比特币ETF崛起:机构资金涌入加密市场的关键指标分析

LiquidationWatcher

2025-07-10 05:12:05

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机构投资者进入加密市场:比特币ETF分析

近期多家大型资产管理公司向美国证券交易委员会(SEC)提交了比特币现货ETF的申请,这被视为机构投资者加速进入加密货币市场的重要信号。为了评估机构参与对市场的潜在影响,本文分析了现有比特币ETF和信托基金的表现。

主要发现包括:

三大主要比特币基金(BTCC.U、BTCE和GBTC)总持仓量约为67.56万BTC,价值202.7亿美元。近期净增持9292 BTC,整体呈增长态势。
五大比特币期货ETF管理的总资产达到12.95亿美元。其中BITO是唯一全部配置CME期货合约的ETF,其他ETF还配置了部分其他资产。
近一个月收益率最高的是BITS,达33.20%,其他ETF约12%。今年以来BITS收益率最高,达137.65%,其他ETF约74%。期货ETF表现优于现货ETF和信托基金。
某知名资产管理公司申请比特币现货ETF后一周内,比特币日均涨幅达2.78%,为统计范围内消息面影响最大。此前某公司期货ETF申请当月,日均涨幅1.56%。
ETF申请和上市消息对比特币价格的影响主要来自三个方面:机构声誉背书、ETF类型(现货/期货)、以及当时比特币价格趋势。

比特币现货ETF和信托基金持仓量分析

加拿大投资公司Purpose Investment于2021年2月推出全球首支比特币现货ETF,可在多伦多证券交易所购买。另一种类似产品是封闭式信托基金,如某公司面向合格投资者发行的GBTC。德国ETC Group发行的BTCE可在法兰克福和瑞士证券交易所交易。

截至7月18日,BTCC.U、BTCE和GBTC三大基金总持仓量约67.56万BTC,按30000美元/BTC计算价值202.7亿美元。其中GBTC规模最大,持仓62.52万BTC,BTCC.U和BTCE各约持仓2.5万BTC。6月以来三大基金净增持9292 BTC,GBTC小幅减持0.25%,BTCC.U和BTCE分别增持24.83%和31.07%。

信托基金缺乏赎回机制,往往出现明显的价格溢价或折价。现货ETF允许做市商参与,流动性充足时价格贴近净值。这种差异反映在基金收益率上。7月18日数据显示,BTCC.U当月平均收益率6.76%,今年月均收益率8.84%,明显优于BTCE和GBTC。后两者当月平均收益率分别为-5.27%和-26.39%,今年月均收益率分别为-5.85%和-38.18%,均处亏损状态但亏损幅度收窄。

BTCC.U收益表现较好,但交易量不及GBTC。7月18日数据显示,BTCC.U和BTCC当月日均交易量合计32.12万份,高于BTCE的15.40万份,但低于GBTC的392.6万份。6月以来,四支基金交易量均环比上涨,BTCC.U涨74.89%,BTCC涨47.27%,BTCE涨23.66%,GBTC涨112.67%。7月至今BTCC.U、BTCC和GBTC交易量保持增长势头。

比特币期货ETF表现分析

目前美国已上市多只比特币期货ETF。截至7月18日,BITO、XBTF、BTF、BITS和DEFI五大期货ETF资产总规模达12.95亿美元。其中2021年10月发行的BITO规模最大,达11.99亿美元。XBTF和BTF规模分别超过3000万和4000万美元。

这些期货ETF主要追踪CME比特币期货合约。BITO是唯一全部配置CME期货合约的ETF,采用"滚动"策略。其他ETF还配置部分其他资产,如国债、区块链ETF或现金。

资金流向方面,BITO近一个月净流入2.59亿美元,规模最大。BTF和BITS也有少量净流入。今年以来五支ETF均有净流入,BITO最高达3.33亿美元,XBTF净流入658万美元。

BITO日均交易量最高,约996.91万份,超过GBTC的153.93%。其他期货ETF交易量较低,BTF约38.38万份,XBTF约1.78万份,其余不足1万份。

BITO在规模、资金流入和交易量方面领先,但收益率不及其他ETF。近一个月BITS收益率最高,达33.20%,其他ETF约12%。今年以来BITS收益率最高,达137.65%,其他ETF约74%。BITS配置了其他区块链ETF,可能带来更高收益。总体上,期货ETF收益表现优于现货ETF和信托基金。

ETF消息对比特币价格的影响分析

机构入场为加密市场带来资金,ETF相关消息往往推动比特币价格波动。本文统计了部分ETF申请和上市消息后比特币价格变化。

某知名公司申请比特币现货ETF后一周内,比特币日均涨幅2.78%,为统计范围内最大。GBTC快速增长期(2020年10-12月)内,比特币日均涨幅1.87%。其他显著影响包括:某公司期货ETF申请当月日均涨1.56%,某现货ETF获批当月日均涨1.33%,某两家公司现货ETF申请当月日均涨1%。但部分消息未推动价格上涨,如近期某公司现货ETF申请当日比特币反跌1.15%。