黄金市场的新机遇:从边缘回归主流

全球政治经济格局正在发生深刻变革,黄金重新回到投资者视野的中心。作为一种无对手风险、不可通胀的货币资产,黄金的战略意义日益凸显。从美国的去工业化与财政赤字失控,到比特币等非国家信用资产的崛起,再到央行的大规模购金行为,种种迹象表明"黄金大多头"格局正在形成。

黄金市场现状

目前黄金正处于牛市的"公众参与期",表现出以下特征:

• 媒体报道趋于乐观
• 投机兴趣和交易量上升
• 新的金融产品推出
• 分析师上调价格目标

近五年内,全球黄金价格上涨92%,而美元对黄金的实际购买力下降近50%。去年黄金在美元计价下创下43个历史新高,今年截至4月底已创下22个新高。虽然突破3000美元大关,但与历史金牛市相比,本轮上涨仍属温和。

影响黄金的关键因素

地缘政治重组

全球地缘政治格局正在加速重组,有利于黄金。世界正从"以美元为中心"向"以外部货币(黄金和其他商品)为支撑"的新布雷顿森林体系过渡。

特朗普政策

特朗普重返白宫后启动了美国经济和全球经济的深刻重组,主要政策方向包括:

1. 解决政府过度负债问题
2. 贸易政策改革,大幅提高关税
3. 美元政策:计划显著贬值美元,同时保持其全球储备货币地位

这些政策可能导致美国经济放缓,甚至衰退。

欧洲货币政策变化

德国等欧洲国家的财政政策发生了180度转变,放弃了财政保守主义。预计德国国债将从GDP的60%上升至90%。

央行需求

央行需求是"大多头"的关键支柱。自2009年以来,央行一直是黄金市场的净买家,这一趋势在2022年后显著加速。目前全球黄金储备达到36,252吨,黄金在货币储备中的占比升至22%,为1997年以来最高。

法定货币持续贬值

自1900年以来,美国M2货币供应量增长2,333倍,远超人口增长。货币供应增长是黄金价格的长期关键驱动因素。

黄金价格预测

Incrementum黄金价格模型预测:

• 基本情景:到2030年底,黄金价格约为4,800美元
• 通胀情景:到2030年底,黄金价格约为8,900美元

目前黄金价格已经超过了2025年底基本情景的中期目标2,942美元。

"表现型黄金"的投资机会

回顾历史,白银和矿业股票在当前十年中具有较大的追赶潜力。市场动态显示,黄金通常引领涨势,而白银、矿业股票和大宗商品随后跟进。

比特币

比特币可能从当前的世界秩序重组中受益。报告认为,到2030年底,比特币可能达到黄金市值的50%。如果黄金价格目标为4,800美元,比特币价格需上涨至约90万美元才能达到黄金市值的50%。

结论

黄金牛市尚未结束,正处于公众参与阶段的中期。黄金正从被视为过时的遗物转变为投资组合中的关键资产,既能提供防御性稳定性,又有进攻性潜力。随着传统避险资产失去信任,黄金正重新成为长期投资策略的核心。