DePIN：双重曲线叠加构建去中心化价值网络

DePIN 正在实现物理世界与 Web3 的大规模交互，逐步颠覆传统基础设施运营模式。通过传感器、无线网络、计算资源和 AI 与区块链技术结合，并利用加密经济激励推动众包开发。分析大部分 DePIN 项目可发现，其商业模式包含一个重要特点：以硬件收入作为第一增长曲线，在此基础上叠加数据服务变现，形成第二增长曲线。这是 DePIN 能引领当前周期增长的关键因素之一，同时展示了 DePIN 类项目在构建去中心化基础设施网络过程中如何创造巨大财富效应，最终形成规模化的去中心价值网络。

1. 构建去中心化的万物互联世界

去中心化物理基础设施网络（DePIN）在 2023 年 Messari 报告中被定义为"利用加密经济协议部署现实世界的物理基础设施和硬件网络"。这个概念预示了充满想象空间的应用场景：我们身边常见的基础设施，包括通信基站、汽车充电桩、光伏发电板、广告牌，以及互联网运行背后的数据存储和计算设备，将不再由中心化实体和机构控制，而是被分割成同样大小的单元，掌握在个人或成规模的矿工手里。同类物理基础设施都高度标准化和规模化，形成地毯式覆盖。

通过去中心化方式，基础设施布局和利用可实现更高效率和更低成本，同时增强整体系统安全性和韧性。从能源生产到数据处理，各类设施都具备向去中心化模式转型的潜力。DePIN 所涉及的相关产业，现如今市场规模总和已超 5 万亿美元。因此，Messari 预测，DePIN 领域潜在市场规模约为 2.2 万亿美元，预计到 2028 年将达 3.5 万亿美元。

1.1 DePIN 赛道划分

DePIN 赛道涵盖六个子领域：计算、AI、无线通信、传感器、能源和服务。从供应链角度拆解 DePIN，可划分为：

• 上游：硬件制造商和作为"矿工"的供给侧用户。

• 中游：项目平台、负责数据验证和代币结算的区块链，和服务于DePIN的链上二层协议；以及用于开发和管理 DePIN 网络的模块化服务组件（如平台界面、数据分析和标准化服务），DePIN开发的SDK工具包，API接口等。

• 下游：对接需求侧的 dApp 应用和界面。

除 IoTeX 和曾经的 Helium（现主网已迁移至 Solana），大部分 DePIN 项目很少能包圆DePIN业务每个环节。它们通常选择 Solana 或 IoTeX 作为代币经济的结算层。子领域中的AI和云计算项目则更侧重链上结算和项目平台开发管理，底层硬件设备通过中间件调度闲置电子设备，如手机或搭载高性能消费级GPU的计算机。

1.2 DePIN 行业发展概况

根据 DePIN Ninja 数据，目前已上线的 DePIN 项目数量达 1215 个，总市值约 430 亿美元。其中，已发币并在 Coingecko 的 DePIN 子版块上线的项目市值总和超 250 亿美元。

去年 10 月份，这个数字还只是 50 亿美元，不到一年时间就翻了 5 倍，可见 DePIN 行业增长之迅猛。这表明市场对去中心化物理基础设施网络的需求和认可不断提升。随着更多项目上线和应用场景扩展，DePIN 行业有望成为区块链技术与现实世界应用结合的重要领域。

2.DePIN业务逻辑带来的启示

DePIN 雏形可追溯到上轮周期的物联网+区块链（IoT+Blockchain）概念。Filecoin 和 Storj 等项目通过加密经济模式，将中心化存储转型为去中心化运行模式，并在 Web3 生态中得到实际应用，如链上 NFT 存储和 DApps 前后端资源存储。

物联网+区块链仅体现了去中心化（"De"）特性，而 DePIN 则更强调物理基础设施搭建和规模化互联网络。DePIN 中的 "PI" 代表物理基础设施（Physical Infrastructure），"N" 代表网络（Network），即在 DePIN 硬件达到一定覆盖规模后形成的价值网络。

最典型莫过于Helium，成立于2013年的Helium，直到2018年才确定利用区块链作为去中心化部署物联网的激励手段。迄今为止，Helium几乎满足了DePIN所有要素：节点经济，矿工模式，价值网络，众包激励，更是DeWi（去中心化无线通信）领域头部项目；此外，去年底，Helium Mobile 与 T-Mobile 合作推出的 20 美元通信套餐服务，面向传统用户。当用户使用 Helium 网络进行数据传输时，不仅能获得代币奖励，还能享受可靠通信服务。同时，Helium 也帮助 T-Mobile 解决了美国偏远地区信号覆盖问题，形成三方共赢局面。其终端承接的大量传统用户大有推动 DePIN 破圈势头，有望加速区块链技术和 Web3 网络大规模采用。

Helium 和 Filecoin 都属于 DePIN 范畴，但两者区别在于 Helium 更强调硬件，使其能通过硬件收入支撑第二曲线的数据服务增长，构建独立生态，同时收获 Alpha 和 Beta 收益。尽管Helium去年曾涉及虚假宣传，并面临诸如编程语言冷门导致开发难等问题，但年底一系列动作又令Helium第二曲线增长再度开启；并且作为率先跑出来的最具规模DePIN项目，无疑带来了我们对DePIN生态的一些启发。

3.DePIN的爆发式增长基于双重曲线理论

"第二曲线"是管理和创新理论中的概念，最初由管理学者查尔斯·汉迪（Charles Handy）提出。它指当一个组织、产品或业务达到传统增长曲线顶峰时，需引入新创新或变革，以启动新增长曲线，避免停滞或衰退。

从此前成功的DePIN项目经验中已可看出，DePIN业务逻辑天然指向以硬件售卖作为项目发展第一曲线，数据价值网络变现叠加在第一曲线之上，作为发展第二曲线的指导思想。

产品研发，运营能力是确保第一曲线增长的关键；那么如何启动第二曲线增长则需具备两种能力，先是去中心化系统的组织能力，再是对需求侧的服务能力。

对应到DePIN生态，就需项目方在具有组织好承接规模化数据传输的硬件网络能力前提下，首先保证数据价值网络良好运行，需求侧才能顺利接入，最终提供高质量，标准化的数据服务。最终完成双曲线的业务二重增长，形成项目生态内的正向循环。

3.1硬件价值是创造价值的第一曲线

在第一个增长曲线上，业务会经历初期快速增长，然后逐渐达到顶峰。DePIN项目第一曲线的增长动力就源于销售硬件产生的收入和盈利。

传统基础设施，尤其在数据存储和通讯服务等领域，其中心化服务商或实体的业务逻辑是线性化的：业务早期需投资建设基础设施，在设施完善后再向终端用户（C端）提供服务。因此，开发此类业务往往需巨头企业参与，以在业务运转初期承担高昂成本，包括硬件购买、土地租赁、部署以及维护人员雇佣等各环节。引用BCG对数据价值网络的解构，其传统物联网运营模式造就了如下左图所示的数据价值链，在这种模式下，数据作为生产要素以独立且线性方式进行传递，且各个生态是完全独立的。

而DePIN项目拆分中心化供给侧并做成众包形式，完成硬件网络建立。

因此，第一步对中心化基础设施的拆解是实现DePIN项目第一曲线增长的关键。

DePIN项目方首先要努力推广自己，传播自身叙事，并通过一系列运营手段，包括预售"矿机"，购买送空投等吸引供给侧用户参与；把投资巨大的基建成本转移至供给侧用户承担，实现低成本轻量化启动。供给侧用户也以持有硬件形式成为项目方"股东"的同时，怀着对未来挖矿挣钱的预期帮助项目方部署硬件网络。

不仅如此，区别于传统中心化设备提供商，DePIN设备的更新和维护是由项目方和矿工共同完成的，即设备提供商只负责设备更新研发和售卖，更新和维护则由供给侧用户完成。在合力维护和建设硬件网络过程中，与项目方，中间件的互动强化了矿工（供给侧用户）的社区认同感，和对DePIN项目的认同感。

如果一个DePIN项目方能非常丝滑地跑通叙事营销，矿机销售，社区运营这几个环节；那么，属于项目方自己的第一增长曲线要素就都已集齐，最终形成网络覆盖规模增加------代币激励增加------吸引更多矿工加入的第一曲线。

以下是截止目前活跃节点数数据，Hivemapper，Helium和Natix位列前三，均已在全世界部署了超过10w+的节点。

其中Hivemapper，Helium，Natix和Nodle的节点部署均已超过10万个，其中Helium和Hivemapper的业务表现非常亮眼：

Helium：

• Helium是一个去中心化无线网络，其主要业务包括Helium Hotspot，提供低功耗广域网（LoRaWAN）覆盖；Helium Mobile，是与 T-Mobile，TEF合作推出的移动通信服务。

• 1月25日与T-Mobile 合作推出的20美元通信套餐服务，5个月的世界从0增加到拥有9.3万的订阅用户。

• 与墨西哥电信服务巨头之一的Telefónica (TEF) 合作进入拥有1.267亿人口的墨西哥市场，进一步增强了 Helium 的收入来源和市场影响力。

Hivemapper：

• Hivemapper 是一个去中心化地图绘制平台，旨在通过区块链技术和加密经济激励手段，创建一个全球性、实时更新的地图生态系统。Hivemapper 的主要业务包括 HiveMapper Dashcam------一个行车记录仪，用户可通过安装这款设备在行驶过程中采集地理数据。

• 此设备定价在549美元，从目前节点部署数量进行粗略推算：Hivemapper仅靠硬件销售的收入就已达六千万美元以上。

• 截止目前，Hivemapper建立的地图数据采集网络已覆盖欧美大部分地区。Hivemapper 的数据服务收入也得到显著增长。

在涉及硬件收入方面，也有其他项目另辟蹊径取得不错增长。例如，Jambo 以手机为卖点，在非洲市场取得出色销售成绩。OORT