7月加密市场概览

概要

• 7月美国经济呈现通胀反弹、增长走弱态势。CPI和核心通胀均高于2%目标,短期难以支持宽松转向。劳动力市场整体稳定但边际疲软,消费回暖但基础不稳。美联储内部对降息分歧加剧,市场预期9月可能启动降息。地缘风险与国内政策博弈加剧不确定性,联储维持高利率观望立场,市场风险偏好承压。

• 7月加密市场交易量大幅上升,日均1612亿美元,环比增56%。总市值升至3.94万亿美元(+16.2%)。BTC市占率60.6%,ETH 11.8%,资金从BTC向ETH生态流动,市场情绪升温。新热门代币以基础设施项目为主,Layer1/2备受关注,DeFi仍是重要增长点。

• 7月BTC现货ETF净流入201.5亿美元,ETH净流入107.1亿美元,分别带动价格上涨11.46%和55.83%。稳定币流通量激增96.17亿美元,USDE暴涨36.2%领跑。

• BTC多次冲高120,000美元未果,现价约119,600美元。ETH表现最强,从3,740美元涨至3,881美元。SOL相对疲软,盘整于187-190美元区间。

• 多家美股公司大规模增持ETH并质押,打造"以太坊版MicroStrategy"。美国首部稳定币法案生效,明确银行监管路径。首只支持链上质押的Solana ETF在美上市,开创"质押+分红"新模式。

• CLARITY法案进入参议院审议,有望推动合规与资本流入。Solana现货ETF审批加快,多家机构申请以太坊质押ETF,预计最快年底获批。

1. 宏观视角

2025年7月,美国宏观经济延续通胀回升与增长动能趋弱并存格局。通胀水平较前几月回升,距2%目标仍有差距,货币政策保持审慎。劳动力市场边际降温,消费虽有回暖但基础不稳,叠加地缘和内部政策不确定性,持续干扰市场情绪。

通胀方面,6月CPI年化总体通胀率升至2.7%,核心通胀同比2.9%。关税调整导致服务业价格明显上涨,尤其住房、医疗保险领域。多位美联储官员强调数据尚不支持立即宽松,核心通胀持续性待确认,短期政策以"维稳"为主。

劳动力市场整体韧性尚存但边际走弱。6月非农新增14.7万人,低于12个月月均值,失业率微降至4.1%。初请失业金人数连续六周下降。但制造业、建筑业等招聘意愿减弱,部分地区放缓扩招节奏。

消费反弹温和。6月零售销售环比增0.6%,为近三月首次回升,非必需品和线上消费相对积极。但高利率、信用成本上行与储蓄率下降抑制中高端消费。多地区消费者对高价商品保守,旅游住宿复苏趋弱。消费虽未明显恶化,但韧性受挑战。

货币政策分歧加剧。市场预期7月FOMC维持利率不变,连续第五次暂停加息。部分鸽派呼吁尽快降息应对增长风险,鹰派主张在通胀明显回落前维持稳定。目前预期9月可能启动降息,年内降息两次概率上升。

国际局势方面,中东冲突未降温,乌克兰战事持续,美中虽恢复对话但关键议题分歧犹存。美国国内对美联储独立性质疑加剧。内外风险下企业中长期投资信心受影响,市场风险偏好承压。

展望未来,美国经济处于多重力量博弈关键阶段。通胀未达标,就业边际减弱,消费复苏脆弱,货币政策信号不明。联储短期仍以数据为锚,维持观察审慎态度。市场关注8-9月核心经济数据及地缘风险。若通胀持续回落且就业压力增大,美联储或于秋季正式进入降息通道。

2. 加密市场概览

根据CoinGecko数据,截至7月28日,7月加密市场交易量显著上升,日均1612亿美元,环比增56%。7月11-18日和21-25日两轮集中放量,单日交易量多次突破2000亿美元,反映资金大规模入场与情绪升温。BTC突破历史新高、ETH强势领涨推动市场短期上行,结构性机会加快释放,投资者风险偏好提升。

加密货币总市值稳步上行至3.94万亿美元,较上月增16.2%。BTC市占率60.6%,ETH升至11.8%,ETH/BTC汇率升至0.32,ETH表现优于BTC。7月22日总市值突破4万亿美元创新高,自7月11日市值增速明显加快,反映主流资产上涨带动资金流入与信心修复。市值扩张呈结构性特征,预示整体市场步入新一轮上行周期。

7月新上线热门代币集中在基础设施类项目,以Layer1和Layer2最受欢迎,如Chainbase、ZKWASM、Caldera、ERA等。DeFi项目Aspecta也获关注。投资者对提升区块链性能和扩展性的基础设施表现强烈兴趣,DeFi应用仍是重要增长动力。

3. 链上数据分析

7月BTC现货ETF净流入201.5亿美元,推动总净资产从1313亿美元扩张至1514.5亿美元(增15.35%)。ETH现货ETF净流入107.1亿美元,总净资产从99.5亿美元跃升至206.6亿美元(增107.64%),反映市场对以太坊生态强烈信心。

稳定币总流通量激增96.17亿美元(+4.14%),达2413.8亿美元。USDE以36.2%增速领跑(新增19亿美元),USDT(+55.5亿)和USDC(+21.3亿)贡献主力增量。

4. 主流货币价格分析

BTC本周多次冲击120,000美元阻力未果,7月23日触及120,113美元后回调至114,759美元附近。现价约119,600美元,仍徘徊于20日均线下方(约116,300美元)。技术上正在110,530-116,000美元区间试图筑底,若成功反弹有望再挑123,000美元,开启冲击135,000美元路径;若跌破110,530美元,可能下探100,000美元。

ETH走势强劲,两日从3,740美元上升至3,881美元,单日涨幅3-4%。ETH现货ETF六日净流入约24亿美元,远超BTC。技术上正攻击3,745美元阻力,若突破有望冲击4,094美元至4,868美元;若跌破3,500美元或20日均线(约3,234美元),上行动能或被削弱。

SOL走势偏弱,失守200美元后跌破185美元,最低触及184美元。目前徘徊于190-187美元区间,形成逆头肩或杯柄整理。若突破180-188美元阻力区,可能向上反转至220美元;若跌破176美元支撑,可能加速回调至157美元。整体仍处调整格局,多头未明显回归。

5. 本月热点事件

多家美股公司大规模增持ETH并链上质押,打造"以太坊版MicroStrategy"。SharpLink成全球最大机构持币方,超越以太坊基金会。ETH正由散户驱动的技术资产向机构主导的储备资产转变,进入"质押+储备+治理"三位一体新叙事周期。

美国首部稳定币法案《GENIUS Act》正式生效,确立发币资格要求,明确银行监管路径。法案通过后加密资产市场显著回暖,ETH月内涨幅高达50%,BTC涨10.27%,稳定币流入96.17亿美元。金融机构加快布局稳定币和链上支付应用。

首只支持链上质押的Solana ETF(SSK)在美国上市,开创"质押+现金分红"结构。该基金60%资产参与链上质押,年化收益约7%以现金分发。SOL短时上涨6%。Grayscale等机构已提交Solana Spot ETF申请,SEC有望8月中下旬完成审查。

6. 下月展望

CLARITY法案已通过众议院进入参议院审议,旨在明确加密资产分类及监管边界。若通过将增强法规确定性,鼓励合规运营,赋予CFTC更大权限,确认DeFi合法地位。有望推动美国加密市场新一轮合规与资本进场。

Solana现货ETF审批加快,七家机构已提交申请,SEC要求7月31日前补充材料,最迟10月10日审批。BlackRock等提交以太坊质押ETF申请,SEC发布监管指南并考虑简化审批流程。预计Solana ETF最快8月获批,ETH质押ETF有望年底前获批。