Tether的比特币战略全景：从储备到基础设施的深度布局

在2025年比特币大会上，Tether首席执行官Paolo Ardoino站在舞台中央，面对一幅悟空形象表示："比特币是我的悟空，是我们的朋友。"这句话虽看似情感化，却深刻反映了Tether的战略核心。作为全球最大稳定币的发行方，Tether正以建设者的姿态深入比特币生态的多个层面，从储备资产配置到挖矿业务，从生态投资到基础设施建设，全方位渗透全球金融新秩序的核心。

然而，Tether在比特币体系中的深度参与也引发了不少质疑和争议。一些观点认为，Tether通过不断增发USDT人为推高比特币价格，构建了一个由比特币储备、黄金支撑和USDT发行互相循环的"闭环泡沫"。

比特币储备策略引发争议

自2023年5月起，Tether开始定期将高达15%的已实现净营业利润用于购买比特币。截至2025年第一季度，Tether持有比特币价值约76.6亿美元，较前季度显著增长。Ardoino近期披露，Tether目前持有超过10万枚比特币和超过50吨黄金。仅在2024年，Tether净利润达137亿美元，其中黄金和比特币的投资贡献了约50亿美元利润。

然而，一些业内人士对Tether的做法提出质疑。有观点认为，Tether是比特币市场唯一的大买家，通过新印USDT拉高比特币价格后出售多余部分，并购买美元和黄金作为储备，来证明其合法性。这种模式被称为"终极纸牌屋"，一旦稳定币面临监管或比特币需求枯竭，整个体系可能面临失衡风险。

今年4月，Tether联合其他机构共同发起成立加密投资合资企业Twenty One Capital，目标是打造一个覆盖全球的比特币资产收购与管理平台，总规模达30亿美元。这被视为Tether对标某知名公司的结构性布局。在这场合资交易中，Tether掌握合资公司42.8%的股权与51.7%的投票权，实际拥有主导权。

链上数据显示，Twenty One Capital的比特币储备来源于Tether，后者近期通过五笔转账注入逾3.7万枚BTC，价值接近40亿美元。

全球矿业布局：自建与投资并举

Tether的野心远不止于资产储备。早在2023年，Tether便在乌拉圭启动可再生能源驱动的比特币挖矿项目。随后，其又参与了萨尔瓦多的火山能源计划，成为推动全球最大地热比特币矿场之一的资本力量。Tether持续扩张拉美地区的能源版图，已在乌拉圭、巴拉圭、萨尔瓦多三国累计投资达5亿美元，建设纵向一体化的挖矿基地。

除自建矿场外，Tether还积极通过投资并购方式拓展全球矿业版图。迄今为止，其已入股多家矿业相关企业，布局涵盖芯片采购、服务器制造、数据中心建设乃至企业级算力托管。今年，Tether更宣布将算力部署到OCEAN矿池，推进去中心化比特币挖矿基础设施建设，并计划将其比特币挖矿软件开源。

根据Ardoino在比特币2025大会上的披露，Tether已在能源与基础设施领域投入超过20亿美元，实际在比特币挖矿上的投入更多。预计到今年年底，Tether将成为全球最大比特币矿商，这一预测涵盖所有上市公司。

全栈式布局：从技术到文化

Tether正在推进其全栈式战略布局，持续拓展比特币生态的边界与影响力。

在技术层面，Tether通过多种协议将USDT发行至比特币系网络。钱包工具方面，Tether AI推出了自我托管钱包WDK，原生支持比特币和USDT，允许企业、应用、网站乃至AI Agent接入，降低比特币金融基础设施的门槛。支付生态方面，Tether捐赠了开源项目BTC Pay Server，支持其开源加密支付处理器的持续开发与优化。

在文化与教育层面，Tether通过举办峰会、赞助足球俱乐部等方式，将比特币的品牌形象引入欧洲球场文化之中。同时，Tether教育计划与全球多所大学建立合作关系，推动比特币知识的普及，培育下一代加密原住民。

Ardoino曾表示："对我而言，最重要的是能为构建一个更加可及、更加坚韧、更加有用的比特币生态系统做出贡献。如果我能在基础设施、技术、教育这些维度发挥作用，那就足够了。比特币的故事，从来都不是关于某一个人，而是全球社群对一个理念的执着——即使在低谷，即使不被理解，也要坚定地构建未来。"