2024年加密市场回顾与2025年展望

2024年是加密货币历史上具有里程碑意义的一年。围绕ETF和美国大选两大核心话题,以比特币为主要推动力,加密行业成功实现突破。上市公司、传统金融机构甚至国家政府纷纷进入市场,加密资产的主流化程度和认可度大幅提升。随着新政府上台,监管环境也逐步走向清晰和宽松。主流融合、路径分化以及监管演进成为了2024年加密行业的主旋律。

2024年回顾

比特币登顶

比特币无疑是2024年的核心主角。ETF获批和国家储备需求推动比特币价格突破10万美元大关,标志着比特币正式超越加密货币的范畴,成为全球认可的抗通胀资产和价值储存手段。比特币正从数字黄金向超主权货币迈进,这场始于中本聪的金融实验取得了阶段性胜利。

比特币生态也在2024年得到显著扩展。尽管铭文、符文等创新应用经历了起起落落,但多元化的比特币生态已初步形成。BTCFi、NFT、游戏、社交等应用持续发展,比特币DeFi总锁仓量从年初的3亿美元飙升至67.55亿美元,全年增长超过20倍。其中,Babylon成为比特币链上最大的协议,截至12月20日锁仓量达55.64亿美元,占总量的82.37%。

广义的比特币金融在2024年表现亮眼。比特币现货ETF份额大幅增长,入选纳斯达克100指数的MicroStrategy也被竞相效仿,反映出比特币在中心化金融领域的压倒性优势。

以太坊面临挑战

相比之下,以太坊在2024年面临不小挑战。与其他资产相比表现不佳,价值捕获与用户活跃度下降,叙事力不如前。"价值论"让以太坊备受煎熬。共识已形成的DeFi复兴口号虽响,但除了再质押掀起的TVL套利狂潮外,实际投资明显不足。不过,年末衍生品黑马Hyperliquid的出现,不仅对中心化交易所造成冲击,也为DeFi吹响了反攻号角。

另一方面,Dencun升级后,以太坊Layer 2内卷加速,并持续蚕食主网份额,引发市场对以太坊机制的大讨论,质疑声不断。甚至连Base的快速增长也让市场产生以太坊的未来属于Coinbase的猜测。

Solana强势崛起

Solana在2024年强势崛起,与以太坊形成鲜明对比。从TVL来看,以太坊在公链的市占比从年初的58.38%下降至55.59%,而Solana则从年初的微不足道跃升至年末的6.9%,成为除以太坊外的第二大公链。SOL价格从2年前的6美元暴涨至200美元左右,仅2024年就上涨超100%。

凭借低成本与高效能的独特优势,瞄准核心的流动性定位,依托Degen文化,Solana一跃成为当之无愧的MEME之王,成为2024年散户的集中地。Solana的日交易费多次超过以太坊,新开发者增长也超越以太坊,赶超趋势明显。

其他公链表现

TON和SUI在2024年也突出重围。拥有9亿用户的Telegram全力推动链游发展,开辟了Web3流量新入口,为沉寂已久的市场注入强劲动力。TON也终于从停留已久的爆发前夜进入高速增长期。目前TON累计链上用户已超3800万,累计交易量超21亿美元。

SUI则完全以涨幅取胜,Move语言公链发展迅速,在硬件、协议和空投等方面多管齐下,前景看好。相比之下,同期公链Aptos虽然价格表现相对较弱,但更受传统资本青睐,2024年成功与贝莱德、Franklin Templeton、Libre等机构建立合作,合规调性或让其在新一轮RWA、BTCFI周期中迎来机遇。

MEME热潮

从应用角度看,MEME是2024年市场的主要驱动力。MEME的兴起标志着市场格局的转变,VC代币失宠,过剩的流动性转向公平性和逐利性更强的领域。MEME的内涵也在不断扩展,从单纯的炒作标的逐渐发展为文化金融的代表,"一切皆可MEME"正在现实中发生。

尽管从市值来看,MEME仅占前300大加密货币(不含稳定币)的不到3%,但其交易量却持续占据6-7%的份额,近期一度达到11%,是流动性最为集中的主要赛道。2024年MEME占据了投资者30.67%的关注度,位列所有赛道首位。预售募资、名人代币、动物园大战、PolitFi和AI等MEME项目轮番成为行业焦点。

围绕MEME的基础设施也在不断完善。公平发射平台Pump.fun应运而生,不仅重塑了MEME格局,也成为2024年最赚钱和最成功的应用之一。11月,Pump.fun成为"有史以来首个月收入超过1亿美元的Solana协议"。截至12月22日,Pump.fun累计收入超过3.2亿美元,已部署代币总数约493万。

AI与Web3融合

2024年末,随着大模型从技术跨越到应用,AI在Web3领域再次崛起成为年度黑马。MEME率先引爆这一趋势,Truth Terminal带来了GOAT、ACT、Fartcoin等暴涨项目,掀起了AI Agent应用的狂潮。目前,几乎所有主流机构都看好AI Agent,认为其有望成为继DeFi之后的又一现象级赛道。

尽管AI与区块链的深度融合还比较有限,基础设施也有待完善,应用多集中在MEME、Bot等表层,但新兴领域往往蕴含巨大机遇,赛博化的加密投资模式值得期待。

PayFi发展

作为连接传统金融与Web3的桥梁,PayFi在2024年迎来快速发展。稳定币和RWA是其中的典型代表。稳定币不仅在加密领域快速增长,在全球支付和汇款市场也开始占据一席之地。非洲、拉美和东欧地区开始绕过传统银行系统,直接采用稳定币进行交易结算,规模同比增长超过40%。

目前流通的稳定币价值超过2100亿美元,远高于2020年的数十亿美元水平。每月有超过2000万个地址在公共区块链上进行稳定币交易。仅2024年上半年,稳定币的结算价值就超过2.6万亿美元。Ethena是2024年表现最亮眼的稳定币项目,催生了生息稳定币的热潮,也是AAVE本年度收入的主要来源。

RWA在贝莱德宣布进入后被彻底引爆,规模从3年前的不到20亿美元扩大到2024年的140亿美元,涵盖借贷、房地产、稳定币、债券等多个领域。值得注意的是,由于与传统金融体系的对接,PayFi也是政府机构最为青睐的Web3赛道,如中国香港已将稳定币与RWA列为2025年重点发展领域。

2025年展望

展望2025年,随着新政府掀开加密新纪元,资本实力雄厚的机构蓄势待发。多家机构已发布2025年市场预测报告。

价格预测

绝大多数机构对比特币的价值持乐观态度,15-20万美元是6家机构预测的比特币高点区间。VanEck、Dragonfly预计比特币将达到15万美元,Presto Research、Bitwise、Bitcoin Suisse则预期20万美元。若考虑战略储备因素,Unstoppable Domains、Bitwise甚至提出了50万美元或更高的预测。

对于其他币种,VanEck、Bitwise及Presto Research给出了预测,认为ETH将达到6000-7000美元,Solana在500-750美元,SUI可能上涨至10美元。Presto与福布斯预计加密总市值将达到7.5-8万亿美元,Bitcoin Suisse则预期小币种总市值将增长5倍。

宏观环境

几乎所有机构都预计2025年美国经济将实现软着陆,宏观环境向好,加密监管也将随之放松。超过5家机构对比特币战略储备持积极看法,认为至少会有一个主权国家和多家上市企业将比特币纳入储备。ETF资金持续流入已成为普遍共识。

重点赛道

稳定币、代币化资产和AI是机构最为关注的领域。

稳定币方面,VanEck预计2025年结算量将达到3000亿美元,Bitwise预期规模将达到4000亿美元,Blockworks Mippo更为乐观,给出了4500亿美元的预估。A16z认为企业将更多接受稳定币支付,Coinbase也指出稳定币可能成为加密货币的下一个杀手级应用。

代币化资产方面,A16z、VanEck、Coinbase、Bitwise、Bitcoin Suisse及Framework均表示看好。A16z预计随着区块链基础设施成本下降,非传统资产代币化将成为新的收入来源。VanEck和Bitwise预计代币化证券价值将超过500亿美元。Messari则认为,随着利率下降,代币化国债可能面临阻力,但闲置链上资金或将获得更多青睐。

AI方面,A16z对AI与加密的结合保持高度乐观,预计AI的自主代理能力将大幅增强,人工智能可拥有专属钱包实现主体性行为。Coinbase也认为配备加密钱包的AI代理将是最具颠覆性的前沿领域。VanEck预计AI智能体的链上活动将超过100万个,Robot Ventures认为AI代理相关代币的总市值将至少增长5倍。

Bitwise和Defiprime指出了核心应用场景,前者认为AI Agent将引领MEME爆发,后者则认为DeFi是深度融合的主要领域。Messari给出了三个具体方向:新型AI赌场、区块链技术用于小型专业模型微调、AI Agent与MEME结合。

其他方面,YBB预计DeFi复兴将成为2025年主旋律,Robot Ventures认为应用链和L2将出现整合浪潮,Messari预计大多数基础设施协议将采用ZK技术,VanEck和Bitcoin Suisse看好NFT重新崛起等。

结语

尽管各机构预测略有差异,但总体对2025年持乐观积极态度,无论是价格、生态还是主流采用,都有望继续攀升。

2025年Q1预计将迎来密集的政策利好。主流币价格上涨已成必然,山寨市场仍将延续分化,合规性强的项目更易获得资金青睐。

从产业角度看,老牌公链虽仍占优势,但新公链的冲击难以避免。以太坊的价值捕获与叙事将持续发酵,外部资金流入或可缓解压力。技术扩容和账户抽象将是以太坊的重要突破。Solana在资本加持下仍有增长动力,但过度依赖MEME存在风险。新公链如Monad和Berachain也将加入