，学界和政策圈仍存在巨大分歧。本文将重点探讨这些问题。

总统的贸易观

在总统看来，美国多年来一直遭受贸易伙伴的不公平对待，巨额贸易逆差就是明证。他认为这些逆差主要源于主要贸易伙伴（如中国、欧盟和日本）的保护主义政策。总统用于计算"互惠关税"的方法表明，他认为持续的贸易逆差没有正当理由，完全是保护主义造成的结果。

在总统眼中，这些保护主义政策主要包括：

1. 关税壁垒
2. 偏袒本国生产商的监管措施
3. 某些出口国操纵汇率，压低本币对美元汇率

他认为，这些政策导致美国制造业基础萎缩，美国工人面临严峻的经济形势。而美国工人群体是总统"让美国再次伟大"政治理念的重要支持者。他承诺通过实现公平竞争，鼓励美国消费者购买更多国产商品，从而振兴美国制造业，促进经济复苏。

美元霸权论

许多人认为，总统对贸易的看法反映了他对经济学的误解。事实上，美国从贸易逆差中获益匪浅。美国消费者享受了亚洲等地廉价劳动力生产的商品，以及中东石油带来的低油价。从这个角度看，美国是赢家，而辛勤工作却报酬微薄的亚洲工人是输家。美国多年来成功地说服贸易顺差国将盈余投资于美国，维持美元强势，延续这种有利于美国的局面。值得注意的是，在废除金本位后，贸易逆差不再导致美国黄金储备流失。美国可以长期维持贸易逆差而几乎不受影响。这种观点与总统的看法截然相反。

然而，这种状况并非长久之计，因为贸易逆差会随时间累积。美元作为全球储备货币是维持这一局面的关键。各国将对美出口所得投资于美元资产，维系这一庞氏骗局。但随着不平衡的累积，这一体系终将崩溃，美国人的实际收入将大幅下降。为规避这一风险，一些人建议投资黄金和比特币等资产。

为维护美元的全球储备货币地位，美国采取了多项政策，其中一些是秘密进行的。一些较为极端的观点认为，美国甚至不惜采取军事手段来维护美元霸权，例如推翻试图以黄金或欧元结算石油交易的政权。

这种观点与总统对全球贸易的看法形成鲜明对比。总统指责某些国家操纵汇率贬值，而美国实际上一直在设法维持美元升值，有时甚至采取了极端手段。

这种明显的矛盾在总统最近试图劝阻金砖国家创建竞争性货币的举动中更为突出。如果金砖国家成功，这将削弱美元并强化他国货币。这难道不正是总统所希望的吗？美元贬值本应有利于振兴美国制造业。总统对金砖国家的指责似乎自相矛盾：一方面指责他们操纵汇率贬值以增加对美出口，另一方面又担心他们创建竞争性货币。美国究竟希望其他国家如何行动？继续购买美国国债还是抛售美国资产？这种矛盾态度并非总统独有，许多政客都曾表现出类似的困惑。

根据美元霸权论，美国的政策目标是支撑美元，而一些国家则试图终结美元的全球储备货币地位。这种观点在比特币爱好者中颇受欢迎。一些分析师认为，美元正面临高度不确定的局面，特别是金砖国家的崛起对美元霸权构成了越来越大的威胁。他们可能会逐步放弃美元作为主要贸易和全球结算货币。因此，美元的全球储备货币地位可能会受到削弱，导致石油、黄金甚至比特币价格大幅上涨。

在这种背景下，新的关税政策可能对美国造成特别严重的破坏。出口国贸易顺差下降，将减少其对美国政府债券和其他美国资产的投资。它们可能开始出售现有的美国资产，以促进国内消费，弥补对美出口的损失。这可能引发美国债务危机，进而削弱美元地位。

资本流动视角

关于贸易失衡，还有一种较少被提及但值得关注的观点。根据国际收支平衡原理，如果一国出现贸易逆差，其资本账户必然会出现相应盈余，反之亦然。但究竟是什么因素在驱动这一过程？是中国等国的高质量产品导致美国贸易逆差，进而引发资本盈余？还是全球投资者对美国资产的需求导致资本盈余，进而引发贸易逆差？

这种观点比美元霸权论更为积极。美国拥有全球最优秀的公司，这些公司更注重利润和股本回报率。美国企业文化也更重视精英管理，而非个人关系或背景。这有助于吸引全球顶尖人才。美国拥有世界上最具创新力的科技公司，如谷歌、苹果、亚马逊等，这些公司吸引了全球投资者的目光。

许多海外投资者也希望将资本转移到法治更健全、投资者保护更完善的美国。因此，总统认为某些国家一直在操纵汇率贬值的观点可能是错误的，实际上这些国家一直在努力阻止资本外流。根据这种观点，美国的持续贸易逆差可能不是问题，反而是成功的标志。

我们认为，这些经济因素对美元成为全球储备货币的影响可能比地缘政治因素更为重要。即使其他法定货币难以挑战美元地位，黄金仍然是一个潜在的竞争对手。一些人认为，美国当局可能仍需采取一些非常规手段来维护美元地位，不是为了捍卫美元价值，而是为了保持对全球事务的控制力，增强其阻止支付和冻结全球资产的能力。

如果认同这种观点，即使关税政策不可取，它也不太可能立即摧毁美元的储备货币地位。当然，关税作为一种税收，仍会损害美国企业并削弱经济，但美元霸权可能会持续一段时间。

总结

全球经济是一个极其复杂的系统。美元霸权论有其合理性，贸易逆差确实在一定程度上推动了资本账户盈余。但同时，资本账户盈余也推动了贸易逆差。这两种力量同时作用，相互影响。对美国而言，这两个因素都至关重要，分析时不应忽视任何一方。总统对贸易的看法在某些方面也有一定道理，这也解释了为什么一些政客在谈论汇率操纵时会显得前后矛盾。

尽管如此，我们认为总统对贸易的整体看法存在严重缺陷。关税本质上是对美国人的征税，将削弱美国经济。虽然美国中产阶级可能是全球化的相对输家，但逆转全球化并不能使他们成为赢家。总统可能希望废除所得税，用关税取而代之，恢复到1930年代之前的经济政策。但这种可能性微乎其微。

当然，还有一些阴谋论值得一提。有人认为，总统宣布这些关税是为了故意引发经济衰退，迫使投资者购买美国国债以降低收益率，从而让美国以较低利率为其债务再融资，推迟债务危机。虽然这种说法不无可能，但概率较低。按照奥卡姆剃刀原则，最简单的解释通常是最好的——总统只是单纯地偏爱关税政策。