从分歧到共识:2023年比特币生态回顾与展望

2023年将成为比特币历史上最重要的年份之一。Bitcoin Ordinals开启了一个全新的概念和比特币子市场。比特币Layer 2、侧链和扩容解决方案重新引起了市场参与者的兴趣。传统金融市场开始将BTC视为一种严肃而有效的资产类别,2023年共提交了十几份现货BTC ETF申请,许多ETF在2024年初获得了批准。然而,最重要的是,BTC似乎正在从加密市场经历过的最糟糕的熊市之一中爬出来。BTC经受住了Luna、FTX、Voyager和Celsius崩溃的风暴甚至比之前更为强大,例如我们看到的市场关注、生态活力、以及新的技术。总之,比特币的现状令人兴奋。

网络

我们要关注的第一个领域是比特币作为一个网络究竟是如何运作的。如果我们有时忘记比特币远远不止BTC价格这点事儿,那么加密爱好者是可以原谅的。比特币是世界上最大的去中心化货币网络,因此密切监控网络的健康状况非常重要。在某种程度上,购买BTC是比特币网络吸收更多用户和资本的赌注。没有增长,比特币就会失败。值得庆幸的是,在2023年,比特币网络的几乎所有东西都开始走向正轨。

2023年的算力令人惊讶。由于BTC在2022年的价格表现相对较差,我们惊讶地发现算力在2023年之前不断突破历史高点。自2022年初以来,比特币的算力已经翻了一番,其哈希率值得关注,原因有二:

1. 它代表了比特币的安全程度。一般来说,哈希值越高,比特币就越安全(假设哈希值来自新矿工,而不只是所有现有矿工)。
2. 较高的哈希值表示矿工对网络的信心。如果挖矿没有盈利或盈利的周期过长,我们预计哈希率会下降。

活跃BTC地址的数量在2021年从1.15M地址的峰值大幅下降。随着BTC价格停滞不前,超过30万用户在几周内消失了。即使在2021年11月达到新的ATH也没有带回流失的用户。活跃的BTC地址在2022年全年保持不变。但在2023年,我们看到活跃的BTC地址呈增长趋势。然而,进入2024年,增长趋势似乎已经停滞不前,活跃地址稳定在1M左右。

2023年,我们看到Bicoin的费用收入有所改善。比特币有一个问题。问题在于,在未来的某个时候,比特币的费用将取代其区块奖励,以继续向矿工支付费用以保护网络。不幸的是,比特币的费用收入历来太低,无法取代区块奖励。但2023年为解决这一挑战带来了一些新的希望。

铭文和对区块空间的新需求对比特币产生了巨大影响。首先,我们看到今年年初的费用大幅飙升。在最初的飙升之后,费用水平趋于平静,但费用仍有显着上升。

有助于解决比特币费用挑战的重大进展是铭文。我们稍后将详细讨论它们,但从根本上讲,铭文允许用户在比特币网络上存储任何任意数据。就像常规交易一样,用户必须支付费用才能刻录数据。这种小的技术发展导致了比特币区块空间需求的爆炸式增长。2023年初,人们在数千个Sats上刻上了数据。然后,人们想出了如何使用铭文创建一个简单的Token标准BRC20,这导致了对区块空间的更多需求。对在比特币上存储数据的需求之大以至于2023年平均区块大小几乎翻了一番。

我们可以很容易地看到比特币内存池中对区块空间的需求。从2023年第一季度开始,比特币的内存池爆炸式增长。内存池突然被成千上万的交易堵塞,试图将他们的铭文刻在Stats上。当机器人扼杀了用户创建BRC20的能力时,费用再次短暂下降(稍后会详细介绍),但内存池已经再次变得拥堵。对于苦苦挣扎的矿工来说,拥堵的内存池可能是天赐之物,但那些小额交易的人对此感到沮丧。对于一些人来说,链几乎无法使用了。

铭文的火爆导致那些小额BTC转账骤减貌似是我们看到BTC交易量在铭文大火之后崩溃的原因。比特币的交易量(衡量链上成功的BTC转账总量)已经下降到自2020年以来未见过的水平,并且看起来下降趋势仍将继续。

铭文需求和费用的增加导致比特币的FRM处于一段周期以来的最低水平。FRM,即费用比率倍数,衡量的是一条链取代其区块奖励所需的费用倍数。FRM越低越好。2022年,比特币的FRM徘徊在40倍至120倍之间,这意味着比特币需要40到120倍的费用才能取代区块奖励。铭文的激增已经开始使这个数字下降。2023年,FRM从80倍暴跌至12倍至40倍之间,更接近比特币在2020年至2021年间的水平。较低的FRM水平更有希望,如果你是比特币的长期信徒,你希望看到这种下降趋势继续下去。

比特币的网络统计数据描绘出了一幅生动的图景,主要取决于大的采用规模。比特币似乎正在超越HODL(持有)的梗,进入我们经常使用的场景。当铭文首次进入市场时,我们便预测了你看到今天的场景。对比特币的区块空间需求已经为链创建了新的手续费和用户来源。在一定程度上说,归功于新的手续费来源,网络如今繁忙且安全如初。尽管有些唱衰者,但到2023年,铭文已经证明对于整个比特币网络来说无疑是一种福音。

但是,我们认为有必要注意的是,FRM在12倍和40倍之间仍然很高。比特币仍然面临着围绕其安全模型的挑战,以及当区块奖励结束时它将做什么。但铭文是朝着正确方向迈出的一步。如果比特币社区能找到更多的费用来源,比特币的未来将大有希望。

比特币实体

尽管是最去中心化的加密货币之一,但大型实体和机构仍然对其产生着巨大影响。为了全面了解比特币,我们需要分析一些BTC巨鲸的行为方式。

交易所

分析师喜欢讨论的最常见的指标之一是交易所BTC余额。原因很简单:由于几乎所有的BTC交易都发生在中心化交易所,因此交易所的BTC减少意味着可购买的BTC减少,从而导致供应短缺,并可能导致BTC价格上涨。在这一点上,2023年延续了2020年COVID-19崩溃期间开始的趋势。也就是说,BTC一直在从交易所飞走。交易所的BTC处于我们自2018年以来从未见过的水平,略高于200万。

一直有传言称交易所对BTC进行了再抵押。在FTX内爆之后,BTC可能会继续从交易所飞走,因为BTC持有者越来越不愿意信任中心化实体。铭文的爆发也可能在这种趋势中发挥了作用。

矿工

接下来,我们将在比特币实体之旅中关注矿工。比特币矿工是比特币生态系统的基本组成部分。如果没有工业规模的采矿,比特币的安全性将大大降低。但安全的代价并不便宜。该网络以BTC支付矿工的安全费用。正因为如此,矿工依靠BTC进行运营,这可能是BTC抛售压力的来源。不仅如此,矿工们的行为反应也表明了他们的市场立场,如果出现大量抛售,这可能预示着对下跌趋势的信念。如果矿工选择继续持有BTC,则表明他们认为价格还可能会上涨。

2023年,矿工持有的BTC通常多于出售,虽然不是很多。在FTX倒闭期间,矿工们出售了大量BTC,但从2023年开始,他们又开始囤积BTC(虽然在2023年第四季度和2024年第一季度一直在出售)。

几家大型矿业公司都公开上市,任何对BTC挖矿状况的分析都应该关注这些公司。如果矿业公司亏损惨重,比特币的安全性将因关机而受到影响。

关于矿工的表现和生命周期,最重要的是看他们的收入。BTC矿工的收入由两个独立的来源组成:区块奖励和费用。正如我们确信读者所知道的那样,中本聪对比特币进行了编程,以奖励矿工,我们称之为区块奖励。然而,大约每四年,区块奖励就会减半。人们通常将区块奖励的减少视为一个重要的积极催化剂。然而,矿工们可能会对下一次减半感到有些恐惧。

BTC矿工的大部分收入一直来自比特币区块奖励。回顾2016年,我们看到矿工从费用中获得的收入通常只是区块奖励的一小部分。费用有时占矿工收入的不到1%,自2016年以来很少超过10%。铭文所产生的费用可能会给矿工带来一些希望,但铭文能否根本解决比特币的费用难题依然值得怀疑。

除非BTC的价格大幅上涨,否则矿工的收入将受到严重打击。比特币尚未产生足够的费用来替代减半将带来的每天减少大约450 BTC的收入。自上次减半以来,比特币平均每天只能通过费用产生约