RWA市场2025年上半年大幅增长，但仍面临诸多挑战

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化市场迎来了显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值（不含稳定币）达到233.9亿美元，较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场的主导力量，合计占据近九成份额。

然而，这一亮眼成绩单背后隐藏着多重问题。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态系统关联度较低等因素，使RWA距离成为真正的主流赛道仍有一段距离。

私人信贷领域，某区块链金融技术服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首。该平台主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）业务，允许用户获得房屋价值85%的信用额度贷款。虽然规模庞大，但其采用的区块链模式类似联盟链，限制了资产在市场上的广泛流通。

美国国债方面，某大型资产管理公司发行的代币化产品规模最大，约为29亿美元。这类产品将传统美元计价资产通过区块链技术转化为数字代币，提供全天候流动性。然而，其投资门槛较高，主要面向合格投资者。

在公链选择上，以太坊仍是RWA资产的首选网络，约占55%市场份额。值得注意的是，某Layer2解决方案和Stellar成为黑马，分别位列第二和第三大RWA公链。前者主要得益于一家资产管理公司的大规模发行，后者则依靠与传统金融机构的合作取得进展。

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临诸多挑战：

1. 资产类别高度集中于私募信贷和美国国债，部分项目数据透明度不足。

2. 国债类RWA产品面临来自稳定币的竞争压力。

3. 资产类别过于单一，商品、股票、基金等其他类型占比较低。

4. 市场规模仅为233亿美元，远低于稳定币市场，与万亿规模的预期相去甚远。

5. 目前主要为机构和大型投资者主导，普通投资者参与难度较大。

总体而言，RWA市场虽然增长迅速，但要真正成为金融创新的新篇章，还需在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破。如何解决当前面临的瓶颈问题，将决定RWA的长期发展前景。