比特币成为上市公司新宠

近期，比特币再次成为金融市场的焦点。10月30日，比特币价格一度飙升至73660美元，几乎触及今年3月14日创下的73881.3美元历史高点。在当前政治环境下，市场普遍预测年底比特币可能达到10万美元。

这一趋势引起了上市公司的关注。最近，一家知名科技公司在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表示，将在12月10日的股东大会上就"对投资比特币的评估"进行表决。尽管该公司董事会建议反对此提案，但股东们的态度各不相同。

作为全球最知名的企业之一，该科技巨头考虑投资比特币本身就具有深远意义。另一方面，早已行动的某软件公司在比特币价格上涨中获得丰厚回报，为其他上市公司树立了榜样。

科技巨头提议投资比特币，董事会持反对态度

受近期政治因素影响，比特币再度吸引了投资者的目光。虽然10月30日略有回落，但今年以来比特币涨幅超过56%，跑赢了包括大盘股、中小盘股、美欧股票、大宗商品、国债、黄金、现金、新兴市场和房地产投资信托基金在内的全球大类资产，展现出极强的抗通胀和抗周期特性。

"数字黄金"的地位得到认可，不仅散户投资者趋之若鹜，拥有更多资本的上市公司也对其产生了兴趣。据美国证监会10月24日公布的文件显示，一家大型科技公司似乎有意投资比特币。该公司已将"对投资比特币的评估"纳入12月10日股东大会的投票议程。

这一提案由该公司的保守派智库发起，建议在总资产中至少投资1%的比特币，理由是"企业应考虑比特币作为对冲工具，以保护股东价值"。从比特币的价格表现来看，这一建议似乎有其合理性，且资产配置多元化也是常见做法。然而，公司董事会对此持反对态度，并建议股东投反对票。

董事会认为无需对该提案进行投票，称已对此进行了充分考虑。公司表示，其全球财务与投资服务团队已对各种可投资资产进行全面评估，目的是为公司持续运营提供资金支持。这包括能提供多元化和通胀保护的资产，以及能降低利率上升带来重大经济损失风险的资产。过去的评估中，比特币和其他加密货币都在考虑范围内，公司将继续关注加密货币相关趋势和发展，为未来决策提供参考。

公司强调，波动性是评估加密货币投资时的关键因素。尽管加密资产可能是一种有潜力的资产，公司并未完全排除其可能性，但比特币显著的价格波动可能对上市公司的资产负债表产生影响，因此不被视为稳健的资产选择。

虽然董事会对比特币投资持谨慎态度，但最终决定权在多数股东手中。据数据显示，该公司目前最大的两家机构股东分别持股8.95%和7.30%。

其中一家大型资产管理公司在加密领域已有所涉足，今年推出了比特币和以太坊现货ETF。截至10月30日，其比特币交易所交易基金市值已超过300亿美元，在首批比特币ETF中表现最佳。该公司高层还曾表示，"比特币本身就是一种资产类别，是黄金等大宗商品的替代品。"

相比之下，另一家大股东对比特币的态度则较为保守。今年初，该公司曾明确表示不允许其客户购买任何现货比特币ETF，并称无计划提供比特币ETF或其他加密相关产品。他们认为这些产品与公司专注的股票、债券和现金等资产类别不符，公司将这些传统资产视为长期平衡投资组合的基石。

两大股东立场不同，小股东也各有打算，最终投票结果难以预测。但无论结果如何，这家科技巨头考虑投资比特币本身就具有重要意义。如果投票通过，将进一步提升比特币的市场认可度，可能引发连锁反应，推动更多上市公司将比特币纳入财务策略，强化其"数字黄金"地位。即使投票失败，全球市值最大的上市公司之一对比特币产生兴趣，也是比特币逐步进入主流的有力证明。

上市公司投资比特币并非新鲜事

事实上，上市公司投资比特币已不是新鲜事。数据显示，目前有29家上市公司持有比特币，总量36万枚，价值超过26亿美元。其中最具代表性的是一家软件公司。

2020年8月11日，该软件公司首次宣布进入比特币领域，以2.5亿美元购买了21454枚比特币，正式将比特币纳入其多元化资产组合。这一举动在当时引起了市场轰动，被视为比特币迈向主流的重要里程碑。

此后，无论市场涨跌，该公司始终坚持买入和持有比特币的策略。截至2024年第三季度，公司已累计投资约99亿美元购买了252220枚比特币，成为全球持有比特币最多的上市公司。最新财报显示，公司计划在未来3年内筹集210亿美元股权和发行210亿美元债券，继续购买比特币作为财务储备资产，以实现更高收益。

事实证明，这家公司在比特币上的押注取得了巨大成功。公司购买比特币的平均价格约为39266美元，而目前比特币价格已升至7.2万美元左右。公司股价也大幅上涨，达到247.31美元，创下25年来新高，市值跻身500亿美元俱乐部。据报道，该公司近两年的股票表现超越了包括某知名芯片公司在内的几乎所有美国大型股票，四年前购买比特币以对冲通胀的"非常规"决策推动股价上涨超过1700%。

该公司的成功策略引发了广泛关注。有分析指出，在当前估值模型下，公司高度依赖比特币，形成了两种估值模型：一是自身业务增长带来的贴现价值，二是比特币本身的当前价值。只要存在比特币的未来溢价预期，公司就可以通过调节比特币持仓与股票发行量的比例，不断推高市值。这一成功案例激发了其他公司的效仿，如某数字证券市场就表示将在未来几年积极扩展比特币储备。

除此之外，一家知名电动车制造商也持有大量比特币。该公司最早于2021年2月购买了价值15亿美元的比特币，同年一度宣布接受比特币购车，但后来因价格波动剧烈而取消。截至2024年第三季度，公司财报显示其持有价值7.63亿美元的比特币，在上市公司中排名第四，仅次于前述软件公司和两家加密货币相关企业。

值得注意的是，尽管第三季度该电动车公司曾进行几笔大额比特币转账，但目前未有出售迹象。这意味着自2022年第二季度减持75%以来，公司已连续两年未抛售比特币，显示出其高管对比特币长期看涨的态度。同时，该高管的另一家公司也持有约5.6亿美元的比特币，两家公司合计拥有约19788枚比特币，总市值约13亿美元。

结语

回到本文开头提到的科技巨头，考虑到董事会当前的态度，其对比特币的投票可能更多具有象征意义。但从长远来看，随着比特币价值增长和主流化进程推进，作为资产配置多元化的选择之一，比特币被上市公司持有可能成为常态。然而，目前比特币的价格波动性和合规性问题仍是上市公司面临的主要挑战。

积极的是，监管方面已有松动迹象。去年年底，美国财务会计准则委员会（FASB）发布新规，2024年12月15日之后开始的财政年度将正式采用比特币公允价值记账。此前，上市公司持有比特币需计提减值损失，但增值只能以成本价记账，这对追求亮眼财报的上市公司造成了困扰。新规允许采用市场公允价值记录，有望解决这一问题。

由此可见，比特币在上市公司资产配置中的地位可能正在逐步提升，未来发展值得期待。