以太坊的月度展望：期待与机遇并存

美国批准比特币现货ETF加强了BTC作为储值资产的形象,巩固了其宏观资产地位。相比之下,以太坊在加密领域的定位尚不明朗。一些竞争性公链影响了以太坊作为首选部署平台的地位。Layer2的增长和ETH销毁量减少,也影响了其价值积累方式。

然而,以太坊的长远前景依然乐观,它在智能合约平台中具有独特优势,包括强大的开发者生态、EVM的广泛应用、ETH作为DeFi抵押品的重要性,以及主网的去中心化和安全性。随着通证化趋势加速,ETH相比其他L1可能会在短期内获得更积极的推动。

历史数据显示,ETH同时体现了储值和技术创新两种特质。它与BTC高度联动,又能在BTC长期上涨期间独立表现。预计ETH会继续融合这两种特性,并可能在2024年下半年扭转目前的不佳表现,实现超预期增长。

ETH的角色多样,既被视为Ultrasound money,也被看作互联网债券。随着Layer2扩容和再质押技术兴起,又出现了"结算层资产"等新概念。但这些单独说法都不能全面展现ETH的活力。ETH用途的增多让评估其价值变得复杂,单一标准难以界定。

现货ETF对比特币极为关键,不仅明确了监管框架,还吸引了新资金。它颠覆了资金先从比特币转向以太坊,再投向高风险资产的周期模式。一旦以太坊ETF获批,将能接触到目前仅为比特币开放的资本源。批准比特币ETF的逻辑同样适用于以太坊ETF,因为期货价格与现货价格紧密相关。

一些高性能公链正侵占以太坊市场份额。它们提供高速低成本交易,使活动从以太坊主网转移。与前一轮牛市相比,这些L1与以太坊差异更明显,不再依赖EVM,DApp从头设计,创造独特体验。它们的一体化策略增强了应用间协同,解决了桥接问题。

然而,仅凭激励驱动的活跃度指标判断成功为时尚早。一些Layer2在空投后交易量大减。从稳定币供应量看,活动仍集中在以太坊上。大额资本持有者对以太坊交易费不太敏感,更倾向于通过减少流动性中断和最小化桥接信任来降低风险。

Layer2技术发展引发讨论:它减少了Layer1区块空间需求,可能支持非ETH gas费用。但分析显示,这对ETH并非负面。质押成为ETH流动性吸铁石,质押ETH增速远超发行速度。Layer2进一步加剧ETH流动性紧缩,超350万ETH迁移至Layer2。

核心金融服务和治理活动仍依托Layer1进行,确保了对ETH的根本需求。Layer2的发展不仅没有削弱ETH,反而以复杂方式促进了ETH增值,强化了ETH的核心价值。

以太坊还有一些难以量化但重要的优势。ETH在DeFi领域扮演核心角色,广泛应用于L1和L2。以太坊社区在推进去中心化同时保持创新能力。L2创新快速推进,EVM广泛传播到其他区块链。通证化趋势将首先使以太坊受益。ETH的供应动态与比特币大不同,质押成为减少卖出压力的重要方式。

历史数据显示ETH与BTC关系紧密,但在特定时期会短暂脱钩。2023年,BTC价格波动成为ETH市场关联变化的先行信号。美国批准比特币ETF后,这一模式有所改变。若以太坊ETF获批,预期ETH交易模式将再次调整。

总的来说,ETH在未来数月仍有潜在上行空间。质押和L2增长成为ETH流动性的持续吸纳点。EVM广泛应用及L2创新,巩固了ETH作为DeFi中心的地位。美国现货ETH ETF的重要性不容小觑。ETH的结构性需求驱动因素和生态系统内技术创新,将使其能够跨越多个叙事,保持独特地位。