比特币10万美元时 资金或从持币公司流向矿企

加密货币行业中，仅有两家公司的市值曾突破千亿美元大关，这或许标志着该行业的市值天花板已然显现。以美股某制药巨头为参照，其市值约1400亿美元，季度利润达40亿美元，这可能是某持币公司即便疯涨也难以逾越的高度。

某知名加密货币交易平台曾是全球盈利能力最强的交易所之一，市值一度超过千亿美元。在其上市之际，单季利润高达30亿美元，展现出惊人的盈利能力。

另一家引人注目的公司通过不断发行债券融资购买比特币，目前持有331,200枚比特币，约占比特币总量的1.5%，其持仓价值已达330亿美元。有业内人士分析，该公司的核心策略是将长期债务视为资产负债表的利润，而非创造现金流。这一独特模式很好地解释了该公司股价的显著增长。

假设两家公司都融资12亿美元，一家用于购买比特币，另一家投资矿机挖矿。当比特币价格从5万美元涨到10万美元时，前者通过投资比特币净赚12亿美元，但这与公司业务现金流无关，属于浮盈。考虑到之前累积的比特币，实际上一年可能赚取150亿美元以上。

相比之下，后者的12亿美元投资于挖矿，虽然成本较高，但随着时间推移，矿机的回本周期约为一年，之后每月可产生约1亿美元的现金流。这意味着同样的投资额度，前者的盈利取决于比特币价格，而后者的盈利则与比特币价格持续时间相关。

这也解释了为什么在比特币达到10万美元时，资金可能会从前者流向矿业股票。只要比特币价格保持在高位，且算力规模不变，时间越长，累计利润就越高。

随着比特币价格上涨，通过融资购买比特币的边际效应递减。如果比特币价格已达10万美元，再融资12亿美元购买比特币，其翻倍难度将大幅提高，比特币可能只上涨20%，导致盈利降至2.4亿美元。

比特币价格的上涨空间有限，这制约了通过融资购买比特币的增长潜力。随着比特币价格上涨，融资能力也将受到限制，看似无限循环的上涨模式实际上是有上限的，融资难以持续进行。