美联储维持利率不变 全球市场热议降息前景

本月，美联储宣布维持利率不变，并上调了未来GDP预期。尽管日本时隔17年首次加息引发关注，但分析认为美联储降息周期或可缓解流动性担忧。欧洲投资者同样押注降息预期。加密市场虽经历短期调整，但从供给侧分析显示后市上涨动力仍然充足。

3月20日，美联储如期召开利率决议会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。虽然二月CPI数据略高于预期，但美联储仍选择按兵不动。这已是美联储连续第三次维持利率不变，市场普遍认为加息周期已经结束。然而，美联储表示目前尚无降息必要。美联储上调了2024至2026年GDP增速预期，并下调了2024年失业率预期。未来降息可能需等到劳动力市场出现疲软迹象后才会考虑。

制造业表现一直是美联储关注的重点之一。3月制造业数据显示美国制造业活动创下近两年来最大增幅，生产、就业和价格指标均加速增长。标普全球3月美国制造业PMI初值微升至52.5，连续三个月高于50荣枯线。在内外需求改善推动下，制造业产出增长达近两年来最强，就业指标创八个月新高。这些数据反映了制造业的良好表现，但仍需结合其他经济指标进行综合评估。

综合来看，目前美国主要经济指标都显示暂无降息必要。尽管此前美联储表示年内计划降息三次，但市场预期5月大概率也不会降息。

除美国外，日本央行17年来首次宣布加息也引发市场关注。长期以来，日元因负利率成为海外投机者青睐的套利工具。日元加息可能导致投机者抛售他国资产换回日元，引发国际市场流动性担忧。然而，分析认为日本此次加息影响更多在于心理层面。国际资本对此早有预期，且美联储即将开启降息周期也将缓解部分流动性担忧。因此，对日本加息影响暂持中性态度。

本月美股三大指数均创新高，但部分投资者预测美股或将迎来调整期。AI仍是全球股市核心驱动力之一，但部分相关股票出现获利了结迹象。然而，半导体板块并非全面熄火，表明AI投资热潮仍在持续。美联储年内降息预期或将对冲日本加息影响，美股主要投资逻辑暂未遭遇显著利空。

欧洲方面，斯托克欧洲50指数连续走强，主要由于投资者押注欧洲央行降息。欧洲央行已下调通胀预期，预计欧元区可能随美国一起开启降息周期。

加密市场本月经历较大波动，比特币一度突破73000美元高点后回调至61000美元下方。现货ETF对比特币价格走势影响显著，近期ETF资金净流出与比特币价格回调高度相关。然而，链上分析显示高净值投资者并未大规模减持，散户才是本轮回调主力。

从供给侧角度看，减半导致的挖矿成本上升仍是比特币长期上涨的根本动力之一。随着价值认同度提高，比特币价格有望长期保持高于挖矿成本。

本月以太坊再次被SEC认定为证券，但贝莱德等机构仍表示推出以太坊ETF可能性存在。SEC对以太坊ETF的最终决定将于5月做出，届时可能对加密市场产生影响。

总的来说，尽管短期存在波动和不确定性，但全球投资者普遍看好降息前景，加密市场长期上涨动力依然充足。然而，投资者仍需密切关注监管动向，审慎评估风险。