稳定币、RWA和DeFi:推动ETH价值重估的三重催化剂

近期加密货币股票表现优异,引发了投资者对几个重要问题的思考:稳定币法案通过后市场增量在哪里?为何某些代币能借以太坊热点暴涨?RWA机会与以太坊有何关联?为何短期价格波动下仍看好ETH?本文将从底层逻辑和长期视角系统梳理这些问题。

"ETH上涨并非由少数机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择,趋势变化的临界点即将到来。"

一、从数据看趋势

稳定币总市值达到2583亿美元的历史新高。美国稳定币法案正在推进,香港稳定币条例即将生效。美财长预测若法案通过,稳定币规模将在未来几年增长10倍以上。资产代币化也快速发展,RWA市值一年内增长460%至243亿美元。

预计到2030-2034年,全球10%-30%的资产可能被代币化,规模达40-120万亿美元,是当前RWA总市值的1000倍以上。

推动稳定币与加密ETF的机构正在布局:

• 贝莱德BUIDL基金:代币化美元挂钩基金,AUM 28.6亿美元,95%部署在以太坊上。

• Securitize:与多家机构合作发行代币化产品,总市值37亿美元,80%部署在以太坊上。

• 富兰克林邓普顿BENJI基金:代币化基金,AUM 7.43亿美元,10%部署在以太坊上。

更多传统金融机构正在推进资产上链和代币化业务,代表多年基础设施建设终于进入生产规模部署阶段。

二、重新审视RWA

RWA通过区块链技术将现实资产数字化映射为链上代币。代币化具有以下优势:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产的自动化管理。

2. 结算革命:实现即时点对点结算,降低风险和成本。

3. 流动性革命:提高低流动性资产的流动性。

4. 全球可及性:打破地理限制,扩大投资者群体。

主要代币化领域:

• 私人信贷:规模最大,占RWA总规模58.8%。
• 国债:传统机构起步领域,占30%。
• 股票:多家交易所和经纪商正在推进。
• 商品:以黄金为主。
• 私募股权:积极探索中。

三、稳定币-RWA-DeFi生态

稳定币是链上金融的基础。RWA发展得益于机构探索合规融合。大量资产上链后,DeFi将发挥作用,推动新一轮生态繁荣。

RWA和DeFi融合案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi:

   • BlackRock BUIDL与Euler协议
   • Apollo ACRED与Morpho协议

2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限

传统金融机构正从稳定币出发,探索链上衍生品和DeFi的合规融合。

四、ETH是机构主流选择

ETH上代币化规模占比近60%,主要原因:

1. 最高安全性和稳定性
2. 最成熟的DeFi生态和流动性
3. 高度去中心化和全球业务触达

Etherealize认为ETH是新型资产:为新金融系统提供动力、担保和储备的"数字石油"。ETH具有多重功能:计算燃料、价值储存、结算抵押品等。

ETH落后BTC的原因:ETH的价值主张更难界定,但也更广泛。

加速ETH重新定价的因素:

1. 机构需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 战略性囤积ETH
4. ETH作为机构资金资产

综上所述,ETH是当前大规模资产上链的最优解,重新被重视的趋势正在形成。