BTC流动性质押赛道分析:如何盘活万亿美元资产?

Babylon作为一种非托管比特币质押方案,通过密码学实现了BTC一层原生资产质押,并为其他区块链提供POS安全保障。在Babylon中质押的比特币仍保留在主网,由PoW机制保证安全,整个过程完全基于密码学运行,无需依赖第三方。这种高度安全的方案在BTC社区中获得了广泛认可。

Babylon为比特币持有者开辟了新的收益渠道,同时也为中小型POS链解决了通胀和起步困难等问题。这种创新将彻底改变BTC生态的玩法。

BTC流动性质押概览

BTC流动性质押方案类似于活期存款,用户可以随时存取并获得利息。同时,流动性质押代币还能在其他DeFi项目中获取额外收益。相比之下,在Babylon上质押更像定期存款,收益较高但不能随时取出。

这种方案也能吸引更多非主网的BTC用户参与,比如持有以太坊上wBTC的用户。本质上,流动性质押可以视为项目方借用户的BTC去Babylon质押,用收益支付用户利息,同时用户获得的债券(流动性质押代币)也可以进行交易。

目前大多数Babylon流动性质押代币都构建在以太坊上,未来将支持多链。除Lombard外,其他项目都采用托管模式,由项目方代表用户质押到Babylon,第三方机构提供流动性支持。

pSTAKE

pSTAKE采用机构托管流动性模式。用户资金质押给pSTAKE地址,由Cobo等机构提供流动性支持,项目方再将BTC质押给Babylon。

yBTC是pSTAKE的官方流动性质押代币,尚未发行。预计用户可以利用yBTC参与其他DeFi项目获取收益。yBTC最初将发行在以太坊上,之后会扩展到其他L2。

项目目前处于v1阶段,还未推出积分计划。预计主网上线时会同步推出积分,参与测试网质押可获得额外积分。v1已有44813名用户参与,质押了40.65个测试网BTC。

Lorenzo

Lorenzo在BTC流动性方案中实现了类似pendle的本息分离业务。

用户将BTC发送到Lorenzo的多签钱包,由质押代理(一组值得信赖的比特币机构和传统金融巨头)托管,并获得stBTC作为质押凭证,Lorenzo再将BTC质押给Babylon。

Lorenzo发行三种代币:

1. 流动性本金代币(LPT):代表可赎回的BTC本金,stBTC是Lorenzo的官方LPT。

2. 收益累积代币(YAT):代表在重新质押期结束时从质押项目中索取收益的权利。YAT可交易转让,到期后不可转让。

3. 质押证明代币(SPT):用户用YAT领取奖励后,YAT自动转换为等值SPT,进入统一队列,不可交易。SPT用于按顺序销毁stBTC提取BTC。

LPT和YAT均可交易,持有者可分别索取收益和提取重新质押的BTC。

stBTC等LPT可视为另一种形式的包装比特币,Lorenzo目标是最终取代wBTC。YAT价值来自应计收益率和对未来收益率的投机,具有较高波动性。

Lorenzo主网将分两个阶段启动。Phase One主要测试BTC与stBTC的转换。Phase Two引入质押代理去中心化管理用户质押的BTC,并发行YAT代表质押收益。

Lombard

Lombard采用更去中心化的方式,用户资金直接质押到Babylon,无需信任第三方提供流动性。整体架构由用户、比特币节点、后端和Consortium(去中心化状态机,管理质押流程)组成。

质押流程由去中心化的Consortium管理。用户将BTC发送到Consortium地址,后端监测到存款后触发公证流程,Consortium验证后将BTC质押到Babylon,并铸造等量LBTC给用户。

LBTC是Lombard的流动性质押代币,可通过Babylon质押获得原生收益。LBTC与BTC 1:1兑换,支持跨链,可作为DeFi协议的抵押品。LBTC首先在以太坊发行,之后将扩展到多链。

Lombard目前处于第一阶段,以Private Beta模式在以太坊主网运行。符合条件的参与者可质押原生BTC并铸造LBTC,但暂不支持提款。第二阶段将在几周内开始,向公众开放LBTC,同时保持存款上限。

Solv

Solv将来自BTC Layer2的质押收益和重质押收益(整合Babylon),以及ETH Layer2的DeFi收益通证化为SolvBTC。SolvBTC可与其他协议无缝集成,将比特币流动性输送到各类应用中。Solv目前支持以太坊、BNB、ARB和Merlin。

Solv采用去中心化的资产管理架构,包括安全卫士、价格预言机和基于流动策略的代币等模块,通过智能合约建立去信任流程。链下资金由信誉良好的托管人持有。

solvBTC.BBN是Solv的流动性质押代币,将与各种DeFi协议集成,用途包括:

1. 在DEX中提供即时流动性和高收益机会
2. 在借贷协议中质押赚取额外收益
3. 在收益交易协议中交易未来收益

自4月上线以来,SolvBTC已吸引超12,000枚比特币质押,20,000用户参与。用户可通过存款、邀请和活动获得积分,积分由基础积分、加速积分和推荐积分组成。

Bedrock

Bedrock最初为Eigenlayer生态开发,后成为IOTX上最大的质押入口,在ETH与IOTX生态下获得近2亿美元TVL。最近受Babylon委托开发了BTC流动性质押协议UniBTC,让以太坊用户的wBTC可质押给Babylon。uniBTC目前发行在以太坊上。

用户持有uniBTC可获得Bedrock奖励和Babylon积分。目前uniBTC不支持取消质押,但可直接出售,因为可与WBTC 1:1兑换。

Master Protocol

Master Protocol是一个收益聚合平台,聚合了Bouncebit、Babylon、BitLayer等BTC生态项目,让用户能通过平台进行质押或交易。主要产品包括:

1. Master Yield Market:提供收益交易机会,聚合比特币生态资产,将其包装为MSY后拆分为MPT(本金)和MYT(利息)供用户交易。

2. LST Protocol on Botanix Spiderchain:流动性质押协议,提高比特币流动性和收益率。尚未推出,未来将与Botanix合作。

Master Protocol推出了Master Yield Pass激励措施,共10000个NFT,已全部免费铸造完成。质押后可获得积分、平台手续费分红等权益。

Chakra

Chakra是一个ZK驱动的共享模块化比特币结算层,为二层网络提供统一结算服务,构建聚合的流动性与互操作性网络。Chakra在比特币网络的资金由Cobo的MPC方案托管,并质押到Babylon获得收益。

tlBTC是Chakra的质押凭证,与质押的BTC 1:1对应。tlBTC可作为质押凭证享受Babylon质押收益,也可作为流动性资产投入DeFi生态,或作为全链结算的原生资产。

Chakra近期与Babylon多次推出联合测试网,在各阶段始终保持第一。在最新的Testnet-4 Cap 3中,Chakra作为Babylon排名第一的Finality Provider,总确认TVL为258.401 sBTC,占Babylon总TVL的36%。

总结

Babylon的BTC质押即将上线,这将带来BTC生态格局的巨大改变。首先,BTC质押将显著提高整体资产收益率,从目前的0.01%-1.25%提升到5%-20%不等。这种收益增加将启动正向飞轮效应,推动BTC生态发展。

与ETH质押不同,BTC质押更类似eigenlayer的restaking业务,因此难以形成巨头垄断格局,交易所参与动力也较弱。这为早期项目提供了良好的发展机会,投资者也有望从快速增长中获得高回报。