BTCFi：开启比特币万亿市值的创新篇章

概要

• BTCFi的兴起背景:以太坊及其他公链叙事减弱,基础设施建设饱和,行业缺乏新鲜话题;比特币生态资源尚未形成垄断,仍存在机会

• BTC主要扩展方案包括状态通道、侧链和Rollup、UTXO+客户端验证、大区块等,各方案需面对符合比特币"正统性"的技术挑战

• BTCFi发展的关键条件:跨链互操作、二层扩展、智能合约功能、完善的基础设施和开发工具

• BTCFi面临的主要挑战:比特币协议局限性、流动性不足、跨链安全问题、预言机难以精准定价、如何走出特色发展道路

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi的定义

BTCFi旨在比特币这个万亿市值的市场中构建去中心化金融生态,让BTC持有者可直接使用比特币相关的质押、借贷、做市等金融衍生工具组合获取收益,将DeFi引入原生比特币生态以激活更多金融属性价值。

1.2 发展背景

2023年比特币生态迎来重大发展,以BRC20为代表的多种代币引发明显的财富效应。比特币生态的崛起还源于以太坊等公链叙事能力减弱,基础设施趋于饱和,行业整体缺乏新鲜话题。比特币生态复制了以太坊的发展路线,但本质面临如何在不破坏原生共识或硬分叉的情况下进行区块扩展的难题。

截至10月1日统计,比特币生态公开融资14次,总计超7110万美元。对用户和投资者而言,比特币生态仍充满机会,尚未形成资源垄断。多种协议资产如BRC20、ORC20、ARC20、SRC20、CAT20等也应运而生。

1.3 资产协议概览

索引资产可分为BRC20非UTXO绑定资产与ARC20 UTXO绑定资产。ARC20基于比特币最小单位"聪",通过Atomicals协议实现染色币技术,为未来AVM铺平道路。

其他资产协议包括:

ORC20:基于Ordinals协议,类似以太坊ERC20标准

SRC20:强调简单高效的代币发行和转移机制

CAT20:聚焦于创建自定义代币,允许定义代币参数

二、BTCFi的扩展方案与市场潜力

BTCFi发展离不开DeFi,而DeFi扩展依赖区块链扩容。目前扩容路径尚无统一划分,各路径在可行性、去中心化和安全性间存在权衡,均需符合比特币"正统性"验证。

现阶段侧链相关项目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock四个项目TVL占比最高,合计76.56%。BTCFi与"ETHFi"呈现类似特征:

BTCFi收益:类比Babylon+LRT奖励+BTC扩展链奖励+ETH链LRT收益 ETHFi收益:POS利息+再质押奖励+LRT奖励+ETH扩展链奖励

2.1 状态通道

允许用户在主网外进行多次交易,仅在通道开启或关闭时向主网提交。比特币中有闪电网络和Ark,用户在多签地址存入BTC后通过状态通道交易,最终由主网共识验证。

2.2 侧链和Rollup

侧链和Rollup更适合比特币生态发展,可实现快速交易、图灵完备及互操作性。Rollups将复杂操作移至Layer2,主网仅验证Layer2提交的证明,保证Layer2账本安全。侧链则通过增加验证方式提高去中心化程度确保资产安全。

2.3 UTXO+客户端验证

UTXO解决方案较符合"正统性"定义。UTXO+客户端验证基于比特币特性,提高交易效率和隐私性。RGB协议是具体实现,使用比特币UTXO作"密封条",将链下资产状态变化与UTXO绑定。该方案带来效率和隐私优势,但存在数据孤岛问题,阻碍DeFi应用发展。

2.4 大区块方案

更改原有共识面临共识和生态开发等问题。BCH是因扩展性问题进行的硬分叉,区块大小为8M。BSV也是相关硬分叉代币。

三、BTCFi中的流动性释放

3.1 发展先决条件

1. 跨链互操作性:开发受信赖的跨链桥,使比特币能在其他智能合约平台参与DeFi应用

2. 二层扩展解决方案:平衡三角问题,考虑如何通过财富效应弥补去中心化程度不足

3. 智能合约功能:通过二层方案或侧链为比特币提供智能合约支持

4. 开发工具和基础设施:完善工具和基础设施,避免重复性建设

3.2 面临的主要挑战

1. 比特币协议局限性:缺乏内置智能合约功能,开发BTCFi应用需克服协议限制

2. 流动性问题:比特币在DeFi中流动性远低于以太坊等代币

3. 跨链桥安全问题:如何确保跨链桥安全性,防止中心化或技术故障风险

4. 预言机部署难度:比特币架构限制导致预言机部署复杂,价格同步面临挑战

5. 特色发展路径:BTCFi设计中安全性优先于功能性,可能专注于支付和价值存储相关金融产品