加密资产发行方式的演变:从POW到节点销售

在加密货币领域,尽管技术和应用场景不断创新,但对于长期参与者而言,资产发行方式的创新影响最为深远。几乎每次出现新的发行方式,都会带来一波财富效应。让我们回顾一下历次主要的资产发行方式及其特点:

POW(工作量证明)

比特币作为加密货币的鼻祖,最早采用了POW发行方式。早期的大多数代币,如莱特币、狗狗币和以太坊初期,都采用这种模式。

POW的优势在于标准统一(通常是进行数学运算),任何人都可以参与。项目早期覆盖面广,参与门槛低。但随着项目发展,后期参与不仅需要硬件投入,还要考虑电费成本和运维能力。

这种方式对用户友好,但项目方难以直接募集资金。

私募

加密行业的私募与传统私募本质上相似,投资人与项目方协商条件即可。大多数项目进行私募融资时并不发币,而是借鉴股权投资的SAFE,发展出SAFT(Simple Agreement for Future Tokens,简单未来代币协议)。

SAFT具有较强的合规性,目前主流项目普遍采用这种融资方式。但它主要面向专业财务投资人,个人参与门槛较高。

IXO(包括ICO/IDO/IEO)

ICO(Initial Coin Offering,首次代币发行)源自股票市场的IPO概念。早期ICO与私募相似,需要准备详细的项目资料。但近期一些项目简化了流程,仅通过社交媒体发布信息和地址即可。

IDO(Initial DEX Offering)是在去中心化交易所进行的代币首次发行。项目方在DEX上创建交易池,用户可直接在DEX购买。目前许多新兴项目采用这种方式。

IEO(Initial Exchange Offerings)是在中心化交易所进行的首次发行。与IDO相比,IEO的门槛较高,交易所通常会对项目进行审核。大部分通过IEO发行的代币项目都已完成一定规模的私募融资。

空投(Airdrop)

许多加密项目为提高社区活跃度,会采用空投方式发放代币。然而,近期这种方式面临挑战:一方面项目方加强了防范女巫攻击的措施,使得用户难以通过技术手段扩大收益;另一方面,一些项目的空投规则越发不透明。

空投模式正导致项目方与用户之间的矛盾加剧,甚至演变为对立关系。大多数用户获得空投后的首要行动就是出售,担心错过最佳时机。

公平发射(Fairlaunch)

2023年,公平发射模式兴起,代表性资产如铭文。这种方式下,项目方与散户共同竞争筹码。

表面上看似公平无门槛,但实际上常被技术高手垄断。大量筹码被少数人抢占,他们成为实际控盘方,持有的筹码甚至超过项目方。同时,项目难以募集资金,而持有大量筹码的参与者又不会积极参与项目建设。

节点销售

2024年,越来越多项目通过节点销售模式发行代币。去中心化网络本身需要大量节点,POW时代用户的矿机实际上就是节点。

节点销售模式允许项目方通过出售节点获得融资,同时用户可参与项目建设并获得收益。这种方式可能成为未来加密项目的主流发行方式,较之前提到的各种方式都有优势。

目前采用节点销售的代表性项目包括XAI、Aethir和Sophon:

• XAI:Arbitrum生态的Layer3游戏项目,售出35155个节点,募集约4000万美元。
• Aethir:AI算力项目,售出74040个节点,募集约1.3亿美元。
• Sophon:模块化区块链项目,售出121261个节点,募集约9600万美元。

节点销售模式仍处于早期阶段,本质上与私募相似,但降低了投资门槛,同时完成了项目基础设施建设。

加密行业发展多年,节点销售这种代币发行模式似乎比其他方式更适合行业特性。它避免了传统ICO易被项目方滥用的问题,克服了空投导致用户与项目方对立的缺陷,同时降低了私募的高门槛,更符合加密去中心化和广泛参与的特征。

通过节点销售,用户可获得优于私募的融资条件,项目方也能完成基础设施建设,实现双赢。然而,这种模式的长期效果还有待观察,最终收益仍取决于项目方的运营能力和市场表现。