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Ondo Finance: 链接RWA与DeFi的代币化国债领跑者
链上华尔街：Ondo Finance 连接现实金融与加密世界
1. 市场背景
区块链世界的下一轮浪潮不仅关乎性能和吞吐，更在于如何将真实世界的资产与去中心化金融深度融合。RWA赛道正引领从技术迈向资产的变革，使链上生态与传统财富实现前所未有的交汇。目前，RWA 已跃居 DeFi 第七大类别，总锁仓价值已超过 120 亿美元。
美国国债是全球流动性最深的金融资产之一。其日均成交额常年高达数万亿美元，具有极高的流动性和极低的买卖价差。作为零违约风险的典范，它为各类资产定价和风险管理提供了可靠基准。
RWA 赛道与美国国债的结合，已成为链下资产迈向链上创新的最佳范式。代币化国债不仅继承了美债的核心优势，也将 DeFi 的透明、高效与可组合性融入其中。预计到 2030 年，全球非流动性资产代币化市场规模将突破 16 万亿美元。截至 2025 年 5 月，代币化国债市场价值已从一年前的约 13.9 亿美元飙升至 68.9 亿美元。
Ondo Finance 通过 USDY 和 OUSG 两大产品，占据了代币化美国国债市场约 25% 的份额。其整体 TVL 也在短短两个月内从 10 亿美元逼近 12 亿美元。在全球通胀回落与利率分化的背景下，Ondo Finance 如何持续领跑？其核心优势源自何处？它将如何打通加密世界与华尔街的最后一公里？
2. 概述
2.1 项目简介
Ondo Finance 推出了三款代币化的美国国债和债券产品：美国政府债券基金（OUSG）、短期投资级债券基金（OSTB）和高收益公司债券基金（OHYG）。
2.2 核心产品介绍
2.2.1 USDY
USDY 是一种可生息稳定币，由短期美国国债与银行活期存款支持。持有者可自动赚取底层资产产生的利息。
机制简介：
2.2.2 OUSG
OUSG 是一只链上可转让基金，为持有人提供短期美债敞口。
机制构成：
费用分配：
APY 更新规则：每个工作日更新一次，基于过去 30 天净收入净值变化进行年化计算
3. 关键机制：打通"最后一公里"桥梁
3.1 Flux Finance
Flux Finance 构建了一套产业链协同传导路径，将传统资产流动性无缝引入多链环境。
3.1.1 技术基础
借助 Layer2 网络和 Stellar 的跨境结算能力，Flux 推动稳定币与 RWA 代币在 DEX 或 AMM 池中进行交易和提供流动性。Ondo Chain 提供原生支持 RWA 的合规验证网络，Ondo Global Markets 则搭建链上托管与跨链交易平台。
3.1.2 上游：发行端与管理端
3.1.3 中游：价值增值机制
3.1.4 下游：价值传导机制
Flux 释放的 RWA 流动性通过链上借贷、去中心化交易与再质押，向整个 Web3 生态体系传导价值。同时，Flux 不断优化自身治理与合规架构，以适应变化的监管环境和市场需求。
3.2 Ondo Chain
Ondo Chain 是专为现实世界资产设计的区块链网络，定位为机构级金融市场的底层设施。
核心构成：
潜在缺陷：
3.3 Ondo Global Markets
Ondo Global Markets 是代币化平台，旨在将传统金融资产上链，为全球投资者提供全天候的链上交易渠道。
关键部分：
优势：
潜在缺陷：
4. 机制对比
Ondo Finance 通过三大关键机制，联动传统金融与加密世界：
5. 总结
Ondo Finance 成为现实资产链上化的中枢枢纽，打通了传统金融的入口与加密市场的出口。它将深度融通合规的 RWA 底层、跨机构的资金汇聚与即时生息的 fToken 生态，迅速释放市场潜力，并不断吸引新一轮热钱涌入。
6. 亮点总结
RWA 赋能链上生态：引入"无风险利率"基准，推动 RWA 板块成为 DeFi 第七大类别。
三大机制协同释放流动性：打通传统金融与加密世界的"最后一公里"。
小额用户与机构并行：打破高门槛壁垒，满足机构级合规与安全需求。
即时、全天候的交易与清算：构建高效透明的链上金融基础设施。
16 万亿蓝海的开拓者：吸引新一轮热钱涌入，为现实资产数字化铺就无限增量空间。