沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦在全球趋势上正迅速落后

沃伦·巴菲特将在2025年底辞去伯克希尔·哈撒韦的首席执行官职务，但这并不是大新闻。真正的问题是，他所创建的公司显然正在落后。

结构、战略、移动方式——这一切都感觉像是被冻结在时间中，而全球金融世界的其他部分正在转向实时加密交易、高频ETF流动和技术驱动的决策。

沃伦在两周前的年度会议上确认了他的退休，《奥马哈世界先驱报》报道他将不再在未来的活动中登台。相反，他的继任者格雷格·阿贝尔将在5月2日的2026年活动中担任主角。

沃伦自1965年开始使用伯克希尔来建立他的投资工具，已经成功地将股价每年增长20%长达60年。这是标准普尔500指数的两倍。但他所采用的方法显然已经不再奏效。

在《金融时报》中，Fundsmith的首席执行官Terry Smith写道：“我再也不会看到像他这样的人，”在分析为什么没有人能够重现沃伦的记录之后。

伯克希尔的优势在于浮动资金和杠杆，而不仅仅是股票选择

特里说沃伦真正的优势来自于他对浮动的理解，即在资金被需要之前投资他人的钱。沃伦第一次看到这一点是在美国运通。当时，旅行者使用纸质支票，他们会在旅行前购买超过所需的金额。

这意味着美国运通有额外的闲置现金——可以投资的现金。他在伯克希尔收购的蓝筹邮票公司看到了同样的情况。超市必须提前购买忠诚邮票，然后再给予客户。这笔钱作为浮动资金在账面上。

沃伦·爱德华·巴菲特。来源：沃伦·巴菲特 Twitter/X

沃伦在查理·芒格（于2023年去世）的帮助下，利用这些教训来推动他的真正杠杆：保险。像Geico这样的公司每年都向伯克希尔支付预付保费。只要承保没有出问题，这笔现金就是一笔免费的贷款。

这给了沃伦火力，他利用了这一点。平均而言，他将伯克希尔的投资组合杠杆提高到1.6比1。不是通过贷款，而是通过技术上不属于他的现金。由于他控制着一家封闭式公司，他没有面临大多数基金经理在业绩下滑时所承受的压力。

特里指出，大多数基金经理并不控制他们的基金。他们要向董事会和不耐烦的投资者负责。当业绩下滑时，这些投资者就会逃离或要求回购或更换管理层。沃伦从来不必面对这些。他可以多年表现不佳而毫不在意。

不允许任何人再次这样做

特里明确表示，这种设置将不再被允许。监管机构今天绝不会让一个人控制一个保险帝国并将保费投入股票。他们会要求投资级债券。基金结构也已经不再存在。

世界现在涌入ETF，这是一种在全天定价并实时反应的开放式基金。这种结构使得忽视短期损失变得不可能，投资者不会耐心等候多年策略的结果。

他还对股息神话进行了抨击。人们喜欢说大多数股权回报来自股息。但伯克希尔只支付过一次，1967年支付了单个10美分的股息，总价值为101,755美元。如果那笔支付被再投资于伯克希尔股票，现在将价值48亿美元。沃伦看到了这个数学问题，并永久停止了股息。

伯克希尔现在在隐藏另一只股票，而市场在猜测

在这一切发生的同时，伯克希尔正在悄然向其投资组合中添加另一只未知股票。一份新的SEC文件确认该公司再次请求保密处理。这使他们能够在不影响价格的情况下建立大量头寸。

这并不是第一次。在2023年底和2024年初，伯克希尔一直对其在查布的股份守口如瓶，直到购买完成。该股份现在的价值约为80亿。他们在2020年对雪佛龙和威瑞森也做了同样的事情。

这次，10Q文件显示“商业、工业和其他”股票增加了20亿美金，“消费产品”则增加了11亿美金。这是公众所知道的全部。但伯克希尔还加码了对康斯特ellation品牌的投资，并增加了对达美乐披萨、泳池公司和航空承包商Heico的押注。

格雷格·阿贝尔，已被选为下任首席执行官，告诉《奥马哈世界先驱报》，2026年年度会议仍将在5月2日在奥马哈举行。但沃伦不会在台上。他将和董事会一起在观众席上——在六十年主导地位之后，悄然退出聚光灯。

随着世界进入加密货币、ETF和24/7市场，伯克希尔仍在悄悄构建其下一个重大秘密计划。问题是，游戏已经改变——而沃伦的游戏手册仍停留在过去。

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