区块链领域的新尝试：股票代币化产品xStocks引发关注

近日，多家知名交易平台宣布上线由瑞士合规资产代币化平台提供的xStocks产品。这一系列代币由真实股票1:1抵押，底层资产由受监管的第三方托管机构持有。作为SPL标准发行于Solana公链的代币，xStocks支持全天候交易与链上即时结算，打破了传统股票市场的时空限制。目前，该产品仅面向非美国用户开放。

xStocks背后的团队曾参与过DAOstack项目，该项目虽曾获得大额融资，但最终未能成功。2021年，团队成员受稳定币广泛应用的启发，创立了新项目，致力于将传统资产以合规方式引入区块链世界。经过多轮融资和产品开发，xStocks于近期正式推出。

目前，该平台通过xStocks和bTokens两大产品线，提供覆盖全球蓝筹股、指数基金与短期债券的链上代币化证券服务。所有代币均由实物资产1:1支持，并具备欧盟合规批准。产品已在多个主流公链发行，并与多个DeFi协议实现集成，支持多种链上策略部署。

分析人士指出，xStocks本质上是一种债务结构，而非股权代币。这种设计使得代币可以像稳定币一样在链上自由转移，避免了传统股权交易中的一些限制。然而，由于涉及垫资和稳定币兑换，单笔购买设有上限，且交易成本相对较高。

尽管得到多家交易平台支持，xStocks的实际交易活跃度仍较为集中，仅少数几个标的具备明显交易量。链上数据显示，产品上线初期交易额和用户数量呈现增长趋势，但多数标的流动性仍然有限，存在滑点问题。

xStocks主要面向难以直接接触美股的非美国用户，尤其是加密货币领域的用户。其优势包括支持稳定币支付、小额交易、无需美股账户、全天候交易等。然而，现货市场的流动性瓶颈仍然存在，难以形成规模化的交易生态。

业内人士开始关注更具交易属性的衍生品路径，如股票永续合约。这类产品可能更适合在去中心化平台部署，具有更高的灵活性和试验空间。另一个值得关注的方向是未上市公司股权的代币化，这可能为早期股权流通提供新的可能性，但仍面临监管等挑战。

总的来说，xStocks为合规资产代币化提供了一个现实路径，展现出较强的产品设计能力。但其现货模式存在局限性，未来可能需要结合永续衍生品和早期股权代币化等创新方向，才能推动链上证券市场的进一步发展。