加密市场一周综述：微策略增持比特币，PumpSwap交易量飙升

宏观环境与市场概况

近期，美股经历了自疫情以来最剧烈的调整之一。美国对等关税预期的软化提振了市场情绪，美股底部信号已初现，但尚未完全确立。加密市场则跟随美股震荡反弹。

本周比特币震荡反弹，微策略在过去一周增持了价值6亿美元的比特币。市场主要关注点集中在BSC链和SOL链生态上。

市场表现

本周涨幅前五的加密资产分别是ZETA（60%）、LAYER（60%）、FARTCOIN（50%）、MEW（40%）和BEAM（40%）。跌幅较大的包括NTGL（-60%）、PI（-30%）、PLUME（-20%）、SATS（-15%）和XCN（-10%）。

值得注意的是，SOL生态中某知名做市商重新活跃，近期有大额场外交易需求。在BSC链上，FORM作为一个meme代币发射平台受到关注，这与BSC链推出的总额1亿美元流动性激励计划有关。

另一方面，链上交易所HYPE的资金池遭遇攻击，被怀疑是某做市商所为。HYPE采取中心化下架处理后失去了用户信任，凸显了小型代币合约易被操纵的风险。

链上数据分析

比特币的新增需求持续减弱，大多数短期投资者目前处于亏损状态。长期持有者的供应量开始再次增长。目前短期持有者持有40%的资产，低于2025年初50%的峰值。这一比例仍明显低于前几轮牛市周期，当时新投资者在周期高点曾持有70-90%的资产。这种差异可能与本轮大型机构投资者通过ETF进行投资有关。

稳定币市值出现大幅下降，反映出资金的避险情绪。然而，机构资金开始重拾乐观态度，打破了连续5周的资金流出趋势。

MVRV-ZScore指标显示，当前市场处于中段位置，指标值为2.0。该指标反映了市场的整体盈利状况，大于6时表示处于顶部区间，小于2时则为底部区间。

衍生品市场

期货市场的多空比为1.1，显示市场情绪处于正常水平。本周比特币期货持仓量略有下降，反映市场缺乏明确方向。期货资金费率维持在0.01%的较低水平，表明市场杠杆使用较为保守。

公链生态发展

比特币生态

某知名科技公司继续增持近7000枚比特币，并推出了在纳斯达克上市交易的永续优先股，彰显其持续最大化比特币持仓的战略决心。

以太坊生态

以太坊Pectra升级在新的Hoodi测试网上成功启动。此次升级引入了EIP-7702提案，将实现多币种支付gas费的功能。此外，Celo网络成功迁移至以太坊二层网络，进一步扩大了以太坊的生态系统。

TON生态

全链兼容的HiBit DEX加入TON生态，有望在连接TON生态系统与其他区块链网络方面发挥重要作用。HiBit DEX结合了中心化和去中心化交易所的优势，旨在提供高效的交易体验。

Solana生态

Pump.fun推出其原生DEX PumpSwap，仅一周内便占据了Solana生态DEX市场21%的份额，交易量达15亿美元。这一发展对Raydium形成了强劲竞争，可能会进一步压缩其市场空间。