德州通过比特币储备法案：首个州级公共资金支持的独立储备

德克萨斯州最近通过了SB 21法案，成为全美第三个设立州级战略比特币储备的州。尽管其他两个州在立法上先行一步，德州却是首个建立独立、由公共资金支持的比特币储备基金的州。

州政府已拨款1000万美元用于在本财政双年度内购买比特币。这一基金将由州主计长管理，并设立在州财政系统之外。同时，HB 4488法案也获得通过，确保该储备基金不受州财政周期性"资金清扫"机制影响，即不会被挪用于一般财政用途。

SB21法案核心内容

该法案认为，比特币及其他加密货币具有提升州财政韧性的战略潜力，可作为对抗通胀与经济波动的工具。法案规定：

• 资产运用灵活：主计长可根据理性谨慎投资人标准进行投资、交换、出售、管理或持有行为。
• 储备资金可与州财政资金池共同投资。
• 投资资产范围：过去24个月内平均市值不低于5000亿美元的加密货币。
• 执行层面：主计长可与具备冷钱包安全托管技术的合格托管人以及协助资产购买和管理的合格流动性提供者签约。
• 允许使用衍生品：如有利于储备，主计长可使用衍生品。
• 设立顾问委员会：由主计长及其指定的专家组成，负责资产估值建议及投资政策设计等。

从贵金属到比特币：金融主权探索

参与法案起草的众议员表示，这一举措延续了德州在金融主权方面的探索。他认为，比特币储备与此前设立的贵金属托管库在功能上是互补的，都能提供稀缺、有价值、可供个人之间转移的资源，且都是对抗通胀的有效手段。

州级"政策实验室"

美国各州正在加紧审议各类比特币储备法案。这些州级举措可被视为"政策实验室"，能够更快速、更贴近民意地测试新政策。与联邦政府相比，各州在财政方面面临更多约束，因此战略比特币储备的核心意义在于保值公共资金，对抗通胀，确保州政府未来能履行义务。

实施细节与展望

德州这笔1000万美元的支出在州年预算中占比很小，可视为"试水"。目前，重点在于确保主计长办公室和德州财库信托管理机构具备足够能力，与合格托管商协作，确保储备的安全托管、合规审计等流程。

相关部门正在与有意向的企业召开会议，并将开展公开透明的招标流程。法案允许使用衍生品获取比特币敞口，但政策制定者希望能直接托管实物比特币、掌握私钥，而非简单购买ETF。

对于"合格托管人"的定义较为灵活，可能是为了扩大竞争范围。不同机构提供的托管解决方案各有特点，主计长办公室及相关机构将需要一定的学习过程来评估各类方案。