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DeETF崛起:DeFi资产管理的新范式与未来趋势
DeFi走向主流:从极客玩具到资产管理新范式
几年前,当一些技术爱好者开始在以太坊上构建金融工具时,很少有人预料到这些"小玩意"最终会引起华尔街的注意。回顾2020年至2021年间,DeFi经历了惊人的增长。整个市场的锁仓量(TVL)从数十亿美元飙升至最高1780亿美元。像Uniswap、Aave这样名字奇特的协议一度成为加密界的热门项目。
然而,对普通投资者而言,DeFi仍然如同一座陷阱重重的迷宫。钱包操作令人头疼,智能合约难以理解,更不用说还要时刻担心资产被黑客盗取。数据显示,尽管DeFi如此火热,传统金融市场中真正参与的机构比例不到5%。投资者既跃跃欲试,又因各种障碍而犹豫不前。
资本的嗅觉总是最敏锐的。2021年,一种专门解决"如何轻松投资DeFi"问题的新工具出现了,这就是去中心化ETF(DeETF)。它融合了传统ETF的理念和区块链的透明性,既保留了传统基金的便利性和规范性,又兼顾了DeFi资产的高增长潜力。
可以将DeETF理解为一座桥梁,一端连接着难以进入的DeFi新大陆,另一端连接着熟悉传统金融产品的广大投资者。传统机构可以继续使用熟悉的金融账户进行投资,而区块链爱好者则可以像玩游戏一样轻松组合自己的投资策略。
那么,DeETF是如何伴随DeFi的发展逐渐崭露头角的?它经历了怎样的演变,又如何逐步成为链上资产管理领域的新兴力量?接下来,我们将从DeFi的诞生开始,讲述这个金融新物种背后的故事。
从DeFi到DeETF:链上ETF兴起的发展史
早期探索(2017-2019):初步尝试与伏笔
DeFi这场金融革命的开端离不开以太坊。2017至2018年间,以太坊上的早期项目如MakerDAO和Compound首次展示了去中心化金融的可能性。虽然当时生态规模有限,但借贷和稳定币等新颖的金融玩法已在技术圈内引起关注。
2018年底至2019年初,Uniswap的出现提供了一种全新的"自动化做市商(AMM)"模式,使交易变得更加简便。截至2019年底,DeFi的TVL已接近6亿美元。
同时,一些敏锐的传统金融机构开始关注区块链技术,但仍受制于复杂的技术问题而无法真正参与。尽管当时并未明确提出"DeETF"这一概念,但传统资金与DeFi之间需要桥梁的需求已初现端倪。
市场爆发与概念成型(2020-2021):DeETF登场前夜
2020年,疫情改变了全球经济走向,也推动大量资金流入加密货币市场。DeFi在这一时期爆发,TVL从10亿美元激增至一年后的1780亿美元。
投资者蜂拥而至,以太坊网络频繁拥堵,甚至出现单笔交易手续费超过100美元的极端情况。流动性挖矿、收益农场等新模式让市场火热,但同时也暴露出巨大的参与门槛。许多普通用户感叹:"参与DeFi比炒股还难!"
此时,一些传统金融公司敏锐地捕捉到机会。加拿大上市公司DeFi Technologies Inc.就是典型代表。该公司原本与加密货币无关,却在2020年果断转型,推出跟踪主流DeFi协议的金融产品,用户只需在传统交易所买卖股票即可参与DeFi世界。这类产品的出现标志着"DeETF"概念正式萌芽。
同时,去中心化领域也在行动。DeETF.org等项目开始尝试直接用智能合约管理ETF组合,但这一时期的尝试仍处于初级阶段。
市场洗牌与模式成熟(2022-2023):DeETF正式化
DeFi的火热并未持续太久。2022年初,Terra崩盘、FTX破产等事件几乎摧毁了投资者信心。DeFi市场TVL从1780亿美元跌至400亿美元。
然而,危机往往伴随机遇。市场动荡让人们意识到DeFi领域迫切需要更安全、更透明的投资工具,反而推动了DeETF的发展与成熟。这一时期,"DeETF"不再只是概念,而是逐步发展成两种清晰模式:
传统金融渠道进一步强化:DeFi Technologies等机构扩展产品线,推出更多稳健的ETP(交易所交易产品),并在传统交易所上市。这种模式大幅降低了散户参与门槛,也受到传统机构青睐。
链上去中心化模式兴起:DeETF.org、Sosovalue等链上平台正式上线,直接通过智能合约实现资产管理和组合交易。这类平台无需中心化托管,用户可自行创建、交易、调整投资组合,特别吸引加密原生用户和追求绝对透明度的投资者。
这两种模式并行发展,让DeETF赛道逐渐清晰:一方面通过传统金融渠道,另一方面强调完全去中心化与链上透明。
DeETF的优势与挑战
发展至今,DeETF已逐步展现独特优势:
同时,挑战也在显现:
尽管面临这些挑战,DeETF仍被视为未来金融市场的重要创新之一。它正在模糊传统投资者与加密市场之间的界限,使资产管理变得更加民主化、智能化。
新兴项目崛起,DeETF赛道百花齐放
从单一模式到多元探索
随着DeETF概念逐渐被市场接受,这个新兴领域在2023年后进入"百花齐放"阶段。不同于早期单一的ETP模式,如今DeETF沿着两条路径迅速演化:
继续沿用传统金融逻辑,通过正规交易所发行ETP,如DeFi Technologies不断丰富DeFi资产类别,让传统投资者可以像买股票一样轻松投资链上资产。
更贴近加密精神的纯链上、去中心化DeETF平台。用户只需一个加密钱包,就能在链上自助创建、交易和管理资产组合。
在链上原生资产组合方向,DeETF.org、Sosovalue等平台成为先锋探索者。Sosovalue支持多主题组合策略(如GameFi、蓝筹组合),为用户提供"一键买入+可追踪"的ETF产品体验,试图用更轻的方式解决组合管理门槛问题。
机构路径方面,除DeFi Technologies外,RWA龙头Securitize的影响力也不容忽视。它正以合规方式将美国私募股权、公司债券、房地产等传统金融资产代币化,并引入一级市场投资者进入链上市场。
这些平台提出"24/7全天候交易、无中介、用户自主组合"的理念,打破了传统ETF受限于交易时间和托管机构的格局。数据显示,截至2024年底,DeETF.org上活跃的链上ETF组合数量已突破1200个,锁仓总价值达数千万美元级别,成为DeFi原生用户的重要工具。
在专业化资产管理方向,Index Coop等组织开始将DeFi资产进行标准化打包,如推出DeFi Pulse Index(DPI),为用户提供"开箱即用"的DeFi蓝筹资产组合,降低个体选币风险。
智能资产组合新趋势
过去几年,DeETF赛道经历了从"自己动手自由组合"到"预设组合一键买入"的阶段性演进。DeETF.org倡导"用户自选"的组合机制,而Sosovalue则偏向"主题型策略"的产品化路径,如GameFi蓝筹包、L2叙事组合等,这类平台主要面向已有投研基础的用户。
但真正将"组合策略"交给算法自动化处理的项目并不多见。这正是获得Juchain第一届黑客松比赛的YAMA(Yamaswap)的切入点:它试图让DeETF更"智能"。
YAMA构建了一个由AI驱动的资产配置推荐系统。用户只需输入需求,如"稳健收益""关注以太坊生态""偏好LST资产",系统就会基于链上历史数据、资产相关性与回测模型,自动生成推荐组合。
这一概念类似TradFi世界中的Robo-advisor智能投顾服务,如Betterment、Wealthfront,但YAMA将其搬到了链上,并在合约级别完成资产管理逻辑。
YAMA选择在Solana与Base上运行,大幅降低了使用成本。相比以太坊主网动辄数十美元的GAS成本,这种架构更适合日常化的资产组合交互,尤其对散户用户更友好。
在组合安全性方面,YAMA的智能合约支持组合成分、权重、动态变化等全部链上公开,用户可随时追踪策略运行,避免了传统DeFi聚合工具的"黑箱式配置"。
与其他平台不同,YAMA强调"自助部署"+"AI组合推荐"的组合式体验,既解决了"不会投"的痛点,也保留了"资产掌控权"的透明与自主管理。
这类产品路径也许代表了下一阶段DeETF平台从"结构工具"走向"智能投研助手"的方向。
DeETF赛道的分叉进化
随着加密用户结构从交易为主转向"组合管理"需求,DeETF赛道逐渐分化为几条不同发展路线:
从用户交互方式看,整个赛道开始出现新趋势:更智能、更自动化的资产配置体验。一些平台开始尝试引入AI模型或规则引擎,根据用户目标与链上数据动态生成配置建议,试图降低门槛,提升效率。
YAMA就是这条路径的代表之一:它在AI组合推荐与链上自助部署之间做了结构性整合,同时采用低成本高性能的公链进行部署,使普通用户能在"无需复杂操作"的前提下完成资产配置。
尽管每条路径仍处于早期阶段,但越来越多的DeETF平台开始从"纯工具